東方證券-電子行業：運營商加大AI終端佈局，助力產業打開空間-250729

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（來源：研報虎）

核心觀點

　　事件：中國電信在2025世界人工智能大會上展出天翼AI中屏。天翼AI中屏定位為新一代數字家庭交互中心與AI核心入口。

　　我們的觀點：運營商加大對AI終端的佈局，助力產業打開空間。市場當前主要關注智能硬件廠商及互聯網廠商在AI終端上的佈局，對運營商在AI終端方面的佈局關注不足。我們認為，電信運營商在智能家居領域具有強大的渠道優勢及品牌效應。電信運營商持續加大對AI終端的佈局，有望助力AI終端向家庭場景滲透，打開成長空間，產業相關標的有望深度受益。

　　頭部運營商持續推出移動智慧屏等AI終端，產品增速亮眼。2025年3月中國聯通攜手中興通訊聯合發佈創新AI智慧家庭終端系列新品，涵蓋家庭智慧屏、AI槍球聯動攝像頭和家庭AI陪伴帶屏攝像頭等多款AI家庭終端。2025年5月，中國電信天翼發佈新一代天翼AI中屏，將其升級為全能的AI生活助手。從行業趨勢來看，運營商在智能家庭業務上具備較強的競爭優勢，未來有望將移動智慧屏等產品與5G、寬帶等業務深度融合，促進AI終端在家庭場景的應用。從出貨量來看，當前以移動智慧屏為代表的家庭AI終端增長勢頭強勁。根據洛圖科技數據，2024年中國移動智慧屏市場的全渠道零售量為25.4萬台，同比增長65%。未來隨着運營商在家庭AI終端方面加大投入，產業有望保持高速成長。

　　運營商加大對AI大模型投入，提升AI終端的智能化體驗。頭部運營商持續推出AI大模型，以AI賦能各項產品。中國移動在2025世界人工智能大會上展出了以九天基礎大模型V3.0為核心引擎的各項AI技術，併發布了新一代靈犀智能體2.0，助力終端實現主動理解用户意圖、整合跨場景服務等功能。中國電信推出全模態、全自研、全國產的星辰大模型體系，賦能旗下終端產品。天翼AI中屏依託中國電信自研星辰大模型與DeepSeek大模型，能應用於AI看電視、AI打電話、AI看監控、AI家庭中控、AI智能體對話等多個場景。整體來看，頭部運營商持續推進AI大模型方面的投入，有望持續提升AI終端的智能化體驗。

　　運營商有望推出更有吸引力的產品優惠政策，助力AI終端在家庭場景提升滲透率。運營商5G、寬帶等業務積累深厚，智能終端產品有望依靠公司強大的渠道及產品體系得到推廣。未來運營商有望憑藉相關的產品推廣與補貼政策，助力AI終端在家庭場景提升滲透率。例如，根據上海電信公眾號2025年6月信息，用户辦理相應套餐可獲得AI家智屏產品。

投資建議與投資標的

　　電信運營商加大對AI終端的佈局，助力產業空間打開。建議關注晶晨股份、瑞芯微等AI終端SoC廠商。

風險提示

消費電子需求不及預期，AI落地不及預期，競爭格局變化。