谷歌財報會實錄：AI驅動業績快速增長 每月Tokens處理量已翻倍

財聯社7月24日訊 （編輯 劉蕊）美東時間周三（7月23日）盤后，谷歌公佈二季度財報顯示，營收同比增長14%至964億美元，雲計算業務成AI熱潮最大受益者，營收達136億美元，同比增長32%，增速較第一季度的28%進一步加速。

財報發佈后，谷歌首席執行官桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）等多位高管就AI基礎設施、資本支出增加、雲業務展望、生成式AI、AI人才爭奪戰等問題進行了回答。

谷歌財報及會議要點：

總營收：964億美元，同比增長14%，旗下搜索、YouTube、訂閲和雲服務均實現兩位數增長。

谷歌服務營收：增長12%至825億美元，搜索和YouTube廣告及訂閲是主要驅動力。

谷歌雲營收：增長32%至136億美元，核心和AI產品線的增長速度均超過整體雲服務增長。

運營收入：增長14%至313億美元，運營利潤率為32.4%，部分被法律費用和更高折舊抵消。

淨利潤：282億美元，同比增長19%，每股收益增長22%至2.31美元（GAAP）。

自由現金流：季度自由現金流為53億美元，過去十二個月為667億美元，但季度自由現金流因資本支出和税款支付增加而減少。

YouTube廣告收入：增長13%至98億美元，主要由直接響應廣告驅動，其次是品牌廣告。

谷歌雲運營利潤率：從11.3%提升至20.7%，得益於效率提升和強勁的收入表現。

雲服務積壓訂單：環比增長18%，季度末達到1060億美元，表明客户需求強勁。

資本支出：224億美元，管理層將2025年資本支出指引從750億美元上調至850億美元， citing 服務器交付時間和加速數據中心建設。

Gemini tokens（令牌）處理：每月處理超過980萬億個Tokens，自5月以來翻倍，表明AI服務在用户羣體中迅速採用。

Gemini應用使用：每月活躍用户超過4.5億，日請求量較2025年第一季度增長超過50%。

付費點擊：首席商務官菲利普·辛德勒表示，付費點擊量同比增長4%，但指出多種因素會影響這一指標，並建議謹慎從這一指標得出廣泛結論。

Waymo自動駕駛：在公共道路上自主駕駛里程超過1億英里，並在亞特蘭大擴展業務，在奧斯汀、洛杉磯和舊金山灣區擴大服務區域。

資本回報：回購了136億美元股票並支付了25億美元股息。

總結：

管理層將2025年全年資本支出指引從750億美元上調100億美元至850億美元，這是由於在服務器上的更高投資和加速數據中心建設以滿足谷歌雲的強勁需求。

AI計劃推動了顯著的採用增長，新平臺和多模態及代理功能的擴展推動了客户和開發者的參與。雲服務積壓訂單同比增長38%至1060億美元，這得益於2.5億美元以上交易數量翻倍和新GCP客户數量環比增長28%。

重大法律和基礎設施成本以及具有挑戰性的廣告收入比較將影響未來幾個季度的盈利能力和發展速度，具體參考2025年下半年。雲服務運營利潤率的擴展和訂閲服務的勢頭表明了不斷發展的貨幣化策略，而供應限制和高資本支出表明了持續的基礎設施瓶頸。

辛德勒表示，使用AI Max在搜索廣告系列中激活的廣告商通常會看到14%的轉化率提升，而使用智能競價探索的廣告系列平均轉化率提高19%。

管理層推出了企業代理平臺AgentSpace，並報告稱在正式發佈前已預訂超過一百萬訂閲，強化了核心產品之外的生態系統建設。

谷歌Lens搜索同比增長70%，購物查詢推動了搜索參與度的額外增長。

參會人員：

首席執行官 - 桑達爾·皮查伊

首席商務官 - 菲利普·辛德勒

首席財務官 - 安娜特·阿什肯納齊

通訊主管 - 吉姆·弗里德蘭

完整電話會議記錄：

桑達爾·皮查伊：謝謝，吉姆。大家下午好。第二季度對我們來説是一個出色的季度，公司在各個方面都實現了強勁增長。正如我們在I/O大會上所看到的，我們在AI前沿領域處於領先地位，並且以驚人的速度推出新產品。AI正在積極影響業務的每個部分，推動強勁的勢頭。本季度，搜索業務實現了兩位數的收入增長。我們的新搜索功能繼續表現良好。AI模式已在美利堅合衆國和印度推出，並且運行良好，而AI概覽現在在超過200個國家和地區和40種語言中擁有超過200萬的月度用户。我稍后會提供更多關於搜索的詳細信息。

我們還繼續看到YouTube以及訂閲服務的強勁表現，反映了這些高增長業務的強勁勢頭。在美國，Shorts現在每觀看小時的收入與傳統流媒體在YouTube上的收入相當，而在某些國家，它甚至超過了流媒體的比率。雲服務在收入、積壓訂單和盈利能力方面都實現了強勁增長。年度收入運行率現已超過500億美元。我們看到我們的全面AI產品組合有顯著需求。當然，這一切都是因為我們長期投資於差異化的全棧AI方法。

這涵蓋了AI基礎設施、世界級的研究、模型和工具，以及將AI帶給世界各地人們的產品和平臺。我將簡要介紹AI堆棧，然后轉到季度亮點。首先，AI基礎設施。我們運營着全球領先的AI優化數據中心和雲區域網絡。我們還提供行業最廣泛的TPU和GPU系列，以及構建在上面的存儲和軟件。這就是為什麼幾乎所有生成式AI獨角獸都使用Google Cloud，也是為什麼越來越多的公司，包括領先的AI研究實驗室如SAFE Superintelligence和Physical Intelligence，專門使用TPU。我們的AI基礎設施投資對於滿足雲客户的需求和增長至關重要。

其次，世界級的AI研究，包括模型和工具。我們繼續擴展我們的Gemini 2.5混合推理模型家族，這些模型在幾乎所有主要基準測試中都提供了行業領先的表現。除了改進我們受歡迎的工作馬模型Flash之外，我們還推出了速度極快的Flash Lite版本。我們使用高級版本的Gemini與Deep Tech在國際數學奧林匹克競賽中獲得了金牌級別的表現。我們迫不及待地想盡快將DeepTink帶給用户。我們目前在每個價格點上都有最好的模型。我們的2.5模型已成為增長的催化劑，現在已有900萬開發者為Gemini進行了構建。我還想提一下VO3，我們最先進的視頻生成模型。

它在Gemini應用中生成的視頻和我們新的AI電影製作工具Flow中分享的視頻成為病毒式傳播。自5月以來，使用VO3生成的視頻已經超過7,000萬部，我們最近在Gemini應用中推出了將照片轉換為視頻的功能，人們非常喜歡。今天開始，這項功能也正在向Google Photos用户推出。

第三，我們的產品和平臺。我們通過Workspace、Grow和Mold等界面將AI帶給所有用户和合作夥伴。使用量的增長令人難以置信。在5月的I/O大會上，我們宣佈我們的界面每月處理480萬億個Tokens。從那時起，這個數字翻了一番，現在每月處理超過980萬億個Tokens，這是一個顯著的增加。Gemini應用現在擁有超過4.5億的月度活躍用户，我們繼續看到參與度的強勁增長，每日請求量比第一季度增長超過50%。僅在6月，就有超過5,000萬人使用了Google Meet中的AI驅動會議筆記。並且由VO3驅動的Workspace新短片產品Google Meets本月達到了近100萬的月度活躍用户。這個月在三星Galaxy Unpacked活動中，我們宣佈了新的Android和AI功能，這些功能將在三星最新設備上可用。而且我們對訂閲服務的增長感到非常滿意，這得益於我們的Google AI Pro和Ultra計劃。

現在讓我們看看本季度搜索、雲服務、YouTube和Waymo的一些關鍵亮點。首先，這是搜索業務的一個令人興奮的時刻。我們看到AI正在擴展人們搜索和獲取信息的方式，解鎖了您可以向Google提出的全新類型的問題。總體而言，搜索中的查詢和商業查詢繼續同比增長，我們的新AI體驗顯著促進了使用量的增加。我們還看到，我們的AI功能使用户搜索更多，因為他們瞭解到搜索可以滿足他們的更多需求。這對年輕用户尤其明顯。

讓我深入介紹一下我們的新搜索體驗。我們知道AI概覽有多受歡迎，因為它們現在在全球範圍內驅動了展示它們的查詢類型增長超過10%，而且這種增長隨着時間的推移持續增加。AI概覽現在由Gemini 2.5驅動，提供行業內最快的AI響應。

我們還看到多模態搜索的使用顯著增長，特別是Lens或Circle to Search與AI概覽的結合。這種增長在年輕用户中最為顯著。我們的端到端AI搜索體驗，AI模式，繼續獲得非常積極的反饋，特別是對於更長和更復雜的問題。它仍在推出中，但已經在美國和印度擁有超過1億的月度活躍用户。我們計劃通過快速推出出色的功能來繼續增強用户的AI模式體驗。這包括我們的高級研究工具Deep Search和更個性化的回覆。

接下來是Google Cloud。我們看到客户對我們的產品差異化和全面的AI產品組合有強烈需求。四個統計數據證明了這一點。第一，超過2.5億美元的交易數量，同比翻倍；第二，在2025年上半年，我們簽署的超過100萬美元的交易數量與2024年全年相同。第三，新GCP客户的數量環比增長近28%。超過85000家企業，包括LVMH、Salesforce和新加坡的DBS Bank，現在使用Gemini進行構建，推動Gemini使用量同比增長35倍。我們的模型在我們的AI基礎設施上運行，為訓練和推理提供行業領先的性能和成本效率。

除了我們的AI加速器，我們還引入了存儲創新，包括Anywhere Cache，它將推理延迟提高了70%，以及Rapid Storage，與領先的超大規模雲服務提供商相比，延迟提高了5倍。此外，我們優化了AI軟件包，包括PyTorch和JAX，併爲各種AI訓練和推理需求提供完整的開源支持。我們還深度集成了AI代理到每個雲產品中。

Wayfair正在利用我們的數據庫與AI集成來簡化數據管道並提供更個性化的客户體驗。Mattel正在利用我們的Gemini驅動的數據代理和BigQuery來更快地審查和處理產品反饋。Target正在使用我們的Gemini驅動的威脅情報和安全運營代理來改善網絡安全。Capgemini正在利用我們的AI軟件工程代理通過自動化從代碼生成到測試的任務來更快地交付更高質量的軟件。BBVA表示，Gemini和Google Workspace通過自動化重複性任務，為員工每周節省了近三個小時。他們現在正在全球範圍內向十萬名員工推出這一服務。

我們還專注於構建繁榮的AI代理生態系統。我們推出了開源代理開發工具包，該工具包在不到四個月內下載量超過一百萬次。我們還推出了AgentSpace，這是一個開放且可互操作的企業聊天、搜索和代理平臺。Gordon Foodservice正在將其引入美國員工，這使得決策更加高效。在正式發佈之前，AgentSpace的訂閲預訂量已超過一百萬。

現在轉向YouTube。尼爾森數據顯示，YouTube在過去兩年多的時間里一直引領美國流媒體觀看時間。隨着YouTube成長的一代現在越來越多地在電視上觀看他們最喜歡的創作者和內容。其中包括數百萬的體育迷。全球每年在YouTube上消費的體育內容超過4,000萬小時。9月，我們將從巴西直播NFL賽季的首場周五比賽。從體育到Shorts，我們現在在YouTube Shorts上平均每天觀看量超過2億次。AI正在幫助改進我們的推薦和自動配音，這通過顯著增加創作者和品牌可以觸及的潛在受眾來提高他們的回報。今天，我們開始向YouTube Shorts上的創作者推出一套新的AI工具。最后，YouTube繼續擴展其訂閲選項，最近將輕量級高級服務擴展到15個新國家，未來還將擴展到更多國家。

最后，Waymo繼續擴大規模，擴展到更多地方，安全地為更多乘客提供服務。上個月，Waymo在亞特蘭大推出，將奧斯汀的服務區域擴大了一倍多，並將洛杉磯和舊金山灣區的服務區域擴大了約50%。Waymo還推出了青少年賬户，從鳳凰城14至17歲的乘客開始。總體而言，這里勢頭強勁。Waymo司機現在在公共道路上自主駕駛里程已超過1億英里，團隊今年在超過10個城市進行測試，包括紐約和費城。我們希望在未來為所有10個城市的乘客提供服務。如我所説，這是一個出色的季度。

一如既往地感謝我們的員工和合作夥伴為這個出色的第二季度所做的貢獻。

菲利普·辛德勒：謝謝，桑達爾，大家好。我將快速介紹谷歌服務本季度的表現，然后將我的其余評論集中在我們在搜索、廣告、YouTube和合作夥伴關係方面取得的顯著進展上。谷歌服務本季度收入為830億美元，同比增長12%，主要由搜索和YouTube的強勁增長推動，部分抵消了網絡收入的同比下滑。爲了進一步説明我們的結果，搜索和其他收入的12%增長主要來自所有垂直領域的增長，其中零售和金融服務貢獻最大。YouTube在垂直領域的表現類似，廣告收入增長30%，主要由直接響應廣告驅動，其次是品牌廣告。

從搜索和其他收入開始，本季度收入超過540億美元。像AI這樣的轉變是推動我們行業前進的動力。Gemini的原生多模態特性正在幫助將離線的音頻和視覺世界帶回在線世界，為搜索創造了許多機會。讓我分享幾個例子。以視覺查詢為例。Google Lens搜索是搜索中增長最快的查詢類型之一，自去年同期以來增長了70%。大多數Lens搜索是增量的，我們看到使用Lens的購物查詢健康增長。顯然，你可以通過從圖像轉向視頻功能（如SearchLive）將這一點提升到下一個層次。

然后是Circle to Search，現在已經安裝在超過3億台Android設備上。我們一直在添加功能，幫助人們探索複雜主題並在不切換應用程序的情況下提問。例如，遊戲玩家現在可以在玩移動遊戲時使用Circle to Search查看AI概覽或答案。就在上周，我們為所有美國用户帶來了新的議程功能，並直接在搜索中集成了AI驅動的本地企業呼叫功能。最后是購物。在第二季度，我們為美國SearchLabs用户推出了虛擬試穿體驗。現在人們可以虛擬試穿數十億件服裝產品。

早期的結果和參與度非常積極，尤其是Z世代用户，我們將在不久的將來向所有美國用户推出這一功能。所有這些創新正在開闢全新的方式讓人們使用技術，以前所未有的方式將離線世界帶入在線世界。再加上我們出色的AI翻譯能力，想象一下可能性。人們可以用自己的語言訪問更多內容，無論大小企業、國際還是本地企業都可以接觸到更多客户。我對所有這些元素如何融合以及搜索領域的機遇感到興奮。

轉向廣告，我們通過AI重新發明整個營銷流程的戰略正在為我們的客户和業務創造價值。上季度，我們推出了AI Max in Search，這是在現有搜索廣告活動中引入的一套新的AI驅動功能和現有搜索廣告活動。在搜索廣告活動中激活AI Max的廣告商通常會看到14%的轉化率提升。在媒體購買方面，Smart Bidding Exploration是十年來競價策略的最大更新，通過允許廣告商更頻繁地競標那些不太明顯但潛在價值更高的查詢，為廣告商帶來更好的表現。使用Smart Bidding Exploration的廣告活動平均轉化率提高了19%。DemandGen繼續推動收入增長併爲我們的客户帶來可衡量的影響。

例如，Etsy的轉售服裝市場Depop使用了僅限Shorts的DemandGen廣告活動，吸引了新客户到該網站。Shorts驅動的品牌提升度達到80%，點擊率是基準的兩倍。在創意方面，我們推出了AssetStudio，使用我們最新的模型幫助大大小小的企業生成創意資產。小企業受益於頂級質量的資產和部署擴展能力，但大企業可以從概念驗證到發佈更快地推進，並以更低的成本調整尺寸。現在超過200萬廣告商使用Google的AI驅動資產生成工具投放廣告，比去年同期增長了50%。轉向YouTube，我們看到廣告收入持續強勁增長，主要由直接響應廣告驅動，其次是品牌廣告。

YouTube創作者與全球時代精神緊密相連，並受到觀眾的信任。作為BrandConnect的一部分，我們推出了創作者合作伙伴中心，允許品牌更輕松地與合適的創作者合作，捕捉文化時刻。我們在Shorts中引入了VO3、照片轉視頻和生成效果，使內容創作更加容易，併爲創造力提供了未被探索的途徑。我們看到Shorts中廣告的量和價格都在增加，特別是在發達市場。該產品的信息流性質平均提供了更多廣告機會，這種增長得到了Shorts原生廣告格式、AI驅動的廣告創意調整工具、改進的廣告定位以及觀眾參與度提升的進一步支持。

麥當勞美國公司利用YouTube創作者的影響力來提升《我的世界》電影套餐的認知度。它利用YouTube Shorts合作伙伴廣告來增加覆蓋範圍，產生的觀看率比行業基準高出3.3倍。

在CTV方面，勢頭持續。根據尼爾森的Gauge報告，YouTube在美國流媒體觀看時間中已連續兩年排名第一，在2025年6月達到了12.8%的總電視觀看記錄高點。在過去十二個月中，通過CTV屏幕觀看的YouTube廣告驅動了超過十億次轉化。我們看到零售業的強勁增長，這要歸功於CTV購物廣告，這些廣告允許觀眾通過二維碼直接購物，幫助我們利用直接營銷機會。

最后，我將總結一下我們在合作伙伴關係方面看到的勢頭，我們的客户越來越認識到谷歌在幫助他們通過AI轉型業務方面的能力和廣度。例如，與PayPal的新合作伙伴關係將改善其商家和客户的數字商務體驗。PayPal將擴大其在Google Cloud的採用，用於AI驅動的推薦、交易處理和增強的安全性。該合作伙伴關係還擴大了Google產品範圍內PayPal支付服務的可用性和功能。

最后，我要感謝世界各地的谷歌員工為我們的成功和客户及合作伙伴的信任所做的貢獻。安特，交給你了。

安特·阿什肯納齊：謝謝，菲利普。我的評論將重點放在第二季度的同比比較上，除非我另有説明。我將從Alphabet層面的結果開始，然后介紹我們的分段結果。最后，我將就我們對2025年下半年的展望發表一些評論。

我們在第二季度再次取得了良好成績。合併收入為964億美元，同比增長14%，或按固定匯率計算增長13%。搜索和YouTube廣告、訂閲平臺和設備以及Google Cloud每個業務部門的收入都實現了兩位數增長，反映了業務各方面的強勁勢頭。總營業成本為390億美元，同比增長10%。

TAC為147億美元，同比增長10%，其他營業成本為243億美元，同比增長10%，增長主要由內容獲取成本驅動，主要是YouTube的內容獲取成本，其次是折舊。總營業費用增長20%至261億美元。增長的最大驅動因素是法律和其他事項的費用，這反映了與某些法律事項的和解原則相關的14億美元費用。研發投資增長16%，主要由薪酬和折舊費用的增加驅動。銷售和營銷費用增長5%，主要反映了廣告和促銷費用的增加。

營業利潤本季度增長14%至313億美元，營業利潤率為32.4%。營業利潤率受益於強勁的收入增長和我們在費用基礎方面的持續效率，部分抵消了我之前提到的法律費用和折舊費用的顯著增加。淨利潤增長19%至282億美元，每股收益增長22%至2.31美元。

我們在第二季度產生了53億美元的自由現金流，過去十二個月為667億美元。第二季度的自由現金流受到資本支出和現金税款支付的大幅環比增加的影響，因為我們會在第二季度為第一季度和第二季度支付聯邦税款。季度末，我們持有950億美元的現金和可交易證券。

再來説各個分部的業績。谷歌服務收入增長12%至825億美元，反映了谷歌搜索和YouTube廣告及訂閲的強勁表現。谷歌搜索及其他收入增長12%至542億美元。搜索及其他收入在所有垂直領域都實現了增長，最大的貢獻來自零售和金融服務。YouTube廣告收入增長13%至98億美元，主要由直接響應廣告驅動，其次是品牌廣告。網絡廣告收入為74億美元，下降1%。訂閲平臺和設備收入增長20%至112億美元，主要反映訂閲收入的增長。這種增長是由YouTube訂閲服務推動的，其次是Google One，付費訂閲的增長是收入增長的最大驅動力。

谷歌服務營業利潤增長11%至331億美元。營業利潤率同比持平於40.1%，健康的收入增長和我們在費用基礎方面的持續效率部分抵消了我之前提到的法律費用。轉向谷歌雲業務部門，該部門本季度取得了非常強勁的結果。第二季度收入增長32%至136億美元，反映了GCP在覈心和AI產品方面的增長速度遠高於雲服務的整體收入增長，以及由於每席平均收入和席位數量的增加，Google Workspace的增長。谷歌雲營業利潤增加至28億美元，營業利潤率從11.3%提高至20.7%。

雲服務營業利潤率的擴張得益於強勁的收入表現和我們在費用基礎方面的持續效率，部分抵消了更高的技術基礎設施使用成本，包括相關的折舊。隨着我們加大AI投資，我們繼續專注於提高生產力和效率，以抵消技術基礎設施相關費用的增長，特別是折舊費用的增加。谷歌雲積壓訂單在第二季度環比增長18%，同比增長38%，季度末達到1060億美元。這種增長是由新老客户對我們產品和服務的強勁需求推動的。正如桑達爾提到的，我們在今年上半年簽署了多個價值超過10億美元的交易。

至於其他押注業務，在第二季度，收入為3.73億美元，運營虧損為12億美元。在其他押注業務中，我們正在將更多資源分配給像Waymo這樣的企業，我們在那里看到了創造額外價值的機會。

關於資本支出，在第二季度，我們的資本支出為224億美元。絕大多數資本支出投資於技術基礎設施，其中約三分之二投資於服務器，三分之一投資於數據中心和網絡設備。在第二季度，我們通過回購136億美元的股票和支付25億美元的股息向股東返還了資本。

轉向我們的展望部分，我想就將影響我們2025年下半年業務表現的幾個因素以及全年資本支出的更新展望提供一些評論。首先，在收入方面，我們對我們業務各方面的整體勢頭感到滿意。按當前即期匯率，我們可能在第三季度看到收入有所提振。然而，匯率波動可能會影響外匯對第三季度收入的影響。

就我們的業務部門而言，在谷歌服務部門，2025年下半年的廣告收入將受到以下因素的影響：我們在2024年全年金融服務業垂直領域的強勁表現，以及由於2024年下半年美國選舉在YouTube上的鉅額支出，同比比較將受到負面影響。在雲服務方面，正如我提到的，我們產品的需求很高，這從持續的收入增長和1060億美元的雲服務積壓訂單中可以看出。我們一直在努力增加產能，並加快了服務器部署的速度。我們預計到2026年仍將處於供應緊張的環境中。

現在輪到資本支出部分，鑑於我們雲產品和服務的強勁需求，我們現在預計2025年的資本支出約為850億美元，高於此前估計的750億美元。我們的更新展望反映了在服務器上的額外投資、服務器交付時間以及數據中心建設速度的加快，主要是爲了滿足雲客户的需求。展望2026年，由於我們看到的客户需求以及公司各業務的增長機會，我們預計資本支出將進一步增加。我們將在未來的財報電話會議上提供更多關於2026年資本支出展望的細節。

在費用方面，首先，正如我在上次財報電話會議上提到的，過去幾年我們在資本支出上的大幅增加將繼續對損益表產生壓力，主要表現爲更高的折舊費用。在第二季度，折舊費用同比增長13億美元至50億美元，反映了35%的增長率。鑑於最近資本支出投資的增加，我們預計第三季度折舊費用增長率將進一步加快。其次，正如我們之前所説，我們預計2025年關鍵投資領域將有一些人員增長。在第三季度，由於新畢業生的招聘，我們預計總人員增加量將環比增加。

第三，第三季度將反映即將於8月推出的Pixel新產品系列的相關費用。總之，正如桑達爾和菲利普所説，我們對業務的勢頭感到滿意，並對創新的速度感到興奮。我們的全棧方法結合了AI基礎設施、AI研究以及AI產品和平臺，使我們能夠很好地推出新產品和服務。我們在AI方面的努力取得了顯著成效，如累計Token處理量的增加所證明的那樣。搜索收入在AI概覽、AI模式和Lens等新功能的推動下實現了健康增長。雲服務已達到超過500億美元的年度收入運行率，並在繼續投資以滿足客户需求的同時實現了利潤率擴張。YouTube通過構建如Shorts等新服務擴大了可觸及的市場，現在平均每天觀看量超過兩百億次。我們很高興看到我們的產品和服務為全球客户和合作夥伴帶來的價值。

現在我將電話轉交給主持人，桑達爾、菲利普和我將回答您的問題。

主持人：謝謝。為防止任何背景噪音，我們要求您在提出問題后請靜音您的線路。您的第一個問題來自高盛的Eric Sheridan。您的線路已開通。

Eric Sheridan：非常感謝您接聽我的問題。也許一個問題問桑達爾，一個問菲利普。桑達爾，當您思考你們在產品和平臺演變方面的旅程時，您如何看待消費者行為變化的影響，以及投資者應該如何從數量的角度與貨幣化角度來思考這個問題？因為我認為市場上有很多關於點擊和點擊貨幣化的長期動態，這在展望未來三到五年時可能會非常不同。還有，菲利普，當您思考YouTube的演變時，您在YouTube方面做了一些評論，我想知道您如何看待廣告與訂閲的混合，以及您可能從中學到了什麼關鍵經驗？

桑達爾·皮查伊：謝謝。謝謝，Eric。感謝您的提問。我確實認為，從我們所看到的一切來看，人們對於AI感到興奮。他們在我們的產品中採用了人工智能。對我來説，看到多模態幫助人們修改他們的行為，將圖像通過Lens和Circle to Search無縫地包含在與Google的互動中。早期的跡象表明，人們會非常順利地採用這些時刻。我想我正在試圖理解您的問題，即點擊和點擊貨幣化。也許那是菲利普可以涉及的內容。

但總體而言，我們預計隨着我們開發我們的內生體驗，我們會很好地理解如何繼續在貨幣化方面進行培訓，這樣它就能很好地與內生體驗結合。但我們將以內生體驗為主導。因此，在Gemini應用等較新的服務方面，短期內我們將專注於內生體驗。但就像我們對AI概覽和AI模式所做的那樣，我們也將能夠在那里帶來非常出色的商業體驗，我們認為人們會像以往一樣適應它們。也許菲利普可以補充更多。菲利普？

菲利普·辛德勒：是的。關於您關於YouTube訂閲與廣告的問題，嗯，我是説，我們喜歡我們的廣告業務。我們也喜歡我們的訂閲業務。YouTube訂閲對於YouTube來説越來越重要。我們肯定會繼續長期關注這一點。我們在YouTube訂閲產品方面取得了強勁增長，這包括，只是爲了明確，YouTube TV、YouTube Music和Premium。我認為我們訂閲服務的一個共同主題是為觀眾提供更多選擇。我們對貨幣化方面也有很深的瞭解。我們在哪里通過廣告實現更多貨幣化？我們可能在哪里通過訂閲實現更多貨幣化？所以我認為我們會繼續這種雙重策略，並繼續推進。

主持人：下一個問題來自摩根大通的Doug Anmuth。您的線路已開通。

Doug Anmuth：非常感謝您接聽我的問題。一個問桑達爾，一個問菲利普。桑達爾，您能談談您如何看待當前的計算訪問，即使今年在資本支出上又多花了100億美元？您還提到我們仍處於供應緊張的環境中，所以只是想將這兩者結合起來。然后，菲利普，關於搜索增長，您能談談一下付費點擊和定價增長在12%的搜索增長中的情況，以及我們應該如何展望未來的數量與貨幣化趨勢？謝謝。

桑達爾·皮查伊：Doug，謝謝。關於資本支出問題，顯然，我們在整個產品組合中看到了強勁的勢頭，尤其是在雲服務方面。您是對的。這是一個供應緊張的環境，我們正在增加投資以擴大規模，但顯然，這種額外投資將在未來幾年逐步體現出來。因此，這兩者同時存在是有道理的。但我們在提前規劃並進行投資，看到在雲服務方面的吸引力令人興奮。我認為我們AI產品組合的全面性，我們提供的廣度，無論是為我們的客户提供模型在GPU還是TPU上，所有這些都真正推動了需求，因此我們正在投資以匹配這些需求。

菲利普·辛德勒：看，非常明確地説，我之前説過，我們管理業務以推動對用户和廣告商的有吸引力的投資回報。我們實際上並不管理付費點擊和CPC目標。我們進行的一些產品和政策變更實際上是以付費點擊為代價來推動更好的貨幣化。您實際上會在10-Q中看到付費點擊同比增長了4%，但許多因素會影響這些指標，比如廣告商支出、產品變更、政策變更、用户參與度等等。因此，關於付費點擊和CPC，重要的是避免僅基於這些指標得出過於廣泛的結論。

Doug Anmuth：謝謝。

主持人：下一個問題來自摩根士丹利的Brian Nowak。您的線路已開通。

Brian Nowak：謝謝您接聽我的問題。我有兩個問題。第一個問題，桑達爾，關於商業活動的代理搜索和可以廣泛部署的代理有很多討論。也許您可以從技術角度，當您與從事這些新代理能力的工程團隊坐下來時，這些能力可能用於商業查詢，他們需要清除的主要技術障礙是什麼？這是第一個問題。第二個問題，我記得過去您曾向我們更新過關於生成式AI功能帶來的內部效率的統計數據。有什麼更新嗎？以及在使用生成式AI的內部工具時，有哪些需要注意的要點需要克服？謝謝。

桑達爾·皮查伊：謝謝，Brian。讓我先回答第一個關於代理能力的問題。毫無疑問，我們在很多方面，當我們構建2.5版，我們的2.5系列模型，特別是Pro等時，這是我們投入最多的領域。確實有令人興奮的進展，包括我們尚未完全發佈的模型。我們所有人正在努力解決的主要差距是，您顯然在鏈接一系列事件。因此，能夠可靠地做到這一點，延迟會累積，成本會累積。能夠以可靠的方式為用户做到這一點，所有這些都需要結合起來。在每一個方面，我們都在取得進展；它都需要結合起來。好消息是我們正在取得穩健的進展。我們認為我們處於這一領域的前沿。而且，在所有這些領域，當您回顧過去十二個月時，您會發現任何給定能力的模型效率都得到了顯著提高。因此，向前看的趨勢，我認為將真正釋放這些代理體驗。我們看到了潛力。我們能夠做到這一點，但它們有點慢、昂貴，需要時間，有時很脆弱。但我們在所有這些方面都在取得進展。我認為這將是真正釋放這些代理體驗的關鍵。我預計2026年將是人們更廣泛使用代理體驗的一年。這是一個令人興奮的機會。

關於第二個問題，當您説內部化來源時，我想您指的是我們如何在內部使用所有這些。同樣，您問了一個關於代理的問題，我們現在開始在公司內部向軟件工程師推出代理編碼旅程。過去幾個月，特別是在過去的幾周里，人們確實在內部軟件工程中進行了更多的代理工作流程，這令人興奮。這是一個很好的例子，幾個月前這些體驗有很多摩擦點，但我們正在克服這些問題，人們開始在編碼方面以及公司其他領域內部使用它。因此，進展令人興奮。我預計這將是我們將為用户推出旅程的活躍領域，所以我對此充滿期待。

Brian Nowak：謝謝，Sundar。那太好了。

主持人：下一個問題來自MoffettNathanson的Michael Nathanson。您的線路已開通。

Michael Nathanson：謝謝。Sundar，我有兩個問題。在I/O大會上，您宣佈與Warby Parker合作開發眼鏡。所以我想知道您如何看待新設備周期對進一步擴展AI的重要性，以及您是否設想移動電話不再是消費者體驗的核心？這是第一個問題。第二個問題是，帶有AI模式的Google搜索使用情況與Gemini獨立應用有何不同？我想知道您是否看到應用與傳統搜索與AI的用户在使用或類型上的差異。謝謝。

桑達爾·皮查伊：謝謝，Michael。關於第一個問題，我認為每當AI發生變化時，您都可以推動新的體驗，包括硬件體驗。因此，我認為AI將特別推動眼鏡和其他形式因素的長期承諾。我認為AI將引發一波新的創新。我們對在眼鏡上的投資感到非常興奮，並且發現體驗比上一代有了顯著提升。因此，我認為這將是一個令人興奮的新出現類別。但我仍然預計在未來兩到三年內，手機仍將處於體驗的中心位置。因此，我仍然認為手機將繼續處於消費者體驗的中心。但我們對新興類別也很興奮。關於您在AI模式與Gemini獨立應用的第二個問題，總體而言，有些用例在兩個地方都能獲得很好的體驗。但有些用例是非常特定的。我認為，當查詢是信息導向的，但人們真的想要依賴信息，但擁有AI的全部力量時，AI模式在這方面表現得特別出色。您可以去那里，您知道它有支持。Gemini模型在搜索作為工具方面使用得很深入。因此，它是在地面和在搜索體驗中，我認為用户對它的反應非常積極。而在Gemini獨立應用中，您會看到從人們可以進行長時間的對話或聊天，僅僅是爲了消磨時間，在Gemini應用中。您已經看到早期案例中人們可能會在治療體驗中使用Gemini應用。這些都是人們正在做的新興體驗，這就是為什麼我很高興我們有兩個界面。我們可以在兩個領域進行創新。當然，將會有兩個應用都共同服務的領域，隨着時間的推移，我認為我們可以使用户體驗更加無縫。

Michael Nathanson：非常棒，Sundar。

主持人：下一個問題來自Bernstein的Mark Shmulik。您的線路已開通。

Mark Shmulik：是的。謝謝您接聽我的問題。桑達爾，似乎幾乎每天都有關於AI人才戰爭和高調人士流動的新聞報道，這有點像您對Google在吸引和留住關鍵AI人才方面的看法。沿着類似的思路，我們如何思考與為AI建設所需的資本投資相伴隨的AI相關資源成本？謝謝。

桑達爾·皮查伊：Mark，關於第一個問題，看，我認為我們經歷過這些時刻。我們顯然在過去十多年里一直大力投資人才，包括AI人才，我認為我們在人才的廣度和深度上都非常出色。在我的經驗中，頂尖人才尋找的組合是他們想要真正處於前沿推動進步，所以使命和您的工作在技術上的先進程度很重要。這對他們來説非常重要，訪問計算資源，以及與同行的接觸。與行業內最好的人一起工作，這是所有因素的組合，用它來推動影響。我認為我們在所有這些方面都很有競爭力。在這個時刻，我們繼續保留指標以及新人才的加入。兩者都很健康。我知道個別案例會引起頭條新聞，但當我們深入研究數字時，我認為我們在這個時刻做得非常好。我們將繼續投資於人才和計算資源，以確保我們為未來的機遇做好準備。也許我會把它交給Anat。

安娜特·阿什肯納齊：是的。關於如何將這些整合到我們的整體成本結構中，我之前提到過，擁有全棧的好處包括研究，這是我們的人員，也是我們最重要的資源之一。因此，我們確保進行適當的投資，讓行業內最聰明的人才在這里的Google工作，推動我們對客户的創新。這是您現在在我們整個組織的運營費用線中看到的一部分，但我們也在努力抵消不僅業務各領域的增長和投資，還要確保我們能夠適當分配資源。因此，Sundar之前提到的公司內部使用AI工具。這是另一個我們可以在整個業務中推動效率的領域，即如何運行組織。然后我們繼續之前談到過的關於以高度紀律性的執行運行公司，並在整個業務中推動效率。

主持人：下一個問題來自巴克萊銀行的Ross Sandler。您的線路已開通。

Ross Sandler：太好了。如果我可以有兩個問題，那太好了。第一個問題是關於搜索點擊率作為貨幣化的驅動力。過去十年來，你們在推動搜索廣告相關性和點擊率方面做得很好。只是想知道，隨着我們向前看，我們看到每次搜索結果頁面的廣告印象減少，以及AI概覽和不同的AI搜索格式等變化，您對未來推動點擊率（CTR）的能力有何看法？第二個問題是，看起來你們現在正在與OpenAI合作某些雲基礎設施方面。只是想知道這種關係未來可能會如何擴展。謝謝。

菲利普·辛德勒：我可以回答第一個問題。具體來説，您指的是AI概覽。所以正確理解您的問題。Sundar提到了它。它們繼續推動更高的滿意度。它們繼續推動更高的搜索用户。它們正在很好地擴展，實際上現在已經擴展到整個用户羣，擴展到超過20億用户和200多個國家。對這一發展非常滿意。當具體談到它的貨幣化時，我們之前談過這個問題。我們看到貨幣化率大約相同，這實際上為我們提供了一個非常強大的基礎，然后我們可以在其上創新並推動更創新和新一代的廣告格式。這就是我們目前看待它的方式。

桑達爾·皮查伊：關於與OpenAI合作的第二部分，我們非常高興能與他們在Google Cloud上合作。Google Cloud是一個開放平臺，我們有着支持偉大公司、初創企業、AI實驗室等的悠久歷史。因此，對我們與他們在雲方面的合作感到非常興奮。我們期待在該關係上投入更多資金並擴大它。

主持人：下一個問題來自Evercore的Mark Mahaney。您的線路已開通。

Mark Mahaney：好的。有兩個問題，請。首先，也許Philipp可以描述一下您如何看待今年下半年的廣告環境？相對於去年？結果似乎相當強勁。對於今年下半年，是否有任何異常擔憂？然后Sundar，我想再次詢問關於搜索的兩個界面方法。顯然，您必須有一些內部指標告訴您這是您進入市場的最佳方式。但我知道有一種反論，即只需統一搜索，並能夠從查詢中分辨搜索意圖，無論是純信息還是商業的，這可能會給您帶來相對於市場上其他產品的實質性優勢。請您稍微談談您看到的哪些指標使得雙界面解決方案似乎是最優的。謝謝。

菲利普·辛德勒：讓我先開始。看，我們説我們的廣告業務在第二季度表現強勁。讓我在第二季度給您一些垂直領域的顏色。搜索和其他表現由所有垂直領域的增長引領。我們提到最大的貢獻來自零售和金融服務，這可能是因為保險的強勁表現。我們看到醫療保健也是增長的重要貢獻者。看，我們才進入第三季度幾周，所以我認為現在評論下半年發生的事情還為時過早。

桑達爾·皮查伊：關於問題的第二部分。看，在這兩個界面之間，您幾乎涵蓋了人類可能做到的所有廣度和深度。所以我認為這兩個界面此時處理所有事情都有足夠的空間。顯然，搜索更注重信息。我們認為Gemini應用更像是您的助手，更個人化、更主動、更強大的助手，用於您日常生活的各個方面。所以您可以想象，想要深度調用或創建長視頻等，Gemini應用今天能更好地完成這些事情。

隨着時間的推移，正如您指出的那樣，我們一直這樣做，我們經歷過這些演變。例如，人們過去習慣於單獨查詢文本、圖像和視頻等。我們通過通用搜索使其全部無縫銜接。因此，我們有經驗將體驗結合在一起，以符合用户需求的方式，併爲他們完成繁重的工作。但我認為，當您處於新出現範式的早期階段時，我認為我們要確保我們能滿足他們今天的期望。隨着時間的推移，我認為這將給我們一個更好的機會來更好地服務他們。這就是我們的思考方式。

Mark Mahaney：好的。謝謝。

主持人：下一個問題來自Wells Fargo的Ken Gawrelski。

Ken Gawrelski：非常感謝。如果有兩個問題的話，第一個關於雲服務，我只是希望您能澄清一下下半年的展望，因為上個季度，您談到了一些供應限制將在2025年底緩解，但您在第二季度取得了非常好的加速。現在您談到供應限制將在2026年緩解。如果您能稍微澄清一下雲服務下半年的展望，鑑於第二季度的強勁結果。第二個是一個更大的問題，即代理體驗。它是否像二十年前的搜索一樣使網絡民主化？使長尾中的發現成為可能，還是導致更集中於少數垂直領域的贏家？如果您能對此發表意見，我將不勝感激。謝謝。

安娜特·阿什肯納齊：好的。關於您對雲服務下半年展望的第一個問題以及我之前關於容量增加的評論。顯然，我們正在努力將更多容量上線，這意味着數據中心和服務器正在上線，我們預計今年年底會有更多增加。但隨着每個季度的過去，我們在增加容量，正如您在本季度和上季度的增長率中所看到的那樣。正如Sundar早些時候提到的，這不是一個可以像開關一樣打開的投資。需要時間來做出這種投資。因此，您現在看到的是我們一段時間前做出的投資，現在正在轉化為額外容量的上線，但更多的將在年底。我想説的是，在考慮雲服務增長時，不要以線性方式思考。因為季度環比增長率可能取決於容量交付的時間和何時上線。這可能會在季度之間略有波動。

桑達爾·皮查伊：看，在代理體驗方面。看，我之前也回答過關於技術方面的早期問題以及我們取得的進展。顯然，對於所有參與者來説，價值主張是同樣重要的，我認為這將是這里解鎖的關鍵。而且，我認為隨着時間的推移，用户會明白，隨着我們在代理體驗方面的進展，這將為用户提供更好的體驗。對吧？因此，您會發現更有經驗的玩家會利用這些體驗，這將幫助他們成長並抓住這個時刻。而且，我認為我確實認為對於某些玩家來説，這是一個機會。所以您是對的。就像網絡早期一樣，有些方面會擴大訪問，增長用例等。我認為這些元素都存在。但我確實認為重要的是。這不僅僅是技術主張，我們還必須解決涉及各方的商業模式。因此，我認為這也將是這一演變的重要組成部分。謝謝。

主持人：最后一個問題是來自BAML的Justin Post。您的線路已開通。

Justin Post：太好了。謝謝。有幾個問題要問Sundar。首先，看起來訂閲業務都在順利發展，而且顯然，Gemini 2.5獲得了許多好評。我們在Gemini訂閲方面做得如何？我知道這是公司的重點區域。以及您能否採取什麼措施來加速Google One內的Gemini消費者訂閲？其次，關於資本支出的突然變化，顯然有一個更大的增加，這似乎是因為雲服務需求。但您對雲服務投資回報率和資本支出投資回報率的評論是什麼？是什麼讓您有信心相信我們會從這些支出中獲得良好的回報？謝謝。

桑達爾·皮查伊：太好了。關於訂閲的第一個問題，是的，我們確實。Google One一直是一個有吸引力的價值主張，由存儲驅動。但現在，我們的AI計劃，包括Pro和Ultra，特別是隨着2.5系列模型的推出，它們確實看到了加速的交易。這是一個非常健康的季度，所以我們對未來的機遇感到興奮。而且，您會發現，在這段時間里，我認為我們將能夠基於我們的AI產品推動該領域的增長。因此，這確實是一個我們都很興奮的領域，我們實際上看到自推出2.5 Pro以來的最后一個季度取得了進展。所以我們在軌跡上感到興奮。關於雲服務方面的資本支出，看，我認為我們確實是因為我們在雲服務產品中提供了很多價值而進行投資，而且我認為重要的是要理解，隨着我們越來越多地建立Google Cloud的安裝基礎，我們有非常高的客户滿意度。我們的流失率非常低。我們在這些業務線的增長所需投資方面更加高效。因此，您在我們的利潤率軌跡中看到所有這些，特別是如果您按年順序查看過去幾年的數據。因此，所有這些給了我們信心，因為我們在進行投資。您知道，我們將能夠在這項投資中獲得健康的回報。而且，在這個AI時刻，您知道我們為客户提供價值肯定也在向前看的基礎上顯著增長。因此，我認為所有這些將幫助我們在這里做得很好。

主持人：謝謝。這結束了我們的問答環節。我現在將電話轉交給Jim Friedland進行任何進一步的評論。

Jim Friedland：謝謝大家今天參加我們的會議。我們期待在2025年第三季度電話會議上再次與您交談。謝謝，祝您晚上愉快。

主持人：謝謝大家。這結束了今天的電話會議。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。

（本文由人工智能輔助完成）