【上證計算機】北美科技巨頭發布財報，AI大模型持續升級——計算機行業周報（2025.7.28—2025.8.1）

（來源：上海證券研究）

■ 市場回顧

過去一周（7.28-8.1）上證綜指下跌0.94%，創業板指下跌0.74%，滬深300指數下跌1.75%，計算機（申萬）指數下跌0.20%，跑贏上證綜指0.74個百分點，跑贏創業板指0.54個百分點，跑贏滬深300指數1.55個百分點，位列全行業第7名。

■ 周觀點

北美科技大廠發佈業績，資本開支持續加碼。（1）微軟：7月30日，微軟公佈2025財年第四財季財務報告，財報顯示，微軟二季度營業收入764.4億美元，同比增長18%；淨利潤272億美元，同比增長24%，普遍超出市場預期。其中，Azure雲服務全年營收首次突破750億美元，同比增長34%，微軟雲業務收入首次突破1680億美元，同比增長23%。二季度資本支出達242億美元，同比增長27%，環比增幅13%。公司預計，下一季度有望將資本開支提升至300億美元以上。（2）Meta：7月30日，Meta公佈第二季度財務報告，實現營業收入475.2億美元，同比增長22%；淨利潤同比增長36%至183.4億美元。Meta表示，第三季營收將在475-505億美元之間。資本開支方面，全年資本支出將在660億美元至720億美元之間，相較於此前預計的640億美元至720億美元的預期，下限有所提高。Meta表示，其2025年的總開支將在1140億美元至1180億美元之間。（3）亞馬遜：7月31日，亞馬遜公佈第二季度財報，亞馬遜淨銷售額為1677億美元，同比增長13%；淨利潤為182億美元，同比增長35%，各方面均跑贏分析師預期。（4）谷歌：7月23日，谷歌母公司Alphabet公佈第二季度財報，營業收入實現964.3億美元，同比增長14%；淨利潤增加值282億美元，同比增長近20%。Alphabet將2025年資本支出提高到850億美元，預計將在2026年進一步增加資本支出。

AI大模型持續迭代。（1）智譜：7月28日，智譜發佈新一代旗艦模型 GLM-4.5，專為智能體應用打造的基礎模型。GLM-4.5 在包含推理、代碼、智能體的綜合能力達到開源 SOTA，在真實代碼智能體的人工對比評測中，實測國內最佳；採用混合專家（MoE）架構，包括 GLM-4.5：總參數量 3550 億，激活參數 320 億；GLM-4.5-Air：總參數 1060 億，激活參數 120 億；兩種模式：用於複雜推理和工具使用的思考模式，及用於即時響應的非思考模式；高速、低成本：API 調用價格低至輸入 0.8 元/百萬tokens、輸出 2 元/百萬tokens；高速版最高可達 100 tokens/秒。（2）阿里：7月30日阿里發佈Qwen3-30B-A3B-Instruct-2507，通用能力大幅提升，包括指令遵循、邏輯推理、文本理解、數學、科學、編程及工具使用等多方面；在多語言的長尾知識覆蓋方面，模型進步顯著；在主觀和開放任務中，新模型與進一步緊密對齊了用户偏好，可以生成更高質量的文本，為用户提供更有幫助的回答；長文本理解能力提升至 256K。（3）OpenAI：7月30日，ChatGPT 迎來更新，發佈Study Mode，在該模式下，ChatGPT 不再只是針對用户查詢給出答案，而是會幫助用户一步步地解決自己的問題。主要功能和特性包括：交互式提示、支架式回覆、個性化支持、知識測試、靈活性。

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風險提示

下游景氣度不及預期；政策推進不及預期；技術創新不及預期、行業競爭加劇。

       報告名稱：《北美科技巨頭發布財報，AI大模型持續升級——計算機行業周報（2025.7.28—2025.8.1）》

       分析師: 章鋒 

       SAC 編號: S0870525030002

研報發佈日期：2025年8月4日

發佈機構： 上海證券有限責任公司

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