百億主動股基僅剩4只！易方達消費行業今年跑輸基準3%，規模縮水28億，蕭楠反思白酒調倉失誤

專題：聚焦2025基金二季報：AI、醫藥、新消費…誰是基金新寵？

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　　百億股基僅剩4只！易方達消費行業居次席，蕭楠反思白酒調倉失誤，轉向品牌酒與汽車鏈

　　文/新浪財經上海站 時行工作室

　　在當前的基金市場格局中，百億級基金的動態備受投資者矚目。

　　截至2025年二季末，據wind顯示，普通股票型基金（僅統計主代碼）規模超百億的產品僅剩4只，相較於2024年末的6只，呈現出顯著的縮水態勢。

　　百億基金的總規模也從去年的高點回落，儘管頭部效應有所弱化，但資金依然集中於少數產品。

　　在這屈指可數的（普通股票型）百億基金陣營里，易方達消費行業基金以168.54億元的規模位居第二，截止7月21日，年內回報為-5.01%，其一舉一動無疑牽動着眾多投資者的心絃。

　　易方達消費行業基金長期以來在市場中佔據着重要地位。

　　該基金自2012年9月蕭楠開始管理該基金以來，任職總回報達314.20%。不過近年來，從2020年開始，其規模一路下滑，但即便如此，截至2025年二季末，依然憑藉168.54億元的規模在百億基金中名列前茅。

　　從業績表現來看，該基金在不同時間段有着不同的表現。

　　2024年盈利4.30%，但跑輸基準1.06%；近三年更是虧損-17.50%，且仍跑輸基準1.7%。其基金基準為中證內地消費主題指數收益率*85%+中債總指數收益率*15%。

　　這樣的業績表現，無疑讓投資者對其后續的發展充滿了期待與擔憂，也促使我們深入探究其背后的投資邏輯與市場環境因素。

　　回顧2025年二季度的市場環境，市場的交易主線依然是在弱內需的現實下展開，宏觀層面持續處於較弱態勢。消費板塊內部，上漲主要源於傳媒和農業，而白酒消費由於受到嚴格的「禁酒令」影響，延續一季度的頹勢，再度成為消費各個子行業中表現最差的板塊。在這樣不利的市場環境下，易方達消費行業基金面臨着巨大的挑戰。

　　蕭楠在季報中反思調倉失誤。他承認春節后增持白酒帶來損失，指出部分龍頭酒企「不珍視品牌長期價值」，導致行業惡性競爭。策略調整為增持堅持品牌戰略的白酒企業，並加配農業與飲料板塊，同步清退低端酒與啤酒持倉。

　　從最新的二季報重倉持股情況來看，易方達消費行業基金呈現出鮮明的特點。

　　前四大持倉極其集中，美的集團、貴州茅臺、五糧液、汾酒四隻個股的佔比均超過8%，合計佔基金淨值比高達35.97%，反映出基金經理對這四隻核心消費龍頭股的高度信心。

　　前五持倉佔比過半，前十大重倉股合計佔基金淨值比更是高達77.33%，顯示出基金持股高度集中在覈心重倉股上。

　　在行業分佈方面，食品飲料依然佔據主導地位，其中，傳統白酒如茅臺、五糧液、汾酒、古井貢仍是主力，同時功能性飲料東鵬飲料也獲得了顯著配置，佔比達6.46%。

　　汽車板塊異軍突起，福耀玻璃、長城汽車、比亞迪、賽輪輪胎四隻個股合計佔淨值比23.06%，顯示出基金經理在消費領域內對汽車產業鏈配置權重的顯著加大。

　　此外，家用電器板塊的美的集團雖僅佔一席，但佔比高達9.32%，是單隻個股持倉最高的。

　　總體而言，重倉情況顯示出基金在堅守傳統核心消費龍頭的同時，積極調整結構。減持部分表現欠佳的個股如比亞迪，增配高增長的飲料股如東鵬飲料和具備潛力的零部件企業如賽輪輪胎，並將汽車產業鏈整體配置提升到前所未有的高度。

　　這或許預示基金將借汽車零部件（福耀玻璃）、功能飲料（東鵬）等故事尋找新平衡。但對投資者而言，在消費復甦左側佈局，仍需忍受時間煎熬。