財報前瞻 | 微軟Q4營利有望同比雙增！Azure料繼續表現亮眼

作為近年來人工智能(AI)熱潮中最大贏家之一的微軟(MSFT.US)將於美東時間7月30日盤后公佈2025財年第四財季業績。華爾街普遍預期，微軟Q4營收將同比增長13.88%至737.1億美元，每股收益將同比增長13.56%至3.35美元。

得益於持續的AI基礎設施投資和強勁的雲計算需求，微軟即將公佈的第四財季業績預計將在覈心業務領域持續展期強勁增長動能。按部門劃分，生產力和業務流程部門營收預計將同比增長12.2%至321億美元。微軟365商用雲將繼續實現強勁增長，該公司管理層預計將增長約14%(按固定匯率計算);該部門還通過E5版本和Microsoft 365 Copilot的採用推動了ARPU(用户平均收入)的增長;LinkedIn在招聘市場疲軟的背景下依然維持穩定表現，預計其營收將實現高個位數增長;微軟還藉助Build 2025開發者大會上的重大發布，增強了其競爭地位，包括新的AI代理能力和企業級AI調優功能。

智能雲部門仍是微軟的主要增長引擎，營收預計同比增長21.5%至288.9億美元。其中，Azure表現將尤為亮眼，預計按固定匯率增長34%至35%。上一季度，微軟提前增加了AI計算資源，從而在部分供應限制仍持續的背景下滿足了客户不斷上升的需求。微軟為2025財年規劃了800億美元的資本支出，主要用於全球新建數據中心，其中大部分投資集中在美國。

在Build 2025開發者大會上，微軟展示了其全面的AI平臺戰略，包括多代理系統編排、企業級安全特性和模型生態合作擴展。這些舉措進一步鞏固了微軟在企業AI採納方面的領先地位，也為其2026財年打下了堅實基礎。

更多個人計算業務營收預計將同比增長1%至124.3億美元。儘管面向消費者的板塊表現相對温和，但該板塊依然展現出一定韌性，受益於Recall、Click to Do、升級版Windows搜索等新功能在Copilot+ PC上的部署。Windows營收表現將受到PC需求趨勢改善的影響。根據IDC的初步數據，2025年第二季度全球PC出貨量為6840萬台，同比增長6.5%，儘管微軟仍預計Windows OEM營收將中到高個位數下滑。

此外，企業服務部門預計營收將實現中到高個位數增長，而服務器產品的營收預計將出現中個位數下降。遊戲業務預計營收將實現中個位數增長，其中Xbox內容與服務營收將以高個位數增長。消費者相關業務的温和表現與企業和雲業務的強勢形成對比。

微軟在AI領域的領先優勢和雲業務的主導地位，都體現出其可持續的競爭優勢。儘管估值偏高、競爭加劇，但微軟800億美元全球數據中心投資計劃、AI技術成功融入辦公軟件，以及智能雲業務的高增長勢頭，都強化了其市場領導地位，並有望為股東創造長期價值。