華福證券-傳媒行業：可靈AI，商業化加速-250724

（來源：研報虎）

投資要點：

　　成立獨立事業部，重視度提升。

　　2025年4月30日，快手成立了可靈AI事業部。該事業部下設可靈AI產品部、運營部和技術部，負責可靈、可圖等系列大模型業務，快手高級副總裁蓋坤擔任可靈AI事業部負責人，繼續兼任社區科學線負責人。

　　調整后，可靈AI將作為與主站、商業化、電商、國際化、本地生活並列的一級業務部門，向快手董事長兼CEO程一笑匯報。

　　月度付費金額持續提升，ARR已突破1億美金。

　　根據快手2024年三季報，可靈商業化單月流水超千萬元。2025年一季度，可靈單季收入超1.5億元。根據快手官網，截至2025年3月(可靈上線10個月)，可靈的ARR已突破1億美金，其月度付費金額也已連續在4月和5月突破1億人民幣。

　　持續創新，提出ReCamMaster。

　　可靈研究團隊提出了一種可將輸入視頻沿新相機軌跡重新運鏡的視頻生成模型ReCamMaster。用户可以上傳任意視頻並指定新相機拍攝軌跡，實現已有視頻的重運鏡。同時，發佈了一個高質量多相機同步拍攝的視頻數據集。該數據集在相機可控的視頻生成、4D重建等領域有較高的實用價值。

投資建議

　　建議關注有AI佈局的互聯網公司：快手、騰訊控股、阿里巴巴、嗶哩嗶哩、美圖公司、百度集團等。

風險提示

　　行業競爭加劇；AI商業化不及預期。