AI技術擴散與萬億融資缺口：大摩描繪下一階段全球經濟圖景

智通財經APP獲悉，摩根士丹利於近日發佈研究報告，涵蓋AI技術等多個關鍵領域，呈現出兑全球經濟與市場重要趨勢的洞察。

在AI技術擴散方面，其主題策略師對3600多隻全球股票進行了第四次AI敞口映射，發現AI的影響範圍正不斷擴大，在更多公司中，AI敞口和重要性持續上升，且在相對收益和盈利修正上顯現出明顯的阿爾法機會，推薦關注四類股票：AI重要性和敞口均增加的獲增持評級的股票、AI成為投資核心邏輯的股票、有定價權的AI採用者，以及AI重要性和定價權最高的股票。

全球數據中心領域，預計到2030年，全球數據中心容量每年將增長23%，其中美國貢獻60%的增長，阿聯酋和沙特的容量也將快速擴張(6-7倍)。在四個超大規模雲服務提供商的帶領下，美國大型科技公司的AI資本支出激增，2024-2029年複合年增長率預計達19%，但能源供應、規劃許可、GPU供應及低碳材料等是主要發展障礙。

AI融資方面，到2028年，全球數據中心投資預計達2.9萬億美元，扣除已計劃的1.4萬億美元后，存在1.5萬億美元的融資缺口。這一缺口主要由信貸市場填補，其中私人信貸可能提供約8000億美元，新投資級債券貢獻2000億美元，通過ABS和CMBS結構的證券化信貸則提供1500億美元。

全球半導體領域，因美國放寬對英偉達較低端AI GPU(如H20)的出口限制，英偉達、AMD和博通將持續進入中國市場，預計英偉達仍將主導中國AI GPU市場，2025年其在華收入可達250-350億美元。同時，三星也將直接從H20的消費中受益。該行認為中國本土GPU研發將持續推進，但2027年自給率預計達到39%。

美國估值與税務方面，大美麗法案中的税收條款可能大幅降低美國企業的現金税率，即時抵扣(如加速折舊、研發費用化)將帶來顯著短期現金流收益，企業整體現金税率甚至可能降至個位數。

美國經濟領域，關税對核心商品價格的影響已顯現，家電、家俱等受關税影響較大的品類價格加速上漲。預計2025年，關税將推動核心PCE通脹上升約60個基點，部分品類的通脹反應尚未完全顯現，未來壓力仍存。

貨幣策略方面，預計美元將進一步貶值，若對衝比例回升至歷史均值，歐元/美元可能上漲7%;若對衝加強，該匯率可能升至1.30或更高。目前歐洲在美國的資產持有中近一半未進行外匯對衝，潛在對衝流動將顯著影響匯率。

中國經濟方面，2025年二季度實際GDP增速超預期，全年增速預測上調30個基點至4.8%，但下半年增速將放緩，三季度預計4.5%，四季度4.2%。