【汽車*黃細里】深度：誰在為智能化買單？——AI+汽車智能化系列之十五

汽車

誰在為智能化買單？

——AI+汽車智能化系列之十五

報告摘要：

智能化正處於「黎明前黑暗」階段。2025年初我們團隊提出「All in 智能化」，從最近半年跟蹤來看，此觀點受到了挑戰，但我們依然對智能化產業發展充滿信心，任何新事物發展都是在曲折中前進。

2024Q2-2025Q1是汽車智能化「端到端」上車效果提速階段（快速開城）。2025Q2-Q3預計是汽車智能化階段性「表面放緩」，因智駕事故引起廣泛輿情從而導致監管加嚴OTA審批且加速制定L2國標政策。但實際產業智能化技術進步依然在加速，我們預計2025Q4開始VLA模型上車會引領智駕進入實質性新階段，也即「Scaling Law」在物理世界效果加速顯現，最終帶來車主對【城市NOA】體驗信心的大幅上升（這也恰是我們這次訪談75位車主中不敢用城市NOA核心，即對其能力上限的擔憂）。

城市NOA級別智駕在國內新能源乘用車月度滲透率我們預計到2025年底突破30%，核心推動力在於：1）25萬元以上中高端市場：華為/理想/小米/小鵬等品牌新車銷量帶動；2）10-25萬元以下中端市場：小鵬/華為/零跑等新車銷量拉動。3）10萬元以下低端市場：目前貢獻有限。

消費者何時會爆發式為智能化買單？智能化=無人車=「不需要自己開的車且責任劃分清晰」。也即我們認為【Robotaxi商業化成功】大概率是智能化產業真正爆發的標誌性事件。Robotaxi是對智駕【技術-成本】都提出了最高要求，Robotaxi一旦能突破，C端無人車需求或一觸即發。 

投資建議：繼續堅定看好汽車智能化主線投資機會！按照無人車框架體系：1）算力-算法-數據能夠形成閉環能力企業。特斯拉/小鵬/華為/理想/地平線/小馬/文遠等。2）未來有望參與Robotaxi運營的網約車平臺：曹操出行/如祺出行/千里科技/滴滴等。3）未來有望無人車代工且部分參與運營車企：北汽/廣汽/上汽等。4）智能化產業鏈硬件企業。域控制器（德賽/華陽/經緯等）/線控底盤（伯特利/耐世特等）/智能車燈/玻璃（星宇/福耀）等。

風險提示：樣本量有限或引起數據偏差。城市NOA滲透率低於預期。汽車國內需求不足。

（分析師 黃細里）

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