A跑贏行業評級，目標價200美元

財聯社7月28日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：

華泰證券維持Enphase Energy Inc（ENPH.O）增持評級，目標價39.75美元：

公司25Q2業績基本符合預期，營收3.63億美元，同比+19.7%，淨利潤同比大幅增長，受益於IRA補貼。面對美國IRA補貼退坡及對等關税政策，公司積極通過TPO合作、技術降本應對。歐洲市場增長亮眼，印度、日本、澳大利亞市場亦穩步拓展。Q3業績指引穩健，Q4搶裝潮有望貢獻增量。下調26-27年淨利潤預測，基於可比公司估值及政策風險，調整目標價至39.75美元，維持增持評級。

中金公司維持GE Vernova Inc（GEV.N）跑贏行業評級，目標價601美元：

公司2Q25業績超預期，收入91.1億美元，EBITDA同比增長47%，主因電源運維提速及電網產能爬坡。電源板塊燃機訂單均價環比+50%，長期需求強勁，電網板塊高價訂單交付帶動利潤增長。上調2025、26 EBITDA預測，採用SOTP估值，對應2025年EV/EBITDA 38倍，目標價601美元，現價估值合理，上行空間有限。風險包括AI基建放緩、風電補貼退坡及關税擾動。

浦銀國際維持Sea Ltd ADR（SE.N）買入評級，目標價185美元：

公司各業務線保持強勁增長，2Q25收入及調整后EBITDA預計同比增32%及71%，電商GMV增長23%，盈利擴張能力突出。遊戲業務穩健，Free Fire持續領先，新遊表現值得期待。目標價185美元對應2026E 25x EV/EBITDA，反映持續增長潛力。風險包括電商競爭加劇及利潤擴張不及預期。

招商證券(香港)維持ServiceNow（NOW.N）買入評級，目標價1175美元：

公司2Q25業績超預期，營收同比增長22.5%至32.2億美元，非GAAP運營利潤增長33%至9.55億美元，主因AI提升效率及營銷支出時點因素。cRPO同比增長21.5%，超出指引200bps，管理層上調FY25營收指引至127.75-127.95億美元。基於強勁盈利前景及行業估值提升，目標價上調至1175美元（55x FY25E EV/EBITDA）。公司AI解決方案需求強勁，Pro Plus產品線增長迅猛，AI驅動運營效率提升，助力利潤率擴張。

中金公司維持Sea Ltd ADR（SE.N）跑贏行業評級，目標價187美元：

公司各業務板塊增長穩健，2Q25總收入料達51億美元（同增33%），調整后EBITDA望升至7.9億美元（同增76%）。電商業務GMV增長強勁，數字金融持續擴張，數字娛樂增長常態化。採用SOTP估值法，基於2026年EV/EBITDA給予目標價，較當前股價具備18.5%上行空間。風險包括娛樂板塊產品創新不足與電商業務競爭不確定性。

中金公司維持波士頓科學（BSX.N）跑贏行業評級，目標價134美元：

公司2Q25業績超預期，核心EPS 0.75美元，同比+23.3%。電生理PFA業務增長強勁，收入同比+96%，FARAPULSE獲批持續性房顫，市場份額有望持續提升。WATCHMAN FLX Pro獲CE認證，臨牀進展順利。上調2025/26年核心EPS預測至2.98/3.62美元。當前估值35.6/29.4倍PE，目標價134美元對應45.0/37.0倍PE，具備26.2%上行空間。風險包括新品推廣不及預期、研發失敗及競爭加劇等。

華通證券給予戴爾（DELL.O）增持評級：

公司2025財年Q1營收234億美元，同比增長5%，運營利潤12億美元，同比增21%，AI服務器業務增長強勁，盈利能力改善。預計2025年營收達1032.12億美元，淨利48.02億美元，2026年進一步增長至1143.08億美元，淨利74.20億美元，盈利修復可期。當前估值水平具備吸引力，但AI市場競爭加劇及后續現金流壓力仍需關注。

中金公司維持德克斯户外（DECK.N）跑贏行業評級，目標價138.85美元：

公司1QFY26業績超預期，HOKA與UGG品牌批發及國際市場增長強勁，抵消美國及DTC渠道疲軟。毛利率與費用控制優於預期，推動營業利潤率提升。上調FY26/FY27 EPS預測5%至6.31/6.83美元，反映品牌勢能修復及新品儲備充足。目標價上調11%，對應22/18倍FY25e/26e P/E，反映增長潛力。風險包括宏觀經濟及貿易不確定性。

興業證券給予菲利普莫里斯國際（PM.N）買入評級：

公司2025Q2營收創新高，達101.4億美元，同比增長7.1%，其中無煙產品淨營收同比增長15.2%，佔比提升至41%。IQOS在HNB市場份額達76%，口含煙出貨量同比增長26.5%，推動業績增長。公司上調2025年全年EPS指引至7.43-7.56美元，同比增速13-15%。無煙化戰略持續推進，疊加高股息回報（年化5.4美元，股息收益率約3.3%），具備長期投資價值。

國泰海通維持谷歌-A（GOOGL.O）增持評級，目標價237美元：

基於2025年PE 25X估值，上調目標價反映核心業務穩健增長與AI進展。Q2營收964.28億美元（+14% YoY），搜索、YouTube廣告、雲業務均雙位數增長，雲積壓訂單達1060億美元（環比+18%）。AI搜索點擊量提升，Token調用量翻倍，驅動用户活躍與搜索效率。上調2025年Capex指引至850億美元，強化AI基礎設施佈局。風險包括搜索份額流失、AI貨幣化不及預期及監管壓力。

中金公司維持谷歌-A（GOOGL.O）跑贏行業評級，目標價200美元：

公司2Q25收入964.3億美元，同增14%，淨利潤282億美元，同增19%，廣告與雲計算均超預期。AI驅動搜索與廣告增長，雲計算收入增32%，經營利潤率達20.7%。上調2025年盈利預測，估值對應20x 2025e P/E，較當前有5%上行空間。風險包括宏觀不確定性與AI投入對利潤影響。

國信證券維持谷歌-A（GOOGL.O）優於大市評級：

谷歌25Q2營收964億美元（+14%），淨利潤282億美元（+19%），受益於廣告與雲業務增長。廣告收入713億美元（+10%），AI賦能顯著提升轉化率。雲收入136億美元（+32%），運營利潤率提升至20.7%。公司上調25年CAPEX至850億美元，強化AI基礎設施佈局，預計26年供需仍緊張。上調2025-2027年收入及淨利潤預測，看好雲與AI長期增長動能。

中金公司維持歡聚（JOYY.O）跑贏行業評級，目標價64美元：

公司2Q25收入環比微增1%至5.01億美元，Non-GAAP淨利潤6,433萬美元，超彭博預期。BIGO業務表現平穩，MAU環比穩定、DAU回升，廣告平臺BigoAds在新興市場增長亮眼，有望驅動第二增長曲線。公司淨現金達34億美元，當前估值僅10倍25年Non-GAAP PE，分紅回報率7.2%，具備安全墊與股東回報優勢。

海通國際維持名創優品（MNSO.N）優於大市評級，目標價23.7美元：

公司2Q業績預計穩健增長，收入同比+21%，海外直營市場佔比提升推動毛利率上行。國內同店轉正，門店調整接近尾聲，渠道升級與IP運營持續增強競爭力。TOPTOY業務增長亮眼，海外拓展加速。分析師基於25年18倍PE估值，上調目標價至23.7美元，反映對公司長期增長潛力的認可。風險包括經濟放緩與市場競爭加劇。

第一上海給予奈飛（NFLX.O）買入評級，目標價1,397.00美元：

公司全球本土化內容戰略成效顯著，廣告業務快速擴張，2025Q2收入與利潤均超預期。預計2025年廣告收入達25-30億美元，推動利潤率持續提升。2025年EPS指引上調至6.87美元，未來三年EPS複合增速25.5%。基於DCF估值模型，考慮WACC為9%及5%長期增長率，給予目標價1,397美元，對應當前股價仍有18.7%上升空間。風險包括流媒體競爭加劇、匯率波動及AI對商業模式的衝擊。

中信證券給予特斯拉（TSLA.O）買入評級：

公司2025Q2交付量環比提升，毛利率超預期，短期受IRA補貼取消及關税政策影響，汽車業務承壓。但AI領域進展顯著，Robotaxi、Optimus機器人及FSD算法迭代推動AI業務轉化，長期競爭壁壘有望增強，回調后配置價值顯現。

中金公司維持特斯拉（TSLA.O）跑贏行業評級，目標價360美元：

公司2Q25業績符合預期，汽車毛利率環比改善，單車盈利提升。低價車型量產在即，FSD海外落地及Robotaxi商業化推進構成增長催化。儘管面臨全球貿易政策逆風，智能化業務逐步兑現或帶來估值修復。上調目標價至360美元，對應2025年汽車業務14xP/E，反映創新業務商業化前景。

國泰海通維持特斯拉（TSLA.O）增持評級，目標價354美元：

分析師基於特斯拉RoboTaxi落地、FSD持續升級及儲能業務穩健增長，維持「增持」評級，目標價354美元。儘管Q2汽車收入下滑，但汽車銷量環比回升，儲能毛利率提升至30.3%。此外，Optimus新原型機及低價車型即將量產，長期增長動能可期。風險包括FSD與Robotaxi進展不及預期、政策性關税風險等。

華創證券給予特斯拉（TSLA.O）增持評級：

2025Q2營收與淨利潤同比下滑，主因汽車ASP承壓及新車型產量下滑。新版Model Y量產及海外交付創新高，儲能業務持續擴張，Optimus機器人研發及FSD技術升級推動長期佈局。風險包括ASP下行、新品推出及項目推進不及預期。

浦銀國際維持特斯拉（TSLA.O）持有評級，目標價298.2美元：

特斯拉汽車業務持續承壓，受低成本車型量產延迟、美國補貼及歐洲需求波動影響，預計延續至年底。儘管Q2汽車收入環比增長20%，毛利率回升，但盈利下滑明顯。公司加大AI、機器人、能源投入，Robotaxi推進監管審批，Optimus 3預計明年量產，5年望達10萬台產能。採用分部估值法，目標價298.2美元，對應2026年143.0x PE。風險包括全球宏觀與政策波動、新能源車需求疲軟、技術落地不及預期、競爭加劇及費用高增導致盈利波動。

招商證券(香港)下調特斯拉（TSLA.O）至中性評級，目標價361美元：

公司2Q盈利及毛利率略超預期，受益於新款Model Y及成本優化。但汽車周期壓力猶存，疊加政策調整風險，短期增長動能受限。AI與Robotaxi進展積極，Optimus三代年內發佈，長期技術潛力獲認可，但估值回調反映不確定性。風險包括行業景氣度下滑及馬斯克政治風險。

華福證券首次覆蓋給予亞朵（ATAT.O）買入評級：

亞朵為國內中高端酒店龍頭，2024年市佔率第一，「住宿+零售」雙輪驅動，零售佔比提升至30%。註冊會員由2022年3500萬增至2024年8900萬，深睡產品GMV增長顯著。預計2025-2027年營收93.3/115.4/136.4億元，歸母淨利潤15.2/20.8/26.2億元，PE估值逐步下降。品牌力突出，場景零售構築第二增長曲線。

華創證券給予意法半導體（STM.N）增持評級：

公司2025年Q2營收27.7億美元（QoQ+9.9%），超預期，主因個人電子與工業需求強勁。毛利率33.5%，符合預期。預計Q3營收中值31.7億美元（QoQ+14.6%），除汽車外各領域有望恢復增長。庫存周轉改善，CAPEX適度收縮，製造重組推進。風險提示包括技術與擴產不及預期、下游需求波動及貿易摩擦。

華泰證券維持英特爾（INTC.O）買入評級：

公司25Q2營收及毛利率超預期，代工18A製程將量產，但外部客户不足、成本壓力仍存。管理層擬戰略轉向聚焦14A爭取大客户，或緩解虧損。儘管下調25-27年營收預測及目標價至25美元（對應26年2.0x PS），但分拆代工潛在價值釋放及核心業務優化仍支撐買入評級。

中金公司維持直覺外科（ISRG.O）中性評級，目標價531美元：

公司2Q25業績符合預期，收入與淨利潤均實現穩健增長，dV5產品關注度持續高漲，手術量增速指引上調。儘管受關税及新產能折舊影響，毛利率承壓，但全年關税影響預期好於先前，費用控制措施或支撐淨利率。基於DCF估值，目標價531美元，反映基本面兑現預期。風險包括關税升級、競爭加劇及海外拓展不及預期。