翟相棟也要走了，真替招商基金捏把汗

　　來源/簡盈財觀

　　作者/齊思

　　上周，固收大佬張翼飛離職引發很大的關注。

　　其實，翟相棟離職的消息也再次傳出，只是被張翼飛給蓋住了。

招商基金翟相棟要離職，這事四月份就傳過一輪，也快要到官宣時候了。

　　7月18日，翟相棟名下管理的唯一基金「招商優勢企業混合」發二季報了。

二季報里，規模大幅下滑、投資業績跑輸基準五個百分點。

　　兩個消息，連着看，感覺不那麼好，是不是？

　　再看招商基金，今年的事還真是多，總經理換了，一口氣任命三位「副總經理」，高管層變動比較大。

　　固收大佬馬龍走了，還有一批基金經理也離開了，現在寶藏黑馬翟相棟也留不住了…

　　真替招商基金捏把汗。

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翟相棟再傳新消息，即將離職

　　7月16日，《基金人事》再曝消息，

翟相棟因個人原因離任招商優勢企業混合基金經理；同時，招商基金增聘陸文凱為招商優勢企業混合新任基金經理。

7月22日，招商基金公告，翟相棟唯一的在管產品招商優勢企業增聘陸文凱合管。

這基本上等於官宣：翟相棟即將離職。

據瞭解，翟相棟下一站是私募。

　　翟相棟，真的是非常寶藏的基金經理。

2020年加入招商基金，2022年開始管理基金，三年多名下僅管理了招商優勢企業一隻基金。

翟相棟2022年4月底接手這隻基金，當時規模僅有不到4000萬元，正是因為他的業績優異才將這個迷你基的規模一路帶到百億。

　　消息稱，翟相棟在進入公募之前投資能力就相當優秀，自己炒股炒進了中微公司前十大流通股東。

　　翟相棟接手這隻基金后，變更合約條款，變成一隻可投資港股資產的偏股混合型基金。根據基金合同規定，組合投資股票比例為基金資產的60%-95%，其中港股通標的不超過股票資產的50%。

　　隨后，翟相棟的黑馬潛質開始展現，超額收益槓槓的。

2023年全年收益27.25%，2024年全年收益30.16%，股市下行期，這個收益尤其亮眼。

翟相棟的投資能力很獲機構的認可，是個被被機構偏愛的選手。

　　2024年底，招商優勢企業混合A淨資產規模64.25億元，被機構持有44.41億元，佔比近70%。

　　招商優勢企業混合C淨資產規模35.92億元，被機構持有31.26億元，佔比87%。

　　雖然，被機構偏愛，業績也非常好，經常被人誇。

　　但是，翟相棟依然沒有逃過部分基民的謾罵，大概是因為波動率的問題。

翟相棟還在線上直接回應：

鋪天蓋地無所依據的謾罵和指責，纔是優秀人才持續流失這個行業的根源。

　　不過，現在的行業大環境下，市場上對於優質基金經理離職的事，見多不怪了。

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二季度業績下滑，規模驟降

　　招商優勢企業，上周公佈了二季報。

二季度虧損3.63%，跑輸業績比較基準五個點。

　　招商優勢企業（A+C）最新規模為81.32億元，規模驟降20%。

　　不排除有人「搶跑」。

　　在主動權益投資漸漸回暖的二季度，這個業績表現不佳。

對此，翟相棟解釋原因為：

1）本季度市場賺錢效應較好的高股息、創新葯、軍工和小微盤板塊，我們均沒有參與。

2）基於對產業發展前景和組合平穩性綜合考慮，港股倉位主要佈局在低估值、流動性好的互聯網頭部公司，A 股倉位主要佈局在市場關注度低、賠率較高的計算機、 AI 醫療等方向。重點佈局的方向沒有跑贏指數。

二季度進行了以下的組合操作：

　　港股倉位對於階段性漲幅較大、上行賠率不足的部分公司進行了大比例的獲利了結，並逢低大比例加倉了底部的幾家互聯網平臺公司。

　　A 股倉位仍然主要佈局在 AI 應用方向，但在組合層面進行了更加分散的配置。

股票持倉前十分別為：

　　金蝶國際、騰訊控股、第四範式、金山雲、阿里巴巴-W、美圖公司、兆易創新、快手-W、地平線機器人-W、美團-W，前十持倉佔比合計48.28%。

很明顯，接替翟相棟管理招商優勢企業的基金經理是陸文凱。

　　陸文凱，2022年3月加入招商基金，現任投資管理四部資深專業副總監。

最新管理規模41.40億元，代表產品招商產業精選，今年以來收益12%。

　　陸文凱以均值迴歸思維為核心邏輯，歷史持倉行業覆蓋TMT、國防軍工、公共事業、食品飲料等。

　　翟相棟的主要秉持「獲得較高投資收益」的高賠率配置策略，歷史持倉行業主要集中在TMT行業，兼有國防軍工、消費佈局。

　　整體看，陸文凱行業個股配置更均衡分散。

陸文凱在二季報中最新觀點為：

　　1）雖然地緣、貿易衝突在二季度持續反覆，但市場整體體現出較為不錯的韌性。

　　2）市場整體對於經濟政策落地與復甦力度信心略有不足時，增加了部分消費與資源龍頭的配置。

　　這類資產在自身行業下行磨底過程中呈現出較強的龍頭競爭力，部分公司還同時具備較好現金流和較強分紅能力與意願，在當前價格下風險不大。

　　對於實現一定漲幅的軍工股進行獲利了結。

　　3）海外宏觀、政治不確定性的持續放大，仍然是加大市場波動的主要因素。

　　我們會持續進行跟蹤並依據市場的定價情況積極進行組合調整，儘可能降低組合面臨的風險與波動。

很明顯，陸文凱對組合的風險和波動更為關注。

　　未來，招商優勢企業，過山車的體驗應該能有所優化，但從收益角度看，還有待時間檢驗。

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招商基金，二三事

一、上半年高層頻頻更換

　　官宣！鍾文岳新任招商基金總經理

　　招商基金高管密集調整：一口氣任命三位「副總經理」，還有一個在路上

　　最近，招商基金高管密集調整，高管團隊多次變動。

五月底（5月30日），招商基金一口氣任命三位副總經理級高管：王景、硃紅裕、陳方元。

同一天內，直接任命三位高管，業內罕見，引發一片譁然。

　　硃紅裕、王景為基金經理，此前已分別擔任公司首席研究官、總經理助理，均為公司投決會成員；而陳方元在任命前已是招商基金首席機構業務官。

　　目前，行業內明星基金經理專注投研，卸任高管職務，形成投研人才「去管理化」是主流，招商基金反其道而行之，是爲了留住核心投研人才？

6月19日，招商基金再發高級管理人員變更公告，副總經理董方離任。

　　另有消息稱，

招商基金首席配置官於立勇擬升任首席（副總經理級），他主要分管FOF與養老金業務。

　　招商基金大舉增設副總經理級高管，曾迴應稱：

招商基金一直在探索優化內部管理模式，此次增設副總經理級高管人員，是爲了進一步鞏固人才隊伍，增強團隊凝聚力，夯實業務發展基礎，更好地發揮核心專業人才的帶頭作用，從而更好地服務投資者。

二、基金經理「大換血」

　　1）招商基金「固收一哥」馬龍，4月1日清倉式離任，隨后加入天弘基金。

　　馬龍在招商基金的11年，基金獲獎次數達27次，包括金牛獎、金基金獎、明星基金獎等…招商基金曾宣稱為他為固收大滿貫、金牛老將。

　　馬龍的離任，甚至引發了「招商基金能否穩住固收基本盤」的質疑。

去年，《招商基金賈成東終於離職了》的消息，曾引發行業大關注。

　　「終於9月28日了，招商答應的交了錢就自由的時間到了」，已經提交離職報告半年多了。

　　賈成東也曾是招商基金「表現不錯」的績優基金經理。

　　4月17日，招商基金發布公告，宣佈基金經理蘇燕青因個人原因，卸任其管理的全部9只基金產品。

　　4月23日，招商基金再度發佈公告，基金經理王巖因個人原因卸任等10余隻基金產品。

　　如今，翟相棟即將離任。

「老將」離任背后，招商基金「瘋狂」新聘同樣引起關注。

　　Wind數據顯示，從2024年5月至2025年5月，招商基金「瘋狂」新聘28人，目前總基金經理人數93人，佔比近三成。

　　據媒體信息，招商基金新聘基金經理很大比例都是從業不足3年的「新人」。

　　對此，招商基金曾表示：「總要給新人機會，馬龍也是從新人開始的」。

　　但是，市場對招商基金基金經理的頻繁變動，表示不安。

不過，消息稱惠升基金副總李剛已加盟招商基金，李剛擁有超22年固收從業經驗，有望接替馬龍成為固收主力。

三、招商基金這三年有點「掉隊」

　　時針回撥三年，招商基金有點「艱難」。

2022年，招商基金全年營業收入57.57億元，淨利潤為18.13億元，非貨幣公募基金規模為5608.91億元，行業排名第五。

2023年，招商基金全年營業收入52.94億元，淨利潤為17.53億元，非貨幣公募基金規模為5755.68 億元，行業排名第四。

2024年，招商基金全年營業收入53.08億元，淨利潤為16.50億元，非貨幣公募基金規模為5574.25億元，行業排名第九。

　　招商基金在徐勇任期內，淨利潤整體呈下滑趨勢，非貨規模波動下滑，行業排名大幅后退。

　　雖説，近年公募基金行業費率改革影響了眾多公募大廠的營收情況。

　　但是，易方達、華夏等多家頭部公募通過調整戰略和降本增效等措施改善財務利潤，而，招商基金仍出現了十分罕見的淨利潤下滑、且幅度超過5%。

　　招商基金這幾年權益業務縮水，固收業務被強化。

　　招商基金固收繼續擴張，貨幣基金和債券基金的佔比從2021年的61.85%上升至2024年末的77.7%。

　　Wind數據顯示，截至2025年3月25日，招商基金債券基金規模達3645.54億元，佔比超40%；貨幣基金規模達3222.99億元，佔比超35%。

招商基金主動權益類產品規模從2021年的2，788.92億元降至2024年1，841.23億元，權益類產品三年累計虧損超550億元，備受質疑。

比如，招商中證白酒指數基金三年虧損236億元，招商能源轉型混合C兩年虧損45%。

ETF發展錯失良機。

　　Wind數據顯示，2022年二季度末，招商基金的指數型基金規模為1247.18億元，在行業排名中位列第6。

　　2024年四季度末，招商基金指數型基金增至1306.93億元，兩年半的時間里僅增長4.8%，行業排名大幅滑落至第13位。

　　近年來的ETF大發展盛宴，招商基金幾乎沒有吃到「紅利」。

　　在國家大資金入市中招商基金顯然「掉隊」了。

風險提示：本文僅為信息分享，不做投資建議，基金有風險，投資需謹慎。