蘋果財報超預期卻僅小幅上漲，AI與監管疑慮壓制股價反彈空間

在周四盤后交易中，蘋果(AAPL.O)股價上漲約2%。儘管如此，該股今年以來整體表現依舊疲軟。而本季度財報表現優於市場預期，營收達到940億美元，比預期高出逾40億美元，增長近10%。公司給出的業績指引也頗為樂觀。

通常情況下，這樣一份超預期的財報可能會帶來更大幅度的股價上漲。根據MarketWatch計算，蘋果營收比市場預期高出5.2%。FactSet數據顯示，蘋果已有四年未出現如此規模的「營收超預期」。而在過去幾年中，即便業績不如這次，蘋果股價也曾多次上漲超過2.4%。

當然，真正的市場反應還要看周五開盤后和當日收盤時的表現。而且，一隻股票在財報公佈后如何表現，往往不僅僅取決於營收和利潤是否「超預期」，還有其他因素。

儘管這份財報數據亮眼，華爾街對蘋果的整體前景仍持保留態度。公司在電話會議中部分迴應了市場最關注的幾個問題，包括人工智能（AI）、監管風險以及關税，但市場並不期待蘋果憑藉幾句高層發言就能打消疑慮。

Evercore ISI分析師Amit Daryanani周四晚在給客户的報告中寫道：「在谷歌分成協議相關判決出爐前，蘋果股價大概率會維持區間波動。」

投資者在電話會上詢問，若Alphabet(GOOGL.O)等合作方因反壟斷案不再為搜索流量向蘋果支付費用，蘋果將如何彌補損失。該分成協議目前正面臨美國政府的反壟斷調查。

對此，CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）並未給出明確答覆。「我不太想對法院如何裁定以及我們會如何應對作出猜測，」他在電話會上表示。

App Store是蘋果服務業務的一部分。該業務在6月季度增長13%，超出預期，也幫助蘋果實現了46.5%的毛利率上限目標。

蘋果預計，9月季度服務營收的增長率將與本季度持平，同爲13%，而市場分析師此前預期為11%。

不過，華爾街對服務業務未來的增長可持續性仍存疑慮，且谷歌分成案並不是蘋果唯一的法律難題。

儘管與Epic Games的訴訟結果似乎未對蘋果構成重大沖擊（法院判決蘋果必須開放更多支付選項），但蘋果仍處於合規初期階段，且在被問及該變動是否影響了服務收入時，提供的信息也非常有限。

另一個圍繞蘋果的重要話題是其在人工智能領域的定位。批評者認為，蘋果在AI方面動作迟緩，投入吝嗇。此前宣佈的一些「Apple Intelligence」新功能仍未落地，發佈節奏混亂。

庫克在電話會上表示，公司正在「重新分配相當多的員工專注於AI功能」，並稱「我們正全力投入這一方向」。

當被問及是否會推進一項大型AI收購交易時，庫克既未否認也未確認。他表示，蘋果過去多數收購案（包括今年的）規模都偏小，但「我們不會限制公司規模」，如果有能快速推動發展路線圖的標的，公司也會考慮。

不過，投資者似乎在等待公司能否真正推出有吸引力的AI功能，並對設備銷量帶來實質提升，而這仍需要時間。

與此同時，蘋果對關税問題也做出了一些迴應，但該問題仍在演變中。

庫克估計，9月季度關税可能增加11億美元成本，前提是不出現重大變化。他指出，美國銷售的大多數iPhone來自印度，而「大部分其他產品」則來自越南。

值得鼓舞的是，管理層表示，6月季度接近10%的營收增長中，幾乎沒有來自所謂的「提前拉動需求」——即消費者因擔心貿易緊張導致價格上漲而提前購買產品。

這對華爾街來説是個利好消息，説明增長具備可持續性，而不是透支了未來業績。CFO Kevan Parekh還表示，iPhone 16系列的表現優於iPhone 15系列，這一趨勢表明「產品實力強勁」。