AI應用板塊「牛市敍事」再強化! 「AI+數字廣告」霸主Applovin業績超預期，淨利潤猛增164%

聚焦於「AI+數字廣告」的AI應用領軍者Applovin(APP.US)在美東時間周三美股盤后公佈2025財年第二季度財報，在AI廣告引擎模型AXON大力推動之下，該公司公佈的實際業績以及第三季度營收展望均輕松超出華爾街分析師平均預期。隨着全球資金今年以來持續涌向AI算力基礎設施與AI應用軟件板塊，Applovin股價年內漲幅高達20%大幅跑贏標普500指數，這背后不僅得益於投資者們押注AI應用加速滲透至各行各業帶來的估值提升，還得益於Applovin強勁業績增速。

在Applovin公佈最新業績報告之前，Facebook與Instagram母公司Meta(META.US)已經在「AI+數字廣告」這一全新的廣告投放引擎推動下實現遠超預期的強勁業績增長，並且Meta將2025年全年資本支出下限從640億美元上調至660億美元，目前預計2025年全年支出將在660億美元至720億美元之間，可謂徹底凸顯出這家社交媒體巨頭基於「AI+數字廣告」模式的廣告業務強勁增長速度足以支撐其在AI基礎設施上的激進投資強勁。

AppLovin業績全線超預期，但市場不買賬？

Applovin業績數據顯示，截至6月30日的季度，專注於APP營銷軟件的數字廣告營銷平臺Applovin報告調整后的每股收益為2.39美元，而華爾街分析師們平均預期約2.32美元。按美國通用會計準則(GAAP)計算的每股收益為2.28 美元，也高於1.98美元的華爾街平均預期。GAAP準則下，Applovin第二季度淨利潤高達8.20億美元，實現164%猛烈增幅。

更重要的是，Applovin第二季度營收總計實現12.6億美元，超越華爾街平均預期的約12.2 億美元，實現同比增長17%。如果不計入該公司已經出售的遊戲業務，AppLovin憑藉強勁的廣告業務在第二季度的整體銷售額則實現同比大幅增長77%。該公司Q2調整后的EBITDA實現10.18億美元，同比大幅增長99%。

展望未來，AppLovin 預計第三季度營收將在13.2億美元至13.4億美元之間，該公司管理層給出的區間中值高於華爾街平均預期的約13.1億美元。

第二季度末，該公司還以4億美元的整體價值將其移動遊戲業務出售給Tripledot Studios。

「此次交易的完成讓公司業務更加聚焦於核心領域，使我們能夠全力專注於那些將塑造並定義公司未來的激動人心的重大機遇。」AppLovin 首席執行官兼聯合創始人Adam Foroughi在業績聲明中表示。管理層在業績電話會議上表示，專注於將增長重點放在「AI驅動的企業全球擴張」。

此前在7月1日，AppLovin宣佈已完成將其移動遊戲業務出售給Tripledot Studios的交易。在完成這筆重大交易之后，AppLovin獲得4億美元現金流以及Tripledot 20%的股權。AppLovin剝離了其移動遊戲業務，其中包括10家遊戲工作室及其移動遊戲特許經營權，以專注於其核心的「AI+數字廣告」專業營銷平臺業務。

雖然AppLovin公佈了強勁的業績報告與業績展望，但是投資者明顯不買賬，截至發稿該公司股價在美股盤后跌超5%。有觀點稱Meta公佈強勁業績后，AppLovin股價跟隨Meta強勁業績單日漲近8%，如果AppLovin業績與業績展望——尤其是展望未能遠超市場普遍預期，在市場看來可能稱不上一份滿意的業績答卷。

AppLovin已成功將生成式AI和深度機器學習嵌入各自的廣告技術核心。AppLovin以 AXON 2.0 引擎+MAX/AppDiscovery 打造「買量到變現」閉環，因此推動廣告類型營收在2025 Q1同比飆升 71%，佔總營收78%。AppLovin在「AI+數字廣告」賽道形成數據網絡效應 + 規模經濟，既推升eCPM與ROI，也迅速指數級放大EBITDA。

AppLovin基於人工智能大模型所打造出的AXON 2.0 引擎利用深度學習與強化學習基礎實時競價，持續閉環優化，能夠將大量第一方/第三方信號轉化為精準投放能力，是公司營收以及利潤快速擴張的直接驅動力。AXON 在微秒級速度下，結合數十億條用户與上下文信號，為每一次廣告展示匹配最高級別ROI的競價方。AXON AI最初僅僅專注手遊獲客，現已覆蓋電商、金融科技和 CTV等高增長垂直領域。

因此毋庸置疑的是，AppLovin 通過自研AXON AI算法平臺，在移動端與 CTV 領域提供高效率的程序化廣告投放，已成為「AI + 數字廣告」板塊的領跑者之一。

屬於AI應用板塊的「超級牛市」遠未終結

在AppLovin公佈業績之前，國際大行瑞銀(UBS)發佈研報稱，在大盤高位、AI概念炒作分化的環境下，AppLovin具備廣義上的AI概念板塊極度稀缺的業績兑現型AI屬性，值得投資者「增配」，因此該股被列為美股財報季首選，評級則予以「買入」。

瑞銀最新發布的SMID-Cap互聯網預覽報告將「AI + 數字廣告」列為股票市場最具確定性的超級賽道，該機構的這份最新互聯網股報告整體基調「中性略偏正面」，並着重點名Applovin與The Trade Desk 為財報季前后最值得增配的「雙核心」。瑞銀看好這兩家AI應用軟件領軍公司的核心理由在於這二者已經在基於最前沿AI大模型的下一代廣告投放算法與生成式AI創意上率先兑現AI經營效率紅利，盈利上修空間和估值上移空間兼具。

自2023年ChatGPT火遍全球以來，人工智能在數字廣告領域的加速整合成為不可忽視的趨勢。谷歌和Meta這兩大數字廣告行業巨頭均在廣告系統中快速引入生成式AI技術，從廣告投放優化到內容呈現形式均有所創新。谷歌方面，除AI搜索摘要和Performance Max外，還在其廣告網絡和雲服務中嵌入機器學習算法以提升投放效率;Meta則藉助AI改進廣告投放回報(例如利用機器學習改進廣告排名和實際效率轉化優化)，並探索生成式AI創造內容以增強用户參與度和廣告多樣性。

瑞銀強調，AI整合的結構性影響已開始顯現：一方面，AI有助於提高數字化廣告投放的定向精準度和轉化效果，推動廣告主獲得更高ROI(這從Performance Max等產品的快速普及可見一斑);另一方面，AI生成內容和答案可能分流部分流量，使傳統廣告庫存價值面臨重新評估(例如基於谷歌搜索模式的廣告展示頻次增加但點擊率下降)。

自今年以來，受益於市場對人工智能應用軟件需求的加速擴張趨勢，企業級AI應用軟件提供商C3.ai(AI.US)，以及聚焦於「AI+數字廣告」領域的廣告營銷服務提供商APPlovin(APP.US)與聚焦「AI+數據分析」領軍者Palantir(PLTR.US)今年均公佈了無比強勁的業績數據以及未來業績展望。意味着不僅以英偉達AI GPU為代表的AI算力基礎設施需求無比強勁，AI軟件應用端，尤其是能夠全面提升經營效率的企業級AI應用軟件需求同樣旺盛，並且加速滲透至各行各業。

隨着全球科技股投資浪潮的重心同時覆蓋到AI算力基礎設施端以及AI應用軟件端，給Applovin、Trade Desk、Duolingo以及Palantir等AI應用公司的估值持續帶來重大助力。未來覆蓋B端或者C端的各行各業殺手級生成式AI應用，以及極有可能大幅推高人類社會生產率的「AI智能體」大概率呈現井噴爆發之勢，這也是為什麼全球資金近期涌向軟件股。

從目前技術軌跡來看，AI應用軟件的發展方向集中於「生成式AI應用軟件」(比如DeepSeek、ChatGPT、Sora以及Anthropic推出的Claude等火爆全球的AI應用軟件)，以及在生成式AI基礎上，AI功能從聊天框式一問一答轉向「自主執行各種繁瑣與複雜任務的AI智能體」。其中，AI智能體極有可能是2030年前AI應用大趨勢，AI智能體的出現，意味着人工智能開始從信息輔助工具演變為高度智能化的生產力工具。

企業們對於提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進AI應用軟件兩大核心類別——生成式AI應用與AI智能體的廣泛應用。尤其是以OpenAI Deep Research以及Manus為代表的AI智能體，能夠自動化重複性任務、基於無比強大的AI大模型實現大數據分析與匯總，並且提供實時的監控洞察報告以及在極短時間內對極端的複雜情況做出合適決策，從而提升企業經營效率。對於個人學習與工作效率來説，也是基本類似的增效邏輯。AI智能體還能夠高效率參與全球各領域大型項目從藍圖規劃到落地的全階段，大幅加快項目進度。