諾和諾德下調今年業績指引 「藥王」司美格魯肽已顯露頹勢？

轉自：財聯社

在「複方配製仿製藥」和禮來替爾泊肽強勢競爭的雙重困擾之下，諾和諾德（Novo Nordisk）下調了2025年業績指引，預計2025財年銷售額與利潤增速大幅下降。這是諾和諾德今年第二次下修業績預期，或也意味着其過去三年的高增長面臨拐點。

北京時間29日晚間，諾和諾德於美股盤前發佈公告，預計按固定匯率計算，今年銷售額將增長8%至14%，低於5月宣佈的13%至21%的目標；營業利潤將增長10%至16%，此前計劃的增幅為16%至24%。

受此消息影響，諾和諾德股價盤前暴跌超20%，市值蒸發逾600億美元，收盤時跌幅為21.83%，市值一夜蒸發逾600億美元。

對於下調業績預期，諾和諾德解釋稱，預期下調主要針對2025年下半年業績，原因系拳頭產品Wegovy和Ozempic在美國減肥和糖尿病市場的增長放緩、市場擴張受限，以及在國際市場滲透率未達目標。

據悉，Wegovy和Ozempic產品均是GLP-1受體激動劑司美格魯肽的系列產品，2025年Q1，司美格魯肽產品以78.64億美元的全球銷售額，超越K藥（默沙東PD-1抑制劑）的72.05億美元，正式加冕「藥王」，在全球市場展現出極其強勁的吸金能力，也因此GLP-1賽道引發跨國藥企（簡稱「MNC」）激烈爭奪。

上述公告中，「競爭」一詞被不斷提及。諾和諾德表示，Wegovy在美國市場的滲透飽受「複方配製仿製藥」困擾，儘管FDA對復配藥物的寬限期已經於5月結束，但這些藥物仍然在市場上流通，公司正在採取包括訴訟在內的多項策略進行應對。

除了上述原因，諾和諾德在公告中沒有直接提及的是，另一MNC禮來旗下雙靶點減重劑替爾泊肽（產品名：穆峰達®）也在不斷蠶食其市場份額。禮來的財報顯示，2024年替爾泊肽銷售收入達168.47億美元，同比增長86.6%。

與司美格魯肽不同的是，替爾泊肽能夠同時作用於雙靶點，效果更優，而且其與司美格魯肽在美國市場的定價均在每月1000美元左右。今年5月11日，禮來公佈替爾泊肽頭對頭司美格魯肽的臨牀研究結果，在72周的減重治療中，替爾泊肽的減重效果（平均減重20.2%）顯著優於司美格魯肽（平均減重13.7%），替爾泊肽組實現的相對體重減輕是司美格魯肽組的1.47倍。

中國市場方面，今年1月，禮來官宣替爾泊肽在中國上市。此外，信達生物雙靶點減重劑瑪仕度肽於6月底獲批上市，恆瑞醫藥、麗珠集團、華東醫藥、甘李藥業等上市公司均已在GLP-1賽道上佈局。司美格魯肽專利將於2027年前后到期，全球範圍內競爭對手和生物類似藥上市申請已經排起長隊，等待分食這百億美元級的市場。

固有市場被禮來蠶食之外，諾和諾德對下一代減重藥物的佈局落后也被業內詬病。以禮來為首的數家MNC已經開始研發三靶點藥物，其中禮來的GLP/GIP/GCG三重激動劑Retatrutide進展最快，已挺進臨牀Ⅲ期。禮來於今年2月透露，Retatrutide Ⅲ期數據有望提前數月在今年晚些時候公佈。

爲了彌補管線空缺，今年3月24日，諾和諾德宣佈與聯邦制藥達成BD合作，根據協議，聯邦制藥將GLP三靶點受體抑制劑UBT251的海外（中國大陸和港澳臺地區除外）開發、製造和商業化權利以總潛在金額20億美元的價格授予諾和諾德，該藥物目前正在II期試驗階段。

7月29日晚，諾和諾德還官宣了CEO人選變更。公告顯示，公司現任國際業務執行副總裁Mike Doustdar將於8月7日接替Lars Fruergaard Jørgensen，成為新一任全球總裁兼首席執行官。Doustdar於2015年起擔任公司國際業務（美國以外市場）執行副總裁，此前曾負責東南亞、大洋洲及中東業務。在任的十年間，他帶領國際業務實現翻倍增長，2024年該板塊營收約1120億丹麥克朗（約合人民幣1242.64億元）。

編輯：胡晨曦