分析師：Alphabet的法律困境可能創造購買機會

Alphabet（納斯達克股票代碼：GOOGL）（納斯達克股票代碼：GOOG）正在度過一個關鍵時期，其特點是業務基本面加速、廣告表現強勁以及人工智能和雲計算領域的強大領導地位，儘管關鍵的反壟斷裁決迫在眉睫。

阿米特·梅塔法官在美國司法部搜索反壟斷案中即將做出的裁決預計將於2025年8月8日做出，這可能會重塑該公司的運營格局，儘管長期影響被認為是可控的。

儘管存在監管不確定性的陰影，但Alphabet的核心增長引擎和積極的人工智能計劃表明其持續的實力，正如摩根大通分析師道格·安德倫所強調的那樣。

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周一，Anchell重申了Alphabet的超重評級，預計價格為232美元，理由是基本面加速、廣告表現彈性以及該公司在人工智能和雲計算方面的長期領導地位。

Antero因該公司加速發展的基本面、彈性的廣告表現以及在人工智能和雲計算方面的長期領導地位而支持重新評級。

儘管監管不確定性繼續主導投資者情緒，特別是圍繞美國司法部正在針對Alphabet搜索業務提起的反壟斷訴訟，但分析師認為風險是可控的，並且該股的估值可能被過度低估。

他指出，投資者的注意力現在集中在阿米特·梅塔法官即將就搜索反壟斷案的補救措施做出的決定上，預計該決定不迟於2025年8月8日。

雖然補救措施的確切性質尚不清楚，但安德納認為，最有可能的結果將涉及禁止在蘋果（納斯達克股票代碼：AAPL）設備、Android智能手機、第三方瀏覽器和Chrome等主要接入點上獨家預加載Google搜索。

分析師表示，更多的懲罰性措施，例如禁止所有分銷付款、強制Chrome剝離、限制人工智能程序或強制延長補救期限，被認為不太可能，但仍然存在。

他指出，無論結果如何，Alphabet預計都會對2024年8月的壟斷裁決和任何相關補救措施提出上訴，並可能根據歷史先例（例如微軟（納斯達克股票代碼：MSFT）案件）將監管程序延長1.5至2.5年。

從財務角度來看，Ansister預計，如果實施更嚴格的補救措施，Alphabet可能會在2026年面臨GAAP每股收益5%至10%的阻力。

風險敞口最大的部門包括美國搜索和其他收入，分析師估計2026年該收入將達到860億美元，約佔Alphabet美國S & O部門的78%、全球S & O收入的35%和公司總收入的19%。他指出，相關的美國流量獲取成本（TAC）預計總計200億美元，佔國內S & O（銷售和運營）收入的18%。

儘管存在這些風險，安德納認為Alphabet的第二季度是該股的決定性時刻。他指出，Google Cloud收入同比增長32%，明顯加速，而剔除外匯影響，搜索和其他收入增長11%。

分析師表示，不包括法律費用和一次性和解成本，該公司的營業利潤率同比擴大約150個基點，反映出即使在人工智能相關資本支出激增的情況下，仍保持着持續的效率。

安德納指出，估值仍然是一個優勢。Alphabet股價約為2026年GAAP每股收益的18.3倍和2027年每股收益的16.3倍，分析師認為考慮到該公司的增長前景，這一點具有吸引力。分析師預計2027年GAAP每股收益為11.89美元，這支持了該公司基於19.5倍倍數的232美元價格預測。

Alphabet被評為分析師排名第二的定罪選擇，僅次於Amazon.com（納斯達克股票代碼：AMZN），這是由幾個關鍵順風推動的：人工智能和生成式搜索轉型的持續領導地位、搜索和YouTube等核心廣告業務的健康增長、加速需求和容量擴張Google Cloud，儘管資本支出和折舊增加，但利潤率仍有所提高，他説。

最終，雖然法律懸而未決帶來了短期的不確定性，但安德納認為Alphabet仍然是大型科技公司中最強勁的長期機會之一。分析師表示，該股任何由勞埃德驅動的疲軟都可能為投資者提供一個令人信服的切入點，特別是如果最終裁決證明沒有擔心的那麼懲罰性的話。

價格走勢：周一最后一次檢查，GOOGL股價下跌0.74%，至191.71美元。

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