東方港灣海外基金二季度美股持倉大幅調整

（來源：ETF鍊金師）

　　2025年7月29日，美東時間，東方港灣旗下的東方港灣投資基金（Oriental Harbor Investment Fund）向美國證券交易委員會（SEC）提交了修訂后的13F文件。該文件詳細揭示了基金在2025年第二季度對美股持倉的重大調整，明顯表現出對科技股的顯著減持以及對銀行股和人工智能（AI）相關資產的增倉趨勢。

　　**一、美股持倉的核心變化**

　　根據提交的文件，東方港灣在科技股上的持倉發生了顯著減少，主要包括以下幾個方面：

　　1. **科技巨頭減持**

　　 - **蘋果公司（AAPL）**：減持178,369股（下降34.5%），持倉總值降至6940萬美元。

　　 - **微軟公司（MSFT）**：減持91,570股（下降32.3%），持倉總值降至9530萬美元。

　　 - **Meta平臺公司（META）**：減持45,486股（下降25.1%），持倉總值降至1億美元。

　　從整體來看，東方港灣對科技股的持倉佔比顯著下降，表明基金管理人但斌對這些高估值科技股的短期增長持謹慎態度。

　　2. **銀行股及AI核心資產的增加**

　　 - **蒙特利爾銀行（BMO）**：新增520萬股，持倉總值增至1.107億美元。

　　 - **英偉達（NVIDIA）**：仍持有126萬股，總值達到2億美元，繼續成為第一大重倉股。

　　 - **Alphabet（GOOGL）**：增持26.7萬股（上升41%），持倉總值達到1.635億美元。

　　可以看出，東方港灣針對AI算力（英偉達）、廣告市場復甦及利率政策轉向（銀行股）形成了新的投資策略。

　　3. **高風險資產的試探性佈局**

　　 - **Coinbase（COIN）**：新建倉15.6萬股，總值為5730萬美元，顯示出對加密貨幣市場回暖的樂觀預期。

　　 - **特斯拉（TSLA）**：新建倉19.8萬股，總值為6300萬美元，可能看好全自動駕駛技術（FSD）的進展。

　　**二、關鍵信號**

　　持倉變化反映出東方港灣在美股持倉方面的明顯轉變，首先是從「成長股」逐漸轉向注重「現金流及政策紅利」。減持蘋果、微軟等傳統科技巨頭，並加大對英偉達、Alphabet和銀行股的投資，表明但斌對確定性現金流及政策驅動機會的重視。

　　其次，槓桿工具的減持顯示出避險情緒的上升，特別是減持了TQQQ25.5萬股（減少17%）和NVDL（2倍英偉達ETF）29.5萬股（下降71%）。但斌可能判斷出美股的波動性將增加，因此降低了槓桿暴露。

　　最后，Coinbase的新建倉佔比約5%，雖然不是核心倉位，但顯示出對加密市場短期反彈的樂觀態度。

　　**三、風險與機會**

　　在機會方面，英偉達作為「壓艙石」，AI算力需求依然強勁，但斌繼續持有126萬股（約2億美元）；銀行股可能受益於降息預期，蒙特利爾銀行的倉位激增，表明對2025年第三季度美聯儲政策轉向的押注；谷歌的廣告業務復甦和AI搜索項目（Gemini）可能會帶來新的增長動力。

　　然而，風險同樣不容忽視。科技股的集中度過高，前三大持倉佔總持倉的40%以上，若AI敍事受到質疑，可能引發大幅回撤；銀行股的波動性較大，如果利率政策未能如預期，BMO的表現可能會受到影響；Coinbase作為高Beta資產，如果比特幣價格跌破5萬美元，COIN的股價也可能迅速下滑。

　　綜上所述，東方港灣海外基金此次調倉的邏輯明確，即減持高估值的科技股，增持AI核心資產與政策敏感型的銀行股，同時嘗試對加密市場的短期投機。此投資策略在市場處於牛市時可能會表現優於整體市場，而在經濟衰退周期中，則面臨更大的波動風險，體現出一種新的投資博弈。