從 「百億功臣」 到或將離場：翟相棟轉身背后，招商基金的人才困局藏不住了

專題：招商基金百億新秀翟相棟將離任，下一程或是私募

　來源：聞基期舞

近日，隨着一紙公告的發出，引發了市場對於招商基金明星基金經理離職的猜測。回顧過往，在翟相棟任職期間，招商優勢企業混合從不足4000萬元的 「迷你基」發展成了規模超百億的明星基金，他的離開，對招商基金來説無疑是一大損失，也令不少投資者對基金的未來走向充滿擔憂。此外，從馬龍、賈成東、蘇燕青等人的離職，到王景、硃紅裕先后上任副總經理，招商基金似乎正在面臨一場人事變革，背后也反映出招商基金的發展面臨一定的危機，后續無疑值得關注。

新秀翟相棟或將離職

下一站或奔私

　　7月22日，據招商基金發布的公告顯示，翟相棟在管唯一產品招商優勢企業混合增聘陸文凱為共管基金經理。按照增聘基金經理往往是安排接任的常規操作，此舉也引發了市場上對於翟相棟即將離職的猜測，有媒體稱，翟相棟下一站或是私募。

回顧履歷，翟相棟於2020年6月正式加入招商基金任固定收益投資部研究員；2021年8月，翟相棟上任招商康如混合型養老金產品投資經理；2022年4月，翟相棟正式上任招商優勢企業混合，開啟基金經理生涯。

上任之初，翟相棟無愧於招商基金信任。在其管理下，招商優勢企業混合A在2023、2024兩年市場震盪時取得了優異成績。截至目前，翟相棟在該基金A類的任職回報為124.02%；加上2023年1月設立的C份額，目前合計規模達81.32億元，巔峰時更是曾達100.17億元。

不過可惜的是，這位在震盪市中取得優異成績的基金經理，卻在今年二季度市場回暖下馬失前蹄，踏空市場，僅實現-3.63%的收益，同類排名4226|4794。對此，在季報中翟相棟解釋，原因有二，一是沒有參與二季度市場賺錢效應較好的高股息、創新葯、軍工和小微盤板塊，二是佈局的互聯網頭部公司和計算機、AI 醫療等方向，均沒有跑贏指數。

截至二季度末，招商優勢企業混合A的前十大重倉股分別為金蝶國際、騰訊控股、第四範式、金山雲、阿里巴巴-W、美圖公司、兆易創新、快手-W、地平線機器和美團-W。

二季度業績的不佳也導致該基金規模上出現了大幅的波動，招商優勢企業混合二季度末的規模較比一季度末下降了20.14億元，環比下滑19.85%。如此大幅度的下滑，除開對翟相棟業績不穩定的質疑，也在一定程度上引發了市場對於機構「搶跑」的懷疑，當然，也僅僅是一種猜測，真相還要等看到半年報中的持有人結構才能真正揭曉。

繼任后規模暴漲

陸文凱「實力不足」引質疑

隨着翟相棟離職傳聞的發酵，繼任者也備受關注。從目前的變更公告來看，招商優勢企業混合已經很明確的由陸文凱接棒。履歷上，陸文凱有着近7年的基金管理經驗，於2022年3月加入招商基金，現任投資管理四部專業副總監。

從過往持倉來看，陸文凱和翟相棟較為相象，均覆蓋了TMT、國防軍工等行業，不過陸文凱的持倉更為均衡，除上述行業外，持倉中還對於資源、消費股有着較高的關注度，而翟相棟則主要集中於TMT行業。從投資風格來看，陸文凱以均值迴歸思維為核心邏輯，而翟相棟則主要秉持「獲得較高投資收益」的高賠率配置策略，陸文凱相對更加穩健。

但即便如此，陸文凱能否真正接任還是引發了一些投資者的質疑。一則在接任招商優勢企業混合后，陸文凱在管規模暴漲近兩倍至124.41億元，是其生涯至今所達到的規模頂峰，短期暴漲的規模往往會帶來原有投資策略失效、管理精度下降等問題的產生；二則陸文凱的過往業績比起翟相棟來看並不顯優秀，雖旗下不乏任職回報達34.32%的招商產業精選A，但也有着招商產業升級1年持有A這樣任職回報虧損的產品，尤其是與翟相棟超100%的任職回報更是相形見絀。

　　事實上，目前相關平臺已經有了對陸文凱的質疑。在天天基金網的股吧中，有投資者表示，這個新經理之前管理的基金重倉房地產綠城，海底撈等垃圾股。現在會不會把這個基金調倉換股至他熟悉的垃圾股里面？還有投資者表示，看來要換經理，不敢再買了。

可以説，雖當前公募行業正在致力於「去明星化」，轉向團隊化運作，基金公司通過投研體系建設弱化個人影響，但不可否認的是，目前招商優勢企業混合中投資者中多數都是在翟相棟的加持下，而並非因招商基金這個平臺才選擇了該基金，一旦離職，這80多億的規模，陸文凱能憑藉個人魅力留住多少，仍有待觀察。

投研人才「去管理化」漸成主流

招商基金反其道而行之

　　值得注意的是，自去年至今，招商基金正在面臨頻繁的人事變動，既有離職的明星基金經理，也有不停上任的高管，背后或反映出招商基金在人才管理方面的困境，即無法有效的留住人才。

具體來看，2024年6月，賈成東率先打響了離職的第一槍，並於今年5月加盟申萬菱信基金任副總經理；隨后在今年上半年，招商基金又相繼迎來了馬龍、蘇燕青、王巖等知名基金經理先后與4月清倉式卸任，目前可以確認的是，馬龍已經加盟天弘基金。

上述基金經理在離任前均為招商基金在固收、權益板塊的核心人物之一，而這些基金經理的離任，對招商基金無疑造成了不小的影響。首先，從產品業績來看，新上任的基金經理在投資風格和策略上與原基金經理存在差異，可能導致基金業績出現波動。其次，從投資者信心角度來看，明星基金經理的離開，往往會引發投資者的擔憂，導致大量資金贖回，不僅會影響基金的規模穩定性，還可能對招商基金的整體品牌形象造成損害。

而在上述基金經理卸任的同時，招商基金也做出了有趣的舉動。新任總經理鍾文岳於5月上任后，先后任命了王景、硃紅裕、陳方元3任為副總經理，並於6月19日任命於立勇為公司首席（副總級）。上述四人中，王景、硃紅裕仍為基金經理，於立勇則在升值前夕卸任了在管產品。

招商基金的這種行為，與當前行業內主流的投研人才「去管理化」大相徑庭，明顯是爲了留住人才而迫不得已。但從此次翟相棟的變動來看，看來是未起到太大的作用。也反映出招商基金在人才管理方面的困境，看來需要深刻反思自身的人才管理機制。畢竟，在競爭激烈的公募基金市場，人才是核心競爭力。只有擁有一支穩定且優秀的投研團隊，才能在市場中立足，為投資者創造持續穩定的收益。

除此之外，目前的招商基金還面臨着淨利下滑、行業排名下降、ETF發展掉隊等多重問題，在此就不一一分析，且看新任總經理鍾文岳如何改善，讓我們拭目以待。