Arm(ARM.US)績后股價重挫！華爾街依舊力挺：「短期陣痛「為長期AI增長鋪路

智通財經APP獲悉，在發佈2026財年第一季度財報后，Arm(ARM.US)股價周四收跌超13%。但分析師認為，該公司當前的高支出是爲了未來轉型為更強大的企業。

財報顯示，截至6月的第一季度，Arm營收增長12%至10.5億美元，每股收益為35美分，均符合分析師預期。其中，授權收入為4.68億美元，同比下降1%，高於分析師平均預期的4.56億美元;特許權使用費收入為5.85億美元，同比增長25%，略低於分析師預期的5.95億美元。展望未來，Q2營收預計為10.1億至11.1億美元，分析師預期為10.6億美元;剔除部分項目后每股收益預計為29至37美分，而分析師平均預期為35美分。

Arm正不斷增加支出以更好地把握人工智能熱潮機遇。該公司首席執行官Rene Haas表示，Arm致力於研發能鞏固自身在AI領域地位的技術。他指出，短期來看，支出激增會影響利潤，但長期將推動公司更強勁地增長，「我們做出了加大投資的明確決定，正在加速研發投入」。

投行Needham的分析師Charles Shi、Ross Cole在周四致投資者的報告中表示：「隨着Arm似乎正在從傳統的IP業務模式向產品業務模式轉型，其成本結構似乎也在經歷重大變化。管理層預測運營支出將顯著增加，以支持‘新機遇’，這似乎意味着公司正進入芯片/小芯片(chiplet)領域。」

分析師補充稱：「雖然我們認為，Arm從銷售處理器核心IP到銷售CSS(定製子系統)的轉型基本成功，這從高於市場的專利授權收入增長中可見一斑，但接下來的轉型將是一個更大的飛躍，可能也將帶來更高的代價。」

Needham重申對Arm的「持有」評級，並指出軟銀在Arm戰略中的角色似乎正在加大。分析師指出：「他們表示這筆交易與軟銀的AI願景以及Stargate項目有關，同時也暗示Arm可能將業務模式從銷售傳統IP轉向銷售小芯片甚至是完整芯片，正如Arm的發展‘方向’所暗示的那樣。」

摩根士丹利維持其「增持」評級和194美元的目標價，認為預計Arm將在第二季度達到6.55億美元的運營支出「表明公司正在為長期需求做準備」。摩根士丹利分析師Lee Simpson帶領的團隊在一份報告中表示：「正如我們此前所預測，公司正在大幅加大研發支出和招聘力度，我們認為這是最明確的信號，表明Arm正在為一系列新項目蓄力。」

Guggenheim的分析師也認同Arm的長期戰略，重申「買入」評級，並將目標價定為187美元。分析師John DiFucci及其團隊表示：「在我們所覆蓋的公司中，我們繼續認為Arm是人工智能的明確受益者之一，其他還包括甲骨文和微軟，這些公司將實現合理增長並最終帶來可觀利潤。我們認為，儘管專利收入低於預期(但仍實現同比增長25%)，以及利潤預期下調，但這次股價在盤后下跌反而是一個買入機會——畢竟這可能是一隻‘永遠不會便宜’的股票，如今可以在更具吸引力的估值水平買入。」

KeyBanc也認為短期每股收益(EPS)的下降反映出Arm正在為更光明的未來加大投資。該行重申「增持」評級，並將目標價從175美元上調至190美元。KeyBanc分析師John Vinh與Ryan Rosumny在報告中表示：「隨着Arm承認正在考慮開發芯片，運營支出顯著上升，但目前尚未做出最終決定。我們認為，Arm開發完整解決方案雖屬複雜，但若能獲得10%的市場份額，可能會帶來數十億美元的增量營收。」