市值破4萬億！微軟(MSFT.US)AI雲增長爆發：業績全線超預期 首發Azure年入超750億美元

智通財經APP獲悉，微軟(MSFT.US)2025財年第四季度業績超市場預期，營收達764.4億美元(預期738.3億美元)，同比增長18%，創近三年最快增速;每股收益3.65美元(預期3.38美元)。淨利潤從上年同期的220.4億美元增至272.3億美元。財報發佈后，股價盤后大漲8%，市值逼近4.1萬億美元，成為繼英偉達后第二家觸及4萬億美元市值的公司。

Azure 雲計算業務在周三又迎來了一個業績輝煌的季度，其營收遠超華爾街預期，同時也展示了其在大規模人工智能投資方面的豐厚回報。

展望未來，微軟預計第一財季的營收將在 747 億美元至 758 億美元之間，中間值 752.5 億美元超過了740.9 億美元的預期值。該公司預計第一財季的預期營業利潤率高達 46.6%，高於 StreetAccount 調查的分析師們所預測的 45.7%的水平。

分析指出，微軟的表現極為出色，實現了強勁的雙位數增長，其營收較此前的龐大基數增長了 18%，這一增長主要得益於 Azure 業務營收的 39%大幅增長。運營槓桿效應使得利潤率有所提升，這也是每股收益較一年前增長超過 20%的原因。儘管過去一個季度的資本支出達到 170 億美元，但自由現金流依然頗具吸引力。

雲業務：Azure年收入首披露，增速強勁

智能雲部門(含Azure)Q4收入同比增長26%至299億美元(預期289億美元)。

Azure 的Q4營收增長了 39%，分析師此前預計 Azure 的增長率約為 35%，主要受AI服務需求推動。微軟首次公佈了其 Azure 業務的營收規模(以美元計)。全年Azure收入首次披露，超750億美元，同比增長34%，高於預期的746億美元。

微軟首席財務官Amy Hood預計，2026財年第一季度Azure增速將維持37%(固定匯率)，高預期的33.7%。

儘管Azure規模仍落后於亞馬遜(AMZN.US)AWS，后者在雲計算領域起步較早——在截至 3 月的 12 個月里實現了約 1120 億美元的銷售額;但投資者表示，微軟的新營收數據表明其投資正在轉化為銷售額的增長——微軟增長率34%(AWS約20%)和AI整合能力被視作關鍵優勢。

Copilot用户破億

微軟AI投資(包括其在 OpenAI 的股份以及價值數十億美元的英偉達芯片)回報顯著。微軟365 Copilot推動商業雲產品單用户收入增長，Copilot系列(含企業版和消費者版)月活躍用户達1億，這是該公司首次公佈這一數據。

獨家訪問OpenAI技術助力微軟快速推出AI產品，但近期合作條款重新談判引發投資者關注。雙方在微軟將保留 OpenAI 技術的多少訪問權限以及如果 OpenAI 轉變為公益性質的公司微軟將持有其多少股份的問題上陷入了僵局。

而且這家初創公司也將部分業務轉移給了競爭對手，包括谷歌和甲骨文。微軟正通過與其他企業(如xAI、Mistral)合作降低對OpenAI依賴。

AI投資推動生產力與業務流程部門(含Office、LinkedIn)收入達331.1億美元，超過預期321.4億美元。

龐大的AI資本支出計劃

微軟及其市值龐大的科技同行們正在競相建設裝滿芯片的數據中心，這些數據中心用於開發人工智能模型以及運行日益繁重的工作負載。

微軟第四季度資本支出達242億美元(同比增長27%)，而預期為231億美元。Visible Alpha 表示，微軟稱這筆支出對於克服供應限制(這些限制阻礙了其滿足不斷增長的人工智能需求的能力)至關重要。

2026財年第一季度的資本支出預計將超過 300 億美元，這意味着其年增長率將超過 50%，而接受 Visible Alpha 調查的分析師此前預計的數值為 242.3 億美元，主要用於建設數據中心以緩解AI算力短缺。

如果新 2026 財年的每個季度的支出都保持不變，那麼總支出將超過 1200 億美元，這意味着增長幅度將超過 36%，而 Visible Alpha 統計的預期平均值為 1005 億美元。Hood指出，本財政年度的資本支出將會增加，但增速將低於6 月結束的 2025 財政年度的水平。

該公司在擴大用於運行人工智能模型的計算能力的同時，仍面臨着數據中心基礎設施短缺的問題。Hood説：「早在一月份我就談過這個問題了，當時我表示預計到六月份時供需狀況會有所改善。而現在我又説，我希望到十二月份時情況會更好。」

上周，谷歌的母公司 Alphabet (GOOGL.US)將其 2025 年的資本支出預期上調了 100 億美元，至 850 億美元。Meta(META.US)周三表示，本年度的資本支出將在 660 億美元至 720 億美元之間，這比其此前的預計最低值 640 億美元有所提高。

這三組業績有助於解答投資者對於大型科技公司是否因大規模數據中心建設而獲益的疑問，今年資本支出將達到 3300 億美元，AI基礎設施成核心戰場。

其他業務表現

個人計算部門(含Windows、搜索廣告、遊戲以及設備等)收入同比怎9%至134.5億美元(預期126.7億美元)，設備銷量增長3%。

微軟表示，其設備的銷量以及向設備製造商提供的 Windows 操作系統許可證的銷量均增長了 3%。研究科技行業的公司Gartner估計，該季度個人電腦的出貨量增長了 4.4%。

在四季度，微軟慶祝了其成立 50 周年，裁減了超過 6000 名員工，並推出了一個用於將編碼任務分配給 Copilot 助手的 GitHub 功能。該公司還表示，LinkedIn負責人Ryan Roslansky將承擔更多職責，負責管理 Office 辦公軟件應用程序。

微軟表示，在該季度其其他費用達 17.1 億美元。這其中包括對諸如 OpenAI 等權益法投資所確認的損失。上一季度的其他費用總計 6.23 億美元。