二十載深耕價值發展，陽光保險贏資本市場青睞

二十年深耕細作，高增長與高分紅的雙重價值邏輯正贏得資本青睞。

7月28日，陽光保險（06963.HK）再度迎來一個里程碑時刻——​​成立二十周年紀念日​​。作為本世紀207家成立的保險企業中唯一上市的傳統保險公司，這家以「實業心態做金融」的企業，在資本市場也交出了一份亮眼答卷：7月28日當天早盤，陽光保險股價上漲超7%，達4.1元/股，創年內新高；拉長時間來看，今年1月以來股價漲幅超60%，成為港股內險板塊估值修復的領跑者。 

股價與業績齊飛，市場信心強勢迴歸

2025年是陽光保險在資本市場的復甦回暖之年。數據顯示，自1月啟動反彈行情以來，公司股價大幅跑贏保險板塊指數。

值得一提的是，公司在20周年紀念日當天將派發每股0.19元末期股息，這一利好消息也直接反映在當天股價上，股價單日飆升​​超7%​​，觸及年內新高點，成交量顯著放大，市場情緒持續升溫。

這一輪行情背后離不開紮實的業績支撐：保費穩健增長​​——2024年總保費收入1283.8億元，同比增長8.0%；利潤大幅躍升——2024年歸母淨利潤54.5億元，同比增長45.8%；價值根基夯實​​——2024年內含價值達1157.6億元，年增幅11.2%。

橫向對比行業來看，以公司公佈的2019-2024年數據為例，陽光保險的總保費收入年複合增速為7.9%，超過保險行業6.0%整體增速水平。陽光保險的增速與盈利改善幅度均​​領先同業​​，成為其估值修復的核心驅動力。  

業務結構優化，資負驅動顯成效

二十年發展歷程中，陽光保險旗下​​壽險、財險、資產管理等業務協同發展，​​持續貢獻價值創造。

壽險業務方面，以產品價值優化、「三五七」產品體系為代表的「縱橫計劃」為突破口，推動價值穩健提升。2024年陽光保險新業務價值達51.5億元，同比大增43.3%，創歷史新高；此前在主要壽險公司新業務價值均顯著承壓的2021-2022年，陽光人壽依然實現了價值的正增長，難能可貴。2019-2024年，陽光人壽的保費收入年複合增速達10.8%，遠高於壽險行業的6.2%。

財險業務方面，圍繞「三張生命表」全面打造風險定價、資源分配、成本管理、客户經營四位一體的核心競爭力，推動業務結構優化和盈利能力提升。2019-2024年，陽光財險的非車險保費佔總保費的比重由38.1%提升至44.2%。后續隨着公司繼續加快佈局非車險領域，非車險的保費佔比有望進一步提升，業務結構將更加均衡。盈利能力方面，近年來，陽光財險的綜合成本率始終保持在100%以下，整體處於較好水平。

資產管理板塊方面，以資產負債匹配為核心，構建穿越周期的資產組合，投資業績長期穩定。2019-2024年，陽光保險的總投資資產規模由2825.7億元增長至5485.8億元，年複合增速達14.2%。2024年，公司總投資收益率4.3%，較去年同期提升0.9個百分點；綜合投資收益率6.5%，較去年同期提升3.2個百分點。

高股息+戰略轉型，資本青睞的雙重邏輯

在價值投資成為主流的當下，陽光保險展現出對長期資金的獨特吸引力。

一方面，公司的分紅策略持續兑現股東回報。據悉，公司已連續11年向股東分紅合計超130億元；且按照當前每股0.19元股息與當前股價計算，股息率超4%，超過大多數固收產品收益率。

除了當前回報外，陽光保險也在憑藉新陽光戰略的落地實施描繪出壯麗的未來圖景。「科技陽光」戰略方面，陽光保險一方面通過實施數據工程，提升企業的數據質量與數據價值，另一方面圍繞三大機器人創新方向，多點佈局「AI+」。「價值陽光」戰略方面，壽險堅持「渠道變平臺」戰略，多平臺經營協同並進，同時強化資產負債聯動，實現業務結構、負債成本「雙優化」，經營發展穩中有進；產險以「三張生命表」與「夥伴行動」為根本抓手，紮實推進新陽光戰略落地實施，業務較快增長，結構持續優化，核心能力不斷增強。「知心陽光」戰略方面，持續踐行「以客户為中心」的核心價值觀，壽險不斷完善「三五七」產品矩陣與增值服務體系，產險深耕「夥伴行動」並提升風險管理能力，同時陽光保險也積極服務國家戰略、履行社會責任、踐行為民擔當，僅在2024年，陽光保險為實體經濟提供風險保障超過71萬億元，提供資金支持4631億元。

多家機構已用「真金白銀」投票：摩根士丹利、東吳證券等密集發佈報告，看好保險板塊的​​估值重估機遇​​。國金證券更指出，當前保險股仍處「估值窪地」，而陽光保險作為成長型險企代表，兼具​​高股息與高彈性​​的雙重優勢。

從2005年起步的單一財險公司，到如今總資產超6000億元的綜合金融集團，陽光保險用二十年詮釋了「​​深耕價值者終得市場厚報​​」的資本邏輯。隨着保險板塊估值修復的持續深化，這家迎來20歲生日的民營險企，有望持續在資本市場書寫屬於自己的價值新篇章。