「算力ETF」哪里找？認準A+H算力龍頭全覆蓋的雲計算ETF匯添富(159273)！

美股步入財報季，上周，兩家科技巨頭的營收和利潤雙雙超出市場預期，績后股價暴漲12%和5%。其中，某全球操作系統龍頭智能雲收入近300億美元，較上年同期增長26%。其首席執行官強調：「AI服務需求正在推動雲業務的全新增長曲線。」

為什麼説雲計算是AI時代的「水和電」，它和算力的關係是什麼？雲計算產業爆發的邏輯是什麼？應該如何高效且全面地做好佈局？雲計算ETF匯添富（159273）今日重磅上市，一起來聊聊雲計算背后的那些事。

【雲計算——AI時代的「水和電」】

雲計算，是一種通過互聯網提供計算資源和服務的技術，允許用户隨時隨地訪問、使用雲平臺上的數據、軟件和硬件資源。它將算力以按需使用、按量付費的形式提供給用户。

在AI大時代，AI對算力「極度渴求」，雲服務的需求也同步激增。AI大模型的每一次進化，每一次與用户的交互，其本質都是對計算資源的一次消耗，而云計算，正是這個時代AI最不可或缺的「水和電」。

雲計算是算力的核心基礎設施。當前，全球算力規模高速增長，2023年總規模已達1397 EFlops，增速達54%。

圖：2023年全球算力規模與GDP關係

來源：中國信通院

大模型所需的數據量和參數持續擴大，全球各大雲廠商正加速擴張，以滿足不斷增長的雲存儲與計算服務需求。

據IDC數據預測，2024-2029年全球雲基礎設施支出的複合年增長率（CAGR）將達17.8%，到2029年將達到4619億美元。聚焦國內來看，2023年中國整體雲服務的市場規模為4758億元，增速達19.2%。

圖：2024E-2034E全球雲計算市場規模（單位：十億美元）

來源：中泰證券20250613《AI時代的雲計算》

【雲計算產業爆發！背后的邏輯是什麼？】

中泰證券指出，AI時代雲計算的產業邏輯主要可以概括為供給端雲算力普惠化，需求端下游企業需求擴容所帶來的整體機會。

圖：雲計算研究框架

來源：中泰證券20250613《AI時代的雲計算》

從供給端看：1）雲服務正在經歷規模化降本。一方面雲計算大廠和數據中心正在加速擴容（供給擴張），另一方面雲計算底層軟硬件和基模突破帶來了雲服務性能和效率的提升（成本下降）。2）Al應用帶來軟件產品力提升，為下游SaaS商業模式打開了空間。

圖：國內龍頭科技廠商的資本開支變化情況

來源：興業證券20250216《雲計算：全面解析 DeepSeek影響下的投資機會》

從需求端看：1）生成式AI驅動需求不斷增長。訓練端AI模型常常部署在大規模公有云集羣；推理端推理算力需求擴增，驅動大規模公有云、私有云和混合雲部署需求；AI+SaaS服務正成為很多中小企業部署的首選。2）我國政策始終重視雲計算。伴隨AI部署，政務雲和金融雲等行業雲正加速落地。

圖：全球尖端大模型的算力規模

來源：Epoch AI

【佈局雲計算，兩大值得重視的趨勢！】

1. 港股是雲計算不可或缺的組成部分

相較於歐美國家，我國的雲計算啟程較晚。隨着國內A廠於2008年開始籌備雲計算業務、T廠於2010年開始跟進雲計算，我國雲計算進入成長階段。國內互聯網巨頭、軟硬件廠商和運營商是雲計算市場的主要參與者。其中，互聯網背景雲廠商佔據較大的市場份額，代表性的A廠佔比超26%（24H2）。

鑑於互聯網龍頭多在港股上市，因此港股是雲計算不可或缺的組成部分。換句話説，只有當納入了港股，才能更完整地還原出我國的雲計算產業拼圖。

雲計算ETF匯添富（159273）標的指數是唯一包含港股的雲計算指數，它從滬港深三地市場中選取50只業務涉及雲計算服務以及為雲計算提供硬件設備的上市公司作為指數樣本股。前兩大重倉股均為港股互聯網巨頭，且前十大權重股佔比近60%，更加聚焦行業龍頭。

圖：雲計算ETF匯添富（159273）標的指數結構及前十大成分股

來源：Wind, 中證指數，數據截至2025/6/30。前十大成分股僅作為指數前十大成分股客觀展示，不構成任何投資建議。

雲計算ETF匯添富（159273）標的指數橫跨滬港深三地，含有超26%的港股權重，指數獨有權重更是高達31%。更完整的覆蓋、更稀缺的配置帶來更亮眼的漲幅。雲計算ETF匯添富（159273）標的指數長期收益率略優於同類指數，同時波動率也更低。

圖：雲計算ETF匯添富（159273）標的指數同類比較

來源：Wind.，截至2025/6/30

2. AI算力需求爆發，CPO廠商強勢崛起

今年上半年，國內CPO廠商業績猛增。X廠2025上半年淨利潤達37-42億元，同比大增327%-385%。另一CPO龍頭Z廠淨利潤36-44億元，同比增長53%-87%。

全球AI算力爆發是最直接的驅動因素。海外大廠建設AI數據中心，直接帶動光模塊的需求倍增。而這背后更核心的，是中國CPO廠商在全球的話語權和競爭力。據Light Counting數據，中國光模塊廠商佔全球市場份額超50%，上述X廠、Z廠均位列全球前十，且已成功進入海外科技巨頭的供應鏈。

雲計算ETF匯添富（159273）標的指數對CPO亦有覆蓋。在指數的前十大成分股中，就有2只佈局光模塊領域，合計權重高達17%。（來源：中證指數，截至2025/6/30）

【如何高效、全面佈局雲計算產業？】

除了橫跨AH更稀缺和重倉CPO龍頭外，雲計算ETF匯添富（159273）標的指數還具有產業迎來拐點、估值性價比高的優勢。此外，場內外產品的規模也是在投資者的重要考量因素。

1. 雲計算產業度過底部拐點，迎來業績修復

分港股和A股來看，港股部分和A股部分的淨利潤及營業收入均迎來業績修復，指數整體的淨利潤增速在2024年達到45.2%，營業收入增速達到10.74%。

圖：雲計算ETF匯添富（159273）標的指數淨利潤與營業收入變化

2. 市盈率估值25倍，處於近5年合理分位點

雲計算ETF匯添富（159273）標的指數當前市盈率（TTM）估值26.5倍，處於近5年46%分位點，估值性價比較高。

來源：Wind，截至2025/8/5

3. 雲計算場外規模超10億元，具有積澱優勢

值得注意的是，截至6月末，匯添富中證滬港深雲計算產業指數發起式A（014543）和C（014544）規模已近10.6億元，與同指數產品相比，規模領先。且上述場外基金成立於2021年年末，上市已近4年，足見管理人所積澱的功力。

AI驅動，雲算未來！「算力ETF」哪里找？認準A+H算力龍頭全覆蓋的雲計算ETF匯添富（159273）！一指橫跨滬港深，全面佈局AI算力驅動下的雲計算曆史性機遇，「既要」捕捉港股科技龍頭的AI發展紅利，「又要」踏準芯片浪潮下的CPO爆發契機！雲計算ETF匯添富（159273）標的指數涵蓋硬件設備、雲計算服務、IT服務、應用軟件、數據中心運營、平臺軟件等領域，軟:硬件比例6:4，指數港股權重超26%，獨有權重更是高達31%！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人購買基金時應詳細閲讀《基金合同》《招募説明書》《基金產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的具體情況。基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現。本基金由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兑付和風險管理責任。上述基金均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險承受等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客户-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則爲準。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。中證滬港深雲計算指數由中證指數有限公司（「中證」）編制和計算，其所有權歸屬中證及/或其指定的第三方。中證對於標的指數的實時性、準確性、完整性和特殊目的的適用性不作任何明示或暗示的擔保，不因標的指數的任何延迟、缺失或錯誤對任何人承擔責任（無論是否存在過失）。中證對於跟蹤標的指數的產品不作任何擔保、背書、銷售或推廣，中證不承擔與此相關的任何責任。

雲計算ETF匯添富（159273）標的指數為中證滬港深雲計算產業指數，其近5個完整年度（2020-2024）的漲幅分別為35.87%、-16.81%、-23.57%、2.72%、26.88%。