興證首席説｜國內AI生態加速繁榮

（來源：興業證券訂閲號）

要點

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AI+正成為市場核心主線。政策端，國常會於7月31日審議通過《關於深入實施「人工智能 +」行動的意見》，提出大力推進人工智能規模化商業化應用；在產業端，海外AI巨頭最新財報指引積極，WAIC2025驗證國內AI全面繁榮與進步。

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加大對國產化的重視力度。包括AI芯片在內的基礎軟硬件國產化正成為不可逆的產業趨勢，隨着資金端的落實，后續招投標節奏將持續加快。同時，8月將進入中報密集披露的窗口，國產化有望迎來業績預期拐點，重點配置核心環節。

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繼續看好AI和國產化未來發展。當前，計算機持倉水平處於低位，業績趨勢穩健向上，產業催化持續釋放，關注度不斷提升。建議積極關注景氣上行的主賽道核心龍頭，重點方向包括AI和國產化，邊際變化是影響股價的核心因子。

正文

上海WAIC2025盛況空前，AI生態正加速繁榮

上海WAIC 2025順利閉幕，大會熱度空前。7月29日，2025世界人工智能大會（WAIC）在上海順利落幕，本屆WAIC以「智能時代、同球共濟」為主題，全面展現AI技術前沿、產業趨勢與全球治理的最新實踐。本屆大會匯聚了800多家企業，涵蓋40余款大模型、50余款AI終端產品、超過60款智能機器人，以及100余款「全球首發」、「中國首秀」的重磅新品，規模創歷屆之最。截至7月29日下午3:00，共有35.5萬人次到場參會，大會熱度空前。

圖1、WAIC2025 匯聚數千位AI行業專家

圖2、WAIC2025 展覽了超過3000項前沿展品

應用為王，「模型+算力+應用+具身智能/端側AI」全線升級。WAIC2025參展商及展品涵蓋AI大模型、AI芯片、大模型應用、智能體（Agents）、具身智能&人形機器人、AI+AR眼鏡等端側硬件、智算與AI基礎設施等行業在內的3000余項前沿展品。相比於往屆更多地展示AI產品Demo，今年琳琅滿目的展品更多地展現出 「落地可用」的AI產品能力。

從跟隨到部分超越，國內AI產品力已大幅提升

模型：多家廠商參展，模型能力全面提升

2025年下半年以來，國內外AI大模型進入密集發佈期。本屆WAIC匯聚了國內外多家大模型前沿廠商，國內包括阿里、華為、騰訊、百度、商湯、快手等科技大廠，以及智譜、Kimi、階躍星辰等創業團隊，谷歌、亞馬遜、特斯拉等國際巨頭也紛紛展示各自消費級、商業級、工業級的AI大模型及應用產品。

圖3、全球AI大模型產品演進圖譜

圖4、2024年7月-2025年7月中美大模型能力比較

7月30日，斯坦福大學教授、人工智能著名學者吳恩達表示，在人工智能領域儘管美國仍處於領先地位，但中國憑藉活躍的開源模型生態、半導體產業的積極進取，正展現出強勁的發展勢頭。國際方面，Google的Gemini 2.5 Pro、OpenAI的o4、Anthropic的Claude 4 Opus，以及xAI發佈的 Grok 4表現出領先的專有模型能力。同時，中國開源替代方案也毫不遜色，DeepSeek R1-0528、Kimi K2、Qwen3 系列、智譜GLM 4.5等模型在部分維度已超越海外主流開源產品。

算力：國產芯片訓練、推理性能加速提高

「中國芯」集體亮相，AI算力產業尤為矚目。WAIC 2025上，英國皇家工程院院士郭毅可在演講中指出，全球AI算力需求正以每兩年750倍的速率極速擴張，中國雲端AI芯片市場將在2027年突破480億美元規模，國產GPU替代率預計超80%。從華為昇騰384超節點到后摩智能M50芯片，國產芯片正以技術突破與生態重構，繪製從「國產替代」到「全球競爭」的新圖譜。

圖5、華為展出的昇騰384超節點

圖6、摩爾線程展區熱度頗高

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華為：展示業界最大規模的「昇騰384超節點」 真機，由12個計算櫃和4個總線櫃構成，算力總規模達300Pflops。該產品基於超節點架構，通過總線技術打破傳統AI服務器邊界，將384顆昇騰NPU、192顆鯤鵬CPU通過全新高速網絡對等互聯，形成一臺超級 「AI 服務器」，顯著提升算力性能。

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摩爾線程：發佈旗艦級GPU加速服務器MCCX D800 X2，專為大語言及多模態大模型、科學計算和物理仿真等前沿領域打造。該服務器基於摩爾線程全功能GPU模組與高速全互聯架構，全面釋放計算性能，為高性能計算集羣的構建提供強大支持，賦能企業在複雜AI場景中實現極致算力突破。

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沐曦：發佈基於國產供應鏈的旗艦GPU曦雲C600，該芯片基於沐曦自主知識產權核心GPU IP架構，構建從設計、製造到封裝測試的全流程的國產供應鏈閉環，核心技術自主可控。支持MetaXLink超節點擴展技術，並內置ECC/RAS多重安全防護模塊，為金融、政務等關鍵領域提供高可靠算力基座，滿足下一代生成式AI的訓練和推理需求。

應用：成熟度大幅提高，大模型創新應用增多

相較於2024年WAIC會議，本屆大會展出的諸多基於AI大模型的應用成熟度、實際可用性等均有明顯提升，如辦公、醫療、金融、教育等場景的代表公司攜重要產品引發廣泛關注。

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金山辦公：發佈WPS 靈犀，開啟AI助理時代。7月27日下午，金山辦公發佈了WPS AI 3.0—WPS靈犀，用户只需通過自然語言、多輪對話即可完成文檔創作、演示文稿生成及語音助手等功能，全程無需複雜操作和外部跳轉，是真正意義上的原生Office辦公智能體。除WPS 靈犀外，WPS知識庫也正式亮相。

圖7、金山辦公WPS靈犀開啟AI助理時代

圖8、合合信息無限掃描黑科技

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合合信息：應用場景拓寬，攜多項黑科技參展。作為全球領先的人工智能產品公司，合合信息攜眾多新技術亮相，首次展示「無限掃描」 「AI鑑偽」等多項重磅黑科技，直擊多模態大模型在圖像、視頻等語料處理中面臨的清晰度及信息偽造問題，為大模型高效、安全發展帶來了新的想象空間。

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科大訊飛：AI學習機產品引發廣泛關注。公司展出了斬獲「SALL獎TOP30」和「鎮館之寶」的科大訊飛AI學習機，這款學習機搭載了最新的星火大模型，旨在為幼、小、初、高全學段孩子提供個性化、定製化學習方案。另外，旗下AI黑板備受矚目，支持智能教學設計、可視化教學，將深化改造教與學場景。

圖9、SAIFS金融幻覺檢測系統

圖10、啟動醫療健康行業智能體成熟度分級標準體系

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AI金融：邁向「零幻覺、具身化、多模態」階段。與去年金融行業大模型仍在概念階段不同，今年的關鍵詞為「落地」「可信」「具身」。從國有大行、互聯網巨頭，再到金融科技公司，包括華東師範大學上海人工智能金融學院（SAIF）發佈的新一代Smith RM金融推理模型，以及交通銀行「小姣」具身智能機器人、螞蟻集團「看一看」智能眼鏡支付方案等創新應用，有望重塑金融服務的未來。

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AI醫療：本屆大會，阿里、華為等大廠將AI醫療展示威AI版圖核心業務之一。同時，賽諾菲、諾華、Veeva、飛利浦醫療及大量藥械企業也在論壇上積極討論中國醫療AI的未來範式，出海、AI藥物研發、AI臨牀應用、醫療普惠等關鍵詞成為熱門話題。當前醫療大模型應用呈現出格局漸成、數據為核、技術突破、場景深化的特點。在「AI智變·未來健康」論壇上，18家單位代表共同啟動了《醫療健康行業大模型成熟度和智能體標準體系》的正式編制。

端側：實現「真干活」，機器人領域熱點密集

在AI大模型的賦能下，機器人行業正從技術概念轉向應用實踐，產業鏈各環節公司將目光聚焦於工業製造、醫療服務、家庭服務、物流配送等細分領域的商業化應用。這體現在AI大模型平臺、機器人硬件兩個維度：

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大模型平臺方面：為應用及場景賦能。華為雲發佈CloudRobo平臺，整合數據合成、模型開發、仿真驗證等核心環節，支持從算法訓練到部署落地的端到端開發，為具身智能產業賦能。騰訊發佈Tairos具身智能開放平臺，現場搭載Tairos的宇樹機器人「小騰」表現亮眼，能聽懂指令、識別物體、理解變化，還具備長記憶能力。商湯科技發佈「悟能」具身智能平臺，藉助商湯大裝置的端側和雲側算力支持，賦予機器人、智能設備感知、視覺導航及多模態交互能力。

圖11、騰訊發佈Tairos具身智能開放平臺

圖12、WAIC上宇樹機器人正進行格鬥表演

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機器人硬件方面：正加速各行業落地。宇樹格鬥機器人G1擁有29個靈活關節搭配智能平衡算法，能打出拳擊連招、迴旋踢，摔倒后數秒就能自主起身。工業級四足機器人B2面向工業自動化等多領域，展示了爬樓梯和複雜地形行走能力。智元機器人攜遠征A2、靈犀X2、精靈G1、遠征A2 - W四大機型登場，展示了導覽、社交、冰壺、非標搬運等豐富功能，構建起覆蓋工業、物流、服務和人形智能的完整矩陣。傅利葉「具身智能康復港」升級亮相，以GRx系列人形機器人為核心，融合了多模態感知、大模型、運動控制技術和康養場景需求。雲深處在現場的150平米展區搭建起「微型電站」，絕影X30四足機器人可以實現做自主巡檢，精準識別儀表讀數、檢測設備温度。

風險提示：下游需求的不穩定性；國際環境的多變性；行業競爭的加劇。

文中報告依據興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

報告內容來自證券研究報告：【興證計算機】信創：需求加速釋放，生態持續繁榮-2025.07.27

對外發布時間：2025年07月27日

報告發布機構：興業證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資諮詢業務資格）

分析師：蔣佳霖

S0190515050002

jiangjialin@xyzq.com.cn

分析師：孫乾

S0190518110001

sunqian@xyzq.com.cn

分析師：陳鑫

S0190522030001

chenxin21@xyzq.com.cn

分析師：桂楊

S0190524040005

guiyang@xyzq.com.cn

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