蘋果財報會實錄：大中華區加速增長 擬大力投入人工智能

財聯社8月1日訊（編輯 劉蕊）美東時間周四（7月31日）盤后，蘋果公司公佈了2025財年第三財季（截至6月28日）的財報，整體表現遠超華爾街預期，實現自2021年12月以來最強勁的季度營收增長。

在之后的財報電話會上，蘋果首席執行官蒂姆・庫克和首席財務官凱文・帕雷克回答了多位華爾街分析師的提問。除了優秀的業績表現和前景預期，他們還介紹了蘋果的AI進展、新品計劃及未來投資規劃。

一、業績亮點與核心財務數據

整體營收：第三財季（以下稱為「6月季度」）營收達 940 億美元，同比增長 10%，創同期紀錄；在絕大多數市場（含大中華區、美國、印度等 24 + 國家 / 地區）實現增長。

毛利率 46.5%（處於指引區間高端），受 8 億美元關税成本影響環比下降 0.6 個百分點；

淨利潤 234 億美元，攤薄每股收益 1.57 美元（同比增長 12%）；

運營現金流 274 億美元，資本回報超 270 億美元（含股息 39 億、股票回購 210 億）。

第四財季（以下稱為「9月季度」）展望：

預計總營收同比增長中高個位數，服務營收增速與 6 月季度相近；

毛利率預計 46%-47%，含 11 億美元關税成本；

運營支出預計 156-158 億美元，税率約 17%。

二、各產品線表現

iPhone：營收 446 億美元（同比增長 13%），創 6 月季度升級用户紀錄；iPhone 16 系列表現強勁（同比兩位數增長），出貨量累計達 30 億部；新興市場（印度、巴西等）增長顯著，美國、中國城市等市場銷量居首。

Mac：營收 80 億美元（同比增長 15%），M4 MacBook Air、Mac Studio 等驅動增長；新興市場營收與新用户數均實現兩位數增長，美國客户滿意度 97%。

iPad：營收 66 億美元（同比下降 8%），因去年同期新品發佈基數高；安裝基數創新高，超半數購買者為首次用户，美國滿意度 98%。

可穿戴設備、家居及配件：營收 74 億美元（同比下降 9%），主要因配件業務基數對比壓力；

Apple Watch 創6月季度升級用户紀錄，迎來發布 10 周年，超半數購買者為首次用户。

三、服務業務亮點

Apple TV+：獲 81 項艾美獎提名（《severance》27 項、《The Studio》23 項），累計獲 2700 + 獎項提名，收視率同比兩位數增長；6 月推出大片《F1》。

Apple Music：慶祝上線 10 周年，洛杉磯新工作室啟用，計劃新增 AutoMix（DJ 級混音）、歌詞翻譯等功能。

App Store：營收同比兩位數增長，創 6 月季度紀錄，仍是用户安全發現應用的核心平臺。

其他服務：雲服務營收創新高（受 iCloud 付費賬户增長驅動），付費訂閲超 10 億，交易賬户與付費賬户均創新高。

四、市場擴展與供應鏈

零售佈局：沙特阿拉伯上線在線商店，計劃在阿聯酋、印度開設新實體店，日本大阪新店開業。

供應鏈與投資：與 MP Materials 達成 5 億美元合作，加強美國稀土供應；8月將在底特律開設製造學院，未來四年計劃在美國投資 5000 億美元（聚焦先進製造、芯片、AI）；美國產芯片已達 190 億顆，12 個州 24 家工廠生產半導體。

區域生產：美國銷售的 iPhone 多產自印度，Mac/iPad/Apple Watch 多產自越南；國際市場產品仍以中國生產為主。

五、關税影響

6 月季度：產生 8 億美元關税相關成本。

9 月季度：預計關税成本11億美元（基於當前税率政策不變假設），強調税率變化可能影響未來預測。

六、問答環節重點

中國市場：大中華區營收環比增長 4%，iPhone 增長顯著，MacBook Air、Mac Mini 分別為中國最暢銷筆記本 / 臺式機，設備安裝基數創新高。

AI 投資：大幅增加 AI 投入（6 月、9 月季度持續），內部調配人員聚焦研發，強調 「個性化、隱私保護、無縫集成」 核心策略。

需求提前釋放：4 月因關税討論，iPhone 和 Mac 需求提前釋放，約貢獻 6 月季度1個百分點增長。

設備與 AI 關係：認為各類設備是互補而非替代關係，iPhone 核心地位短期難替代。

併購策略：今年已收購 7 家公司（非全 AI 領域），傾向於通過併購加速路線圖，不侷限於公司規模。

以下是財報會發言全文記錄

蒂姆・庫克的開場發言：

謝謝蘇哈西尼。各位下午好，感謝大家參加此次電話會議。今天，我們自豪地宣佈，6 月季度營收創下 940 億美元的紀錄，同比增長 10%，超出了我們的預期。每股收益同樣創下 6 月季度紀錄，達到 1.57 美元，同比增長 12%。在我們追蹤的絕大多數市場中，包括大中華區和許多新興市場，都實現了增長加速；此外，在超過 24 個國家和地區，我們也創下了 6 月季度的營收紀錄，其中包括美國、加拿大、拉丁美洲、西歐、中東、印度和南亞。這些業績的取得得益於 iPhone、Mac 和服務業務的兩位數增長。

iPhone 在 6 月季度創下紀錄，同比強勁增長 13%。我們看到 iPhone 在所有地理區域均實現增長，在印度、中東、南亞和巴西等新興市場更是實現了兩位數增長。Mac 的業績持續向好，營收同比增長 15%；服務業務也再次創下營收新高，增長 13%，且在發達市場和新興市場均實現兩位數增長。

上個月，我們舉辦了全球開發者大會（WWDC），這對我們的開發者社區而言是一場盛會，數百萬用户在線參與，還有超過一千名開發者親臨蘋果公園現場。我們分享了一些真正令人興奮的更新，包括採用我們稱之為 「液態玻璃」 的材料打造的驚艷新設計。這種設計既美觀又富有表現力，而且這是首次在我們所有的平臺上統一應用。我們迫不及待地想讓全球用户在今年秋季體驗到它。同時，我們也很高興能分享我們在人工智能領域的一些進展。我們宣佈，今年晚些時候將推出更多功能，包括實時翻譯和 「健身夥伴」。除了這些新功能，我們還宣佈增加對多種語言的支持，並開放了蘋果智能核心的設備端基礎模型的訪問權限，讓開發者能夠為我們的用户打造全新的體驗。看到我們的平臺勢頭日益強勁，我們感到非常欣慰。iOS 26、macOS 26 和 iPadOS 26 是迄今為止我們最受歡迎的開發者測試版。

退一步説，我們認為人工智能是我們這一代人所見證的最具深遠影響的技術之一。我們正將其融入我們的所有設備、平臺以及整個公司的運營中，同時也在大幅增加相關投資。蘋果一直致力於將最先進的技術變得易於使用且普及到每個人，這也是我們人工智能戰略的核心。通過蘋果智能，我們將人工智能功能整合到各個平臺中，使其在用户需要的地方具備高度的個性化、隱私性和無縫性。我們已經推出了 20 多個蘋果智能功能，包括視覺智能、清理功能和強大的寫作工具。我們在打造更個性化的 Siri 方面取得了良好進展，正如我們之前所説，我們預計這些功能將在明年推出。

蘋果芯片是所有這些體驗的核心，它使強大的蘋果智能功能能夠直接在設備上運行。對於更復雜的任務，我們同樣由蘋果芯片驅動的服務器，通過我們的私有云計算架構，在保護用户隱私的同時提供更強大的功能。我們相信，我們的平臺為用户提供了體驗生成式人工智能全部潛力的最佳方式。得益於我們系統的卓越性能，用户能夠在他們的 Mac、iPad 和 iPhone 上直接運行生成式人工智能模型。我們對在這一領域所做的工作感到興奮，看到勢頭日益強勁，我們也感到無比欣慰。

現在，讓我詳細介紹一下本季度的業績，首先從 iPhone 説起。iPhone 營收為 446 億美元，同比增長 13%，我們還創下了 6 月季度的升級用户紀錄。這種強勁且全面的表現得益於 iPhone 16 系列的超高人氣，與 iPhone 15 系列相比，其同比增長達到了兩位數。最近，我們還達成了一個重要里程碑：自 2007 年推出以來，iPhone 的出貨量已達 30 億部。從搭載強大 A18 Pro 芯片和創新專業相機功能的 Pro 機型，到擁有突破性電池續航和二合一攝像系統的 iPhone 16e，用户有無數理由愛上我們打造過的最出色的 iPhone 系列。而 iOS 26 將進一步提升這種體驗。除了精美的新設計和強大的蘋果智能功能外，它還引入了一系列有意義的更新，比如電話應用中的實時來電篩選和通話保持輔助、更智能的消息工具以及新的實時翻譯功能。所有這些都將共同打造出更智能、更個性化的 iPhone 體驗，我們迫不及待地想讓全球用户在今年秋季享受到。

Mac 業務也迎來了又一個強勁的季度，營收為 80 億美元，同比增長 15%，這主要得益於 M4 MacBook Air 的強勁表現。我們創下了 Mac 在 6 月季度的升級用户紀錄，在新興市場也表現出色，營收實現了兩位數增長，升級用户和新購買 Mac 的用户數量也都實現了兩位數增長。MacBook Air 作為全球最受歡迎的筆記本電腦，藉助 M4 的性能，將性能提升到了一個全新的水平。同時，MacBook Pro 憑藉其驚人的性能和我們所有 Mac 中最長的電池續航，持續吸引着用户。用户也非常喜愛最新的 Mac Studio，它是我們打造過的最強大的 Mac，具備頂尖的性能，能夠應對最複雜的人工智能工作流程。與此同時，Mac mini 以其超緊湊的設計承載了強大的性能，繼續贏得用户的青睞。隨着 macOS Tahoe 26 的精彩更新 —— 從電話應用、實時活動到 Spotlight 的最大規模更新，我們全系列的 Mac 用户都將找到令人愉悦的新方式來保持聯繫和提高工作效率。

iPad 在 6 月季度的營收為 66 億美元。我們功能極其多樣的 iPad 系列前所未有地將性能和便攜性融為一體，用户對即將推出的 iPadOS 26 這一史上最大規模的 iPad 軟件更新已經充滿期待。此次更新首先帶來了全新的窗口系統，其直觀性令人驚歎，讓用户能比以往更自如地掌控 iPad 體驗。增強版的文件應用使整理文件變得前所未有的輕松，而這一切都建立在精美的新軟件設計之上，讓這些更新更加生動。

轉向可穿戴設備、家居及配件業務，營收為 74 億美元，我們還創下了 Apple Watch 的 6 月季度升級用户紀錄。本季度，我們迎來了 Apple Watch 發佈 10 周年，慶祝它在過去十年中幫助用户規劃健康和健身之旅。隨着 watchOS 26 的推出，Apple Watch 將變得比以往更智能，健身應用和智能疊層將迎來智能更新，同時還將採用全新的設計，既富有活力又極具個性化。我們也對 Apple Vision Pro 即將推出的 visionOS 26 感到興奮，它將引入空間小組件，讓用户能夠自定義自己的數字空間，還有更逼真的數字人像，以及新的企業級 API，助力企業打造自己的空間體驗。今年秋季，我們最新的 AirPods 系列將推出新功能，帶來更多可能，從工作室級別的音頻錄製到將 AirPods 用作相機遙控器，為用户提供強大的新方式來捕捉內容和保持聯繫。

在我們對全系列產品進行創新的過程中，我們尤其為那些幫助用户過上更健康生活的工作感到自豪。自從我們首次為 AirPods Pro 2 推出聽力健康功能以來，我收到了許多人的反饋，他們很高興能與親人進行更深入的交流。無論是 AirPods Pro 2、Apple Watch 還是 iPhone，我們的健康和安全功能 —— 從聽力測試到跌倒檢測警報，再到心律不齊通知 —— 都產生了深遠的影響，這令人驚歎。

再來看看服務業務，6 月季度的營收為 274 億美元，同比增長 13%，創下歷史新高。Apple TV + 在今年的艾美獎中獲得了 81 項提名，創下了該平臺的紀錄，幾乎涵蓋了所有符合條件的類別。《 severance》以 27 項提名領跑所有艾美獎提名作品，《The Studio》緊隨其后，獲得 23 項提名，超過了以往任何一部新喜劇劇集。看到這些以及其他 Apple TV 節目激發了大眾的想象力，我們感到非常棒。迄今為止，憑藉所有流媒體平臺中評分最高的原創內容，Apple TV + 已獲得超過 2700 項獎項提名和 585 項大獎。在 6 月季度，我們繼續看到非常積極的趨勢，TV + 的收視率同比實現了兩位數的強勁增長。6 月，我們還欣喜地在全球影院推出了《F1》，這是今年夏天最令人難忘的大片之一。本季度，我們慶祝了 Apple Music 推出 10 周年。爲了紀念這一時刻，我們在洛杉磯推出了一個全新的工作室空間，供藝術家創作內容並與粉絲互動。今年晚些時候，我們將為 Apple Music 用户帶來更多驚喜，從藉助 AutoMix（一種能像 DJ 一樣混音歌曲的功能）提升的聆聽體驗，到歌詞翻譯等等。同時，App Store 仍然是用户以安全可靠的方式發現全球開發者最新應用的最佳場所，其營收同比實現兩位數增長，創下 6 月季度紀錄。

在零售方面，我們繼續在新興市場尋找機會，以接觸更多客户。我們最近在沙特阿拉伯推出了在線蘋果商店，今年晚些時候還將在阿聯酋和印度開設新的實體店，我們對此感到無比興奮。我們也很高興在日本大阪市中心的新門店迎來顧客。

在蘋果所做的每一件事中，我們都秉持自己的價值觀並以身作則。我們堅信，技術的益處應該由每個人共享。這就是我們為所有人制造技術產品的原因。5 月，爲了紀念全球無障礙意識日，我們宣佈了一系列更新，以幫助用户學習、聯繫和與他們的世界互動，包括 Mac 的放大鏡功能、全新的盲文體驗，以及無障礙閲讀器 —— 一種全新的系統級閲讀模式，旨在讓用户更輕松地理解內容。我們還自豪地推出了無障礙營養標籤，讓用户在下載應用之前就能瞭解其無障礙功能，同時幫助開發者向人們介紹其應用所支持的功能。

本月，我們還宣佈與 MP Materials 公司達成 5 億美元的合作承諾，以加強美國關鍵再生稀土材料的供應，並支持美國工業。8 月，我們將在底特律開設全新的蘋果製造學院，為美國製造商提供培訓和支持。這些投資是蘋果今年早些時候宣佈的有史以來最大規模支出承諾的一部分。在未來四年里，蘋果將在美國投資 5000 億美元，推動先進製造、芯片工程和人工智能等前沿領域的創新並創造就業機會。我們為這項工作以及我們為挖掘美國創新潛力、為全球用户帶來最佳技術體驗所做的一切感到自豪。我們也將繼續尋找更多機會，做得更好。

最后，關税相關情況在不斷變化，我來介紹一下相關情況。6 月季度，我們產生了約 8 億美元的關税相關成本。對於 9 月季度，假設本季度剩余時間內全球關税税率、政策和適用情況保持不變，且不新增關税，我們估計這將使我們的成本增加約 11 億美元。由於有許多因素可能發生變化，包括關税税率，因此不應根據這一估計來預測未來季度的情況。

我們對 6 月季度的業績感到非常自豪，我要感謝我們的團隊和客户。在我們所做的每一件事中，我們都受到變革性創新的驅動，致力於提供我們有史以來最卓越的產品和服務，我們對未來的發展尤其感到興奮。接下來，我把時間交給凱文。

蘋果首席財務官凱文・帕雷克的開場發言：

謝謝蒂姆，各位下午好。我們 940 億美元的營收同比增長 10%，創下了 6 月季度的新紀錄。我們在所有地理區域以及我們追蹤的絕大多數市場都實現了增長。產品營收為 666 億美元，同比增長 8%，這得益於 iPhone 和 Mac 的增長。由於我們的客户滿意度高且用户忠誠度強，我們所有產品類別和地理區域的活躍設備安裝基數均創下歷史新高。服務營收為 274 億美元，同比增長 13%，創下歷史新高。我們在全球範圍內都表現強勁，在大多數市場實現了兩位數增長。

公司毛利率為 46.5%，處於我們指導區間的高端，環比下降 60 個基點，這主要是由於蒂姆 earlier 提到的約 8 億美元關税相關成本所致。產品毛利率為 34.5%，環比下降 140 個基點，這是由於產品組合和關税相關成本所致，但部分被成本節約所抵消。服務毛利率為 75.6%，環比下降 10 個基點。運營支出為 155 億美元，同比增長 8%。這一強勁的業務表現使 6 月季度的淨利潤和攤薄每股收益均創下紀錄，淨利潤為 234 億美元，攤薄每股收益為 1.57 美元，同比增長 12%。運營現金流也表現強勁，達到 279 億美元。

現在，我將詳細介紹我們每個營收類別的情況。iPhone 營收為 446 億美元，同比增長 13%，這得益於 iPhone 16 系列。正如蒂姆所指出的，我們看到 iPhone 在所有地理區域都實現了增長，在許多新興市場更是實現了兩位數增長。iPhone 的活躍安裝基數在總量和所有地理區域均創下歷史新高，我們還創下了 6 月季度的升級用户紀錄。根據 World Panel（前身為 Kantar）最近的一項調查，在 6 月季度，iPhone 在美國、中國城市、英國、澳大利亞和日本都是最暢銷的機型。根據 451 Research 的調查，我們在美國的客户滿意度高達 98%。

Mac 營收為 80 億美元，同比增長 15%，這得益於全系列產品的持續強勁表現，包括 MacBook Air、Mac mini 和 MacBook Pro。我們在所有地理區域都實現了增長，在歐洲、大中華區和亞太其他地區實現了兩位數增長。Mac 的安裝基數創下歷史新高，我們還創下了 6 月季度的升級用户紀錄。在美國，最近的客户滿意度調查顯示為 97%。

iPad 營收為 66 億美元，同比下降 8%，這符合預期，因為與去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的發佈相比，本季度的業績對比難度較大。與此同時，iPad 的安裝基數再次創下歷史新高，本季度購買 iPad 的客户中，超過一半是首次購買該產品。根據 451 Research 的最新報告，美國的客户滿意度為 98%。

可穿戴設備、家居及配件業務的營收為 74 億美元，同比下降 9%。這是由於配件業務的業績對比難度較大，因為去年同期我剛纔提到的 iPad 發佈帶來了較高的基數。Apple Watch 的安裝基數創下歷史新高，本季度購買 Apple Watch 的客户中，超過一半是首次購買該產品。我們還創下了 Apple Watch 的季度升級用户紀錄，美國地區 Apple Watch 最新的客户滿意度為 97%。

我們的服務營收達到 274 億美元的歷史新高，同比增長 13%。6 月季度的業績表現全面。我們看到大多數類別的營收環比加速增長，包括雲服務，在 iCloud 付費賬户同比增長的推動下，雲服務營收創下歷史新高。6 月季度，我們勢頭強勁，活躍設備安裝基數的增長為我們帶來了巨大的未來機遇。用户對我們服務產品的參與度也在持續增長。交易賬户和付費賬户均創下歷史新高，付費賬户同比實現兩位數增長。付費訂閲也實現了兩位數增長。我們平臺上的服務付費訂閲量已遠超 10 億。我們繼續提升服務產品的質量和廣度，從全新的 Apple Games 應用到錢包中 「輕點支付」 功能的持續擴展。

轉向企業業務，各組織繼續投資蘋果產品，以提高員工的創新能力和工作效率。隨着 PayPal 和羅氏等公司為其員工配備更多 Mac，我們的 Mac 在企業市場迎來了有史以來最好的 6 月季度。在泰國，泰國最大的銀行之一暹羅商業銀行在其各分行部署了數千台 iPad，以提高從貸款服務到財富管理等銀行業務的質量和效率。在飛行員培訓和模擬技術領域處於領先地位的 CAE 公司，正在使用 Apple Vision Pro 幫助飛行員更熟悉飛機操作程序，從而提高面對面飛行模擬器培訓的效果。

讓我們來看看我們的現金狀況和資本回報計劃。本季度末，我們的現金和有價證券為 1330 億美元。我們有 57 億美元的債務到期，發行了 45 億美元的新債務，並將商業票據增加了 40 億美元，因此總債務為 1020 億美元。因此，本季度末的淨現金為 310 億美元。本季度，我們向股東返還了超過 270 億美元。其中包括 39 億美元的股息及等價物，以及通過公開市場回購 1.04 億股蘋果股票返還的 210 億美元。

進入 9 月季度，我想回顧一下我們的展望，其中包括蘇哈西尼提到的那些前瞻性信息。重要的是，我們提供的這些信息是基於以下假設：截至本次電話會議，全球關税税率、政策和適用情況保持不變；全球宏觀經濟前景不會比當前更糟；與谷歌的當前收入分成協議繼續有效。

我們預計 9 月季度公司總營收將同比增長中至高個位數。我們預計服務營收的同比增長率將與 6 月季度報告的相似。我們預計毛利率將在 46% 至 47% 之間，其中包括蒂姆 earlier 提到的估計 11 億美元關税相關成本的影響。我們預計運營支出將在 156 億至 158 億美元之間。我們預計其他收入和支出約為負 2500 萬美元，不包括少數股權投資按市值計價可能產生的影響，我們的税率約為 17%。最后，今天我們的董事會宣佈，將於 2025 年 8 月 14 日向 2025 年 8 月 11 日登記在冊的普通股股東支付每股 26 美分的現金股息。接下來，我們開始接受提問。

問答環節

高盛 邁克爾・吳：嘿，下午好。感謝提供提問機會。我有一個關於升級率的問題。

蒂姆・庫克：我們估計，需求提前到 4 月，具體來説，大約佔 10 個百分點中的 1 個百分點。這是就人們因關税相關討論而進行購買這一點而言的。

摩根士丹利埃里克・伍德林：各位下午好。非常感謝你們接受我的提問。我也有兩個問題。或許先從你開始，你知道，在 3 月季度財報發佈后不久，有報道稱 4 月 Safari 的搜索量出現了二十多年來的首次下降。從本季度服務業務 13% 的增長率來看，似乎 4 月的趨勢並未持續到 6 月季度的剩余時間，所以我真想多瞭解一些關於該季度剩余時間的具體情況，以及隨着人工智能平臺愈發普及，你認為蘋果產品作為搜索接入點，其戰略價值是在下降還是在上升？

蒂姆・庫克：我認為它們的價值依然很高。我覺得消費者的行為在不斷演變，我們正在密切關注。

摩根士丹利埃里克・伍德林：我希望你能多談談在中國市場的所見所聞。我記得今天下午早些時候的一次採訪中，你提到一些促銷活動起到了推動作用，但從更宏觀的角度來看，回顧中國市場，你如何描述消費者對 iPhone 16 以及其他一些產品的需求熱度？這種需求是否在發生變化，或者説 6 月季度的某些趨勢在本質上是否更具一次性和獨特性？

蒂姆・庫克：是的，本季度大中華區營收較上一季度增長了 4%。這主要得益於 iPhone 的增長加速，不過 Mac 的同比增長也頗為顯著。如你所知，政府出臺了一些補貼政策，涉及我們的部分產品，並非全部，但確實有一些產品享受補貼，我認為這產生了一定影響。本季度是補貼政策全面實施的第一個完整季度，上一季度僅部分時間有該政策。另外，我想説的是，大中華區的設備安裝基數創下了歷史新高，iPhone 的安裝基數也創下了歷史紀錄。中國大陸的 iPhone 升級用户數量在 6 月季度創下紀錄，而且根據 World Panel（前身為 Kantar）的數據，iPhone 在中國城市市場佔據銷量前三的機型，這非常了不起。再看其他產品，在中國大陸購買 Mac、iPad 和 Apple Watch 的客户中，大多數都是首次購買這些產品。所以説，很多方面都表現不錯。還有一點我想指出，很有意思的是，MacBook Air 是全中國最暢銷的筆記本電腦機型，Mac Mini 是全中國最暢銷的臺式機機型。總的來説，這是一個積極向好的季度。

梅利厄斯研究本・雷茨斯：蒂姆，我想問問關於 Siri 以及整體人工智能投資的問題。有一種觀點認為，Siri 有望推動其他新產品的發展，可能是在那些對語音功能需求較大的領域。我想知道，對於明年推出相關功能，你的信心如何？公司內部是否採取了一些措施來增強這種信心？這與投資有關嗎？我覺得大家都很想多瞭解一些你的信心情況以及進展如何。

蒂姆・庫克：好的，感謝你的問題。我們在打造更個性化的 Siri 方面取得了良好進展，正如我們之前所説，我們確實預計明年會推出這些功能。從人工智能的角度來看，我們的重點是在整個平臺融入人工智能功能，這些功能要極具個性化、注重隱私保護且能無縫集成，當然，到目前為止，我們已經推出了 20 多個蘋果智能功能，從視覺智能、清理功能到寫作工具等等。我們正在大幅增加投資，6 月季度是這樣，9 月季度也會如此。目前我還不能給出具體數字，但從業績指引中或許能看出投入在增加。我們還在公司內部重新調配了不少人員，讓他們專注於人工智能功能的研發。我們有一支很棒的團隊，我們正全力以赴。至於其他產品，我不想具體評論，但我們有令人期待的產品路線圖，對此我感到無比興奮。

梅利厄斯研究本・雷茨斯：太好了，蒂姆，感謝你的説明。我的第二個問題是關於整體營收指引的，我理解你們已經儘可能給出了最佳指引，但我想從另一個角度來探討一下。如果服務業務保持 13% 的增長，那營收為何會減速呢？我認為這里面是否存在保守因素，甚至匯率方面即便不是更有利，也應該同樣有利。那麼，為何營收會從本季度的水平減速到高個位數增長呢？或者只是出於保守考慮？如果存在某些導致減速的因素或業績對比方面的問題，能否指出來呢？謝謝。

凱文・帕雷克：好的，本。我是凱文。感謝你的問題。我認為，當你看從已公佈的第三季度增長到中高個位數的指引時，需要考慮兩個因素。第一個是蒂姆稍早提到的與關税相關的需求提前釋放效應，我們估計這在第三季度 10 個百分點的增長中約佔 1 個百分點；第二個需要考慮的因素是，去年 9 月季度，iPad 新品發佈的影響貫穿了整個季度，這也使得今年的業績對比難度加大。所以在考慮從第三季度到第四季度的業績變化時，需要把這兩個因素考慮進去。我想説的是，從第三季度到第四季度，匯率帶來的提振作用非常小，算不上主要因素。

美國銀行瓦姆西・莫漢：嗨，非常感謝。蒂姆，我知道你説服務業務會有類似的增長，這是基於與谷歌的支付協議持續有效的前提。如果情況相反，即某種程度上不允許這種支付了，我們能否從數量上，或者至少從概念上了解一下可能的應對方案？鑑於這在盈利能力中佔相當大的比重，蘋果可能會採取哪些措施？

蒂姆・庫克：嗯，瓦姆西，我不太想對法院的裁決、裁決結果以及我們因此會採取什麼措施進行猜測。

美國銀行瓦姆西・莫漢：好的，我想我們會等待裁決結果。另外，蒂姆，從宏觀層面來看，一些人擔心新的設備形態和與設備交互的方式，隨着人工智能的一些發展，有人擔心未來對屏幕設備的依賴可能會大幅減少。我很想知道你對此的看法，你認為這種情況會發生嗎？發生的速度會怎樣？在這種情況下，蘋果會如何應對？

蒂姆・庫克：嗯，想想 iPhone 能做的所有事情，從連接人們、讓應用和遊戲體驗更生動，到拍照錄像、幫助用户探索世界、處理財務事務、進行支付等等。你知道，很難想象一個沒有 iPhone 的世界，這並不意味着我們沒有在考慮其他事情。但我認為，各種設備很可能是互補關係，而不是替代關係。

Evercore 阿米特・達里亞納尼：下午好。蒂姆，首先，關於 9 月季度 11 億美元的關税預期，我理解你們所説的增長情況，但想問問，假設關税維持在當前水平，或者根據 232 條款發生變化，你們最終會如何考慮抵消這一對利潤表的不利影響？以及你們如何決定是利用槓桿來抵消這一不利影響，還是直接讓其影響淨利潤？

蒂姆・庫克：你知道，目前我們只是在估算相關成本，季度環比增長是因為我們的銷量季度環比上升，而且上一季度有一些提前備貨，這是成本上升的主要原因。至於我們如何緩解這一影響，顯然我們會努力優化供應鏈。最終，我們將在美國做更多事情。我們承諾在未來四年在美國投資 5000 億美元，而且我們已經在亞利桑那州生產芯片了，實際上，我們正在 12 個州的 24 家工廠生產半導體，還有很多其他事情在推進中。你們可能看到了上周我們對 MP Materials 的投資。所以我們會繼續探索這些方面，尋找更多我們能做的事情，我認為這纔是最終目標。

Evercore 阿米特・達里亞納尼：明白了。非常有幫助。還有，你們的服務業務增長 13%，這令人印象非常深刻，尤其是考慮到大家之前的種種擔憂。能否談談，Epic 案以及之后的引導機制變化是否產生了顯著影響？或許再談談你們未來的上訴流程會是怎樣的？

凱文・帕雷克：我是凱文，我來回答這個問題。總的來説，正如你所説，我們的服務業務本季度表現非常強勁，創下了 274 億美元的歷史新高，同比增長 13%。我還想説的是，我們的服務業務表現全面，在發達市場和新興市場都展現出強勁勢頭，這兩個地區都實現了兩位數增長。我們大多數類別的業務都實現了環比加速增長，包括雲服務，我在準備好的發言中提到過，雲服務營收創下了歷史新高。關於 Epic 案的裁決，要知道，我們在 6 月季度纔剛剛引入法院要求的變更。而且如你所知，我們不會提供那麼詳細的信息，但總體來説，美國 App Store 實現了兩位數增長，創下了歷史紀錄。所以我們會繼續關注這對我們業務的影響，但我們也會繼續創新，確保 App Store 為用户提供最佳體驗，同時仍是開發者的絕佳商業機會。

瑞銀戴維・沃格特：蒂姆，關於供應鏈戰略，我知道上一季度你提到要將生產或組裝重點放在印度，考慮到印度的關税税率可能高於所有人的預期，我想了解一下你們對這一戰略的整體考量有何最新進展。我知道你提到了一些在美國的投資，很想聽聽你對未來中國與東南亞其他地區及印度市場的考量。接下來是我的第二個問題。凱文，我只是想更深入地瞭解本季度 iPhone 的需求驅動因素。顯然，iPhone 16 已經上市一段時間了，我知道有一些促銷活動，但從季節性來看，6 月季度通常不會有這樣強勁的表現。或許你能幫我們理解一下，除了促銷活動之外，還有哪些因素導致了本季度顯著高於季節性的強勁表現？

蒂姆・庫克：關於關税情況和原產國等問題。我想提醒大家的一點是，要記住我們絕大多數產品都在 232 條款調查範圍內，所以上一季度，我們支付的大部分關税是今年年初針對中國的 IEEPA 關税，這只是讓大家瞭解一下現狀，以及我們在計算展望中提到的 11 億美元這一預測時所基於的假設。至於原產國，與我上一季度提到的情況相同，沒有變化，即在美國銷售的大多數 iPhone 原產國是印度，在美國銷售的其他產品，如 Mac、iPad 和 Apple Watch，絕大多數原產國是越南。而銷往其他國際市場的產品，絕大多數仍來自中國。希望這能讓你瞭解大致情況。但我想再次強調，我們在美國做了很多事情，我們承諾投資 5000 億美元，而且一直在尋求做得更多，從最近的公告中就能看出，無論是對 MP Materials 的投資，還是幾周后我們將在底特律成立的製造學院，我們在美國正做着更多的事情，此外，目前已有約 190 億顆芯片產自美國，未來還會更多。當然，iPhone 的玻璃和 Face ID 模塊等，有很多不同的部件都是在美國生產的。

凱文・帕雷克：關於 iPhone 的情況，你問本季度是否有什麼獨特之處。我想説的是，正如蒂姆所概述的，我們堅信，本季度強勁的升級用户表現（創下 6 月季度紀錄）確實是由產品陣容的實力所驅動的。你知道，與 iPhone 15 系列相比，iPhone 16 系列表現極其出色，而且如你所知，我們最近還推出了 iPhone 16e，這也持續推動了整個 iPhone 16 系列的成功。

TD Cowen 克里希・桑卡爾：第一個問題是問凱文的。你認為 6 月季度是否存在 iPhone 需求提前釋放的情況，從而推動了部分增長？以及如何看待 6 月季度的渠道庫存，與季節性趨勢相比，9 月季度的渠道庫存會呈現怎樣的態勢？

蒂姆・庫克：我來試着回答關於渠道庫存的問題，或者説我所理解的關於渠道庫存的問題。如果看本季度初到本季度末的 iPhone 渠道庫存，我們是有所減少的，最終處於我們目標區間的低位。這就是關於庫存方面的答案。

凱文・帕雷克：是的，我想你還問到了需求提前釋放的影響。我們 earlier 提到過這一點。明確説一下我們對 6 月季度的看法，我們確實看到在 4 月前后，圍繞市場上的關税相關討論，出現了一些明顯的需求提前釋放跡象。所以我們認為，從我們所觀察到的情況來看，這在公司整體 10 個百分點的增長中約佔 1 個百分點的影響，這就是我們認為本季度受到的有限影響。

TD Cowen 克里希・桑卡爾：非常有幫助。接下來是一個針對蒂姆的長期問題。蒂姆，我很想聽聽你對邊緣設備人工智能的看法。你知道，有些人認為大型語言模型（LLM）未來可能會成為一種商品。你認為大型語言模型會成為 iOS 系統的核心部分嗎，還是説小型語言模型（SLM）是發展方向？在未來的人工智能世界里，邊緣設備會如何演變，智能手機會成為首選設備嗎？總的來説，我很想聽聽你的看法。

蒂姆・庫克：在我們看來，人工智能是我們這一生中最具深遠影響的技術之一，而且我認為它將對所有設備產生重大影響。至於這條產業鏈中哪些部分會商品化，哪些不會，我今天不想過多談論，因為這會泄露我們的一些戰略，但這是個好問題。

摩根大通薩米克・查特吉：感謝你們接受我的提問。蒂姆，或許我可以先從你提到的需求提前釋放帶來約 1 個百分點的收益説起。關於這一估計的依據，你有什麼可以分享的嗎，比如主要是 iPhone 的需求提前釋放，還是所有產品都有這種情況，主要發生在美國，還是多個地區都有？瞭解一下你們得出這一假設的依據會很有幫助。

蒂姆・庫克：主要是 iPhone 和 Mac，而且有明顯的證據。當時出現了不尋常的購買模式，這主要發生在 4 月，也就是本季度初，我們認為主要是在美國市場。

摩根大通薩米克・查特吉：好的，明白了。或許再談談關税方面，上一季度你預估的是 9 億美元，實際為 8 億美元，你當時強調該季度存在特殊因素。考慮到你們現在預計 9 月季度為 11 億美元，當我們開始考慮 12 月季度時，考慮到你曾強調季度之間會存在特殊因素，在 12 月季度，是否存在與地區採購等相關的特殊因素會對其產生獨特影響？只是好奇，由於某些特殊因素，12 月季度是否會與 9 月季度有很大不同？

蒂姆・庫克：我建議不要根據第二季度和第三季度的數據來預測，因為其一，我們不確定關税税率會是多少，税率可能會發生變化。其二，特別是上一季度，我們公司內部以及供應商和供應鏈中都有一些備貨。所以這兩個因素都有些特殊。另外，如你們長期關注我們所知，第一季度通常是銷量較高的季度，而目前關税與銷量的關聯相當線性。

富國銀行亞倫・雷克斯：我想第一個問題算是常規問題，凱文，説到匯率影響，本季度匯率帶來了多少收益，涵蓋整個業務，尤其是服務業務，以及在同比基礎上，9 月季度的指引中包含多少匯率收益？第二個問題是，資本支出顯然在上升。我知道你們通常不會給出具體數字的指引，但從定性角度來説，隨着你們更多地投入人工智能，我們是否會看到資本支出（目前年化約為 40 億美元）顯著上升？如果能就此提供一些信息會很有幫助。

凱文・帕雷克：我先回答第一個關於匯率的問題。第三季度，匯率對同比業績實際上沒有影響，所以無論是營收增長還是毛利率，實際上都幾乎沒有受到匯率的影響。從第三季度（6 月季度）到 9 月季度，如我 earlier 提到的，匯率對營收和毛利率的提振作用都非常小。關於第二個問題，在資本支出方面，我們之前提到過，而且蒂姆也提到我們在人工智能方面的投資大幅增加。你們會看到我們的資本支出繼續增長，不會是指數級增長，但會顯著增長，其中很大一部分是我們在人工智能方面的投資。如我們所説，資本支出還包括其他項目，比如設施和一些零售店的投資。但我想説，資本支出的增長在很大程度上是由人工智能驅動的。不過我想提醒的是，我們採用的是混合模式，除了投資自己的基礎設施外，我們也會利用第三方基礎設施。

花旗阿蒂夫・馬利克：嗨。感謝你們接受我的提問。蒂姆，在本季度早些時候的 WWDC 上，你們展示了 Vision Pro 的令人印象深刻的更新，包括 widgets 的使用、空間場景、新的內容創作方式等。Meta 和小米等同行的眼鏡產品勢頭強勁。那麼，Vision Pro 的重點仍然在企業市場嗎，還是你們在考慮改變使用場景，或許將其與更多產品關聯起來？在準備好的發言中，Vision Pro 沒有得到太多提及，對此有什麼想法嗎？

蒂姆・庫克：是的，感謝你提出這個問題。我對團隊推出的 visionOS 26 感到非常興奮。其中包含很多功能，比如空間小組件，能讓用户自定義自己的數字空間。數字人像有了很大提升，變得更加逼真。當然，還有面向企業的新 API。而且正如凱文在開場發言中提到的，我們看到這些功能在 CAE 等客户那里產生了反響，所以我們會繼續重點關注這一領域，我不想過多談論路線圖，但這是我們非常看好的一個領域。

花旗阿蒂夫・馬利克：凱文，從歷史上看，你們在大型併購方面做得不多。你們是否覺得需要加快人工智能路線圖，還是繼續專注於內生增長？

蒂姆・庫克：嗯，這個問題我也來回答吧。今年我們已經收購了大約 7 家公司，這些公司來自各個領域，並非都與人工智能相關，所以差不多每隔幾周就收購一家。我們對能加速我們路線圖的併購持開放態度。我們並不侷限於特定規模的公司，儘管今年到目前為止我們收購的公司規模都不大。但我們主要考慮的是一家公司是否能幫助我們加速路線圖，如果能，我們就會感興趣，但目前沒有什麼具體消息可以分享。