【華龍傳媒】周報：遊戲出海生態新突破

（來源：華龍證券研究）

• 摘要：

  上海遊戲精英峰會暨上海遊戲出版產業報告發佈會順利召開。2025年7月15日，上海遊戲精英峰會以「破局共贏」為主題，聚焦遊戲出海的新機遇與挑戰，通過行業領軍企業的實戰分享、權威數據解讀及出海全鏈路解決方案的研討，探討了產業升級和國際競爭格局重塑背景下的高質量出海策略。會議中強調了中國遊戲產業在面對全球化過程中的痛點與優勢，並提出了未來增長的關鍵在於技術創新、多端發行、文化轉譯、AI應用及本地化支付等領域的深度融合。專家們還分享了全球化IP打造的成功路徑，包括深度本地化、價值觀共創、全球題材融合以及用户共創的文化傳播模式，共同推動中國遊戲產業實現國際化、精品化和智能化轉型。

• 國內首檔二次元IP非遺跨界綜藝《IP中國行》正式上線。2025年7月12日，國內首檔融合二次元IP與非遺文化的跨界綜藝《IP中國行》在快手平臺上線，節目共四期，每周六更新。由快手二次元出品的這檔節目將雪王、熊出沒、豬豬俠和寶可夢四大IP與快手創作者結合，通過城市地標打卡和非遺文化體驗的形式，在鄭州、深圳、汕頭、普洱四座城市展開探索之旅。

• 投資建議：隨着中國遊戲產業加速出海，行業正從產品輸出向生態構建轉型，技術創新、文化融合與產業鏈協同成為競爭關鍵。建議關注具備全球化視野、研發實力與多維度資源整合能力的優質企業，把握遊戲產業國際化、智能化、生態化升級的成長紅利。建議把握傳媒板塊兩條主線。①AI技術在遊戲和影視產業的應用正快速落地，成為降本增效的重要手段。建議關注：巨人網絡、神州泰岳、愷英網絡、騰訊控股、心動公司、吉比特、網易、上海電影等。②關注IP產業鏈公司，IP商業化正在推動新消費格局，頭部公司通過IP創新運營和全球化佈局，實現了業績的大幅增長。建議關注泡泡瑪特、布魯可、閲文集團等。維持傳媒行業「推薦」評級。

•  風險提示：新技術發展不及預期；行業競爭加劇；新產品研發上線及表現不及預期；政策及監管環境趨嚴；宏觀經濟波動。

  1 一周市場表現

2025年7月14日-7月18日，申萬傳媒指數下降1.72%。板塊個股漲幅前五名分別為世紀天鴻（300654.SZ）、遊族網絡（002174.SZ）、值得買（300785.SZ）、*ST天擇（603721.SH）、上海電影（601595.SH）。板塊個股跌幅前五名分別為*ST紫天（300280.SZ）、因賽集團（300781.SZ）、華媒控股（000607.SZ）、歡瑞世紀（000892.SZ）、三七互娛（002555.SZ）。

  2 行業要聞

國內首檔二次元IP非遺跨界綜藝《IP中國行》正式上線

2025年7月12日19點，國內首檔二次元IP與非遺文化融合的跨界綜藝《IP中國行》將在快手平臺正式上線。該檔節目共四期，之后每周六更新一期。據悉，《IP中國行》由快手二次元出品並製作，雪王、熊出沒、豬豬俠、寶可夢四大超人氣二次元IP將攜手快手創作者，奔赴鄭州、深圳、汕頭、普洱四座城市，開啟一場融合城市地標打卡與非遺文化體驗的奇妙旅程。快手《IP中國行》第一站將走進有着深厚文化底藴的河南鄭州，「東道主」雪王將邀請快手創作者張詩堯、藝中人、長安大將軍、程子豪一同暢遊老家，帶領觀眾感受中原非遺魅力與豫劇《花木蘭》的獨特韻味。緊隨鄭州，豬豬俠將勇闖廣東汕頭，手執英歌舞槌上下翻飛，在鏗鏘鼓點中探尋千年非遺的傳承密碼，品味地道的汕頭美食。熊大、熊二和光頭強則將登陸創新之都深圳，展開一場特別的畢業之旅，詮釋青春與夢想的力量。《IP中國行》的最終站，寶可夢將伴你穿越北迴歸線，在雲南普洱的青山綠水間，沉浸式體驗源遠流長的茶文化精髓。快手相關負責人表示，「在快手上，越來越多年輕用户對二次元和非遺文化都有着濃厚的興趣，我們將廣受歡迎的二次元IP引入真實的非遺場景，希望在輕松、有趣、沉浸式的體驗中實現雙向奔赴——既讓非遺技藝藉助二次元IP有更鮮活、更年輕化表達，也讓二次元IP有更豐富的內涵，觸達更廣泛的羣體。作為連接億萬用户的數字平臺，這是快手在推動文化傳承與創新融合上的一次積極探索。」（來源：快手公眾號）

2025LEC全球授權展圓滿收官

2025年7月18日，第八屆全球授權展·上海站（ LEC）在國家會展中心（上海）1.1號館及2.1號館圓滿落幕。本屆展會規模達50,000平米，現場超1,800個IP展出。環球，華納兄弟，騰訊視頻，愛奇藝，BiliBili，王者榮耀，卡拓雅，網易遊戲，萬代南夢宮，NBA，巨人網絡等眾多授權商、授權代理商共聚在本屆展會。今年LEC授權展集結雷報、寵物產業新創投研習院及Wuhu動畫人空間等行業內外優質合作方資源，通過引入及聯合主辦的方式，為觀眾呈現【「AI×IP：智能授權新生態」主題論壇】、【問道2025：情緒經濟，談谷論金】、【「IP+萌寵」， 打造雙倍情緒價值的超級增長公式】、【打造IP變現引擎 人氣動漫助攻無限商機】及【動漫遊戲IP開發大會】會議活動，深入探討了IP行業最新熱點，包含谷子、潮流消費、AI、IP+寵物、二次元商業綜合體、3D創作等主題，為參展商與觀眾提供了豐富的行業見解和經驗分享。專品類買家對接會成功舉辦為IP方及買家帶來了更多商機與共贏機會。今年LEC現場對接會聚焦文旅、食品、玩具、服裝四大品類，匯聚了來自上海市旅遊行業協會、上海市食品協會、文博圈、蘇州姑蘇區文旅創新產業協會、時尚背后的祕密等行業協會及行業權威媒體，還有眾多知名品牌方的支持，120余位品牌買家與70余家IP授權商開展洽談交流，圍繞不同品類合作需求、資源對接展開深入探討。（來源：LEC授權展公眾號）

  3 重點公司公告

【遊族網絡】2025年7月18日，公司發佈關於第二期員工持股計劃存續期展期的公告。遊族網絡股份有限公司（以下簡稱「公司」）於2021年7月20日完成了第二期員工持股計劃非交易過户事項，按照公司第二期員工持股計劃的規定，公司將回購的股票8,522,393股以零元價格贈與「遊族網絡股份有限公司第二期員工持股計劃」。2021年7月21日，公司第二期員工持股計劃通過二級市場競價交易方式完成本員工持股計劃股票購買事宜。本次員工持股計劃賬户中總持股數為9,446,693股，佔公司當時總股本1.03%，其中本員工持股計劃累計買入股票為924,300股，公司贈與的回購股票為8,522,393股。根據公司《第二期員工持股計劃（草案修訂稿）》，本次員工持股計劃的存續期為48個月，自公司公告最后一筆標的股票過户至本次員工持股計劃名下之日起算。

【宣亞國際】2025年7月18日，公司發佈關於延期歸還閒置募集資金並繼續用於暫時補充流動資金的公告。宣亞國際營銷科技（北京）股份有限公司（以下簡稱「公司」）向特定對象發行人民幣普通股（A股）股票21,064,521股，發行價格為14.00元/股，募集資金總額為294,903,294.00元，扣除本次發行費用10,559,905.71元（不含增值税）后，實際募集資金淨額為284,343,388.29元。上述資金於2024年3月4日到位，經中興華會計師事務所（特殊普通合夥）審驗並出具《宣亞國際營銷科技（北京）股份有限公司驗資報告》。公司因客户應收賬款逾期導致資金周轉壓力，擬將原定2025年7月22日到期的1億元閒置募集資金延期12個月繼續用於補充流動資金，以維持經營現金流穩定，同時承諾在募投項目需要時及時歸還。

【海看股份】2025年7月16日，公司發佈關於2024年年度權益分派實施公告。海看網絡科技（山東）股份有限公司（以下簡稱「公司」）2024年年度股東大會審議通過的權益分派方案為：以公司總股本417,000,000股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利人民幣0.500000元（含税），總計派發現金紅利人民幣20,850,000.00元（含税）。本次不進行送股及資本公積轉增股本。若在利潤分配方案實施前公司的股本發生變動，則以實施分配方案時股權登記日的總股本為基數，公司將按照「現金分紅總額固定不變」的原則對分配比例進行調整。公司將於2025年7月24日實施權益分派，股權登記日為7月23日，除權除息日為7月24日，現金紅利將通過中國結算深圳分公司代發（山東廣電傳媒集團有限公司除外），並相應調整控股股東減持最低價格至28.68元/股。

4 本周觀點

上海遊戲精英峰會暨上海遊戲出版產業報告發佈會順利召開

2025年7月15日，上海遊戲精英峰會暨上海遊戲出版產業報告發佈會在上海華邑酒店召開。本次峰會主題為 「破局共贏」，針對遊戲出海面臨的全新機遇與挑戰，如：產業升級需求迫切、國際競爭格局正迎來重塑等，展開專題探討。為增加討論深度，本屆峰會匯聚行業領軍企業，通過頭部企業實戰經驗分享、權威數據深度解讀、出海全鏈路解決方案研討等方式，助力企業把握政策機遇，應對國際市場競爭，實現高質量出海發展。

本次中國遊戲產業出海峰會上，多位行業專家分享了全球化發展的前沿洞察。伽馬數據聯合創始人王旭指出，中國遊戲出海雖面臨競爭加劇、宏觀挑戰、研發層面、運營層面等痛點，但也具備IP全球化、出海遊戲長線化運營、細分品類深入挖掘、終端佈局多元化、注重數據導向並基於數據快速反饋等優勢。他強調，未來增長的關鍵在於結合技術創新、多端發行及數據互通、小程序遊戲出海、文化優勢轉化、產業鏈協同發展五大引擎。

米哈遊、散爆網絡、沐瞳科技等企業代表則從實踐角度分享了全球化IP打造的路徑。米哈遊凌小魚提出「文化轉譯」理念，強調深度本地化與價值觀共創；散爆網絡黃翀以「少女前線」為例，展示如何通過全球題材與二次元風格融合實現文化共鳴；沐瞳科技王慶延則聚焦全球市場、AI賦能與用户共創，拓展文化傳播。

此外，愷英網絡譚凱分享了AI在遊戲開發中的深度應用，主張AI應簡化用户交互、貫穿開發全鏈條，並與人類協同共創；PayerMax遊戲行業 副總裁Jam則從支付基建切入，強調本地化支付與金融科技服務更好地滿足遊戲企業在出海過程中不斷演進的服務需求。

4 投資建議：

隨着中國遊戲產業加速出海，行業正從產品輸出向生態構建轉型，技術創新、文化融合與產業鏈協同成為競爭關鍵。建議關注具備全球化視野、研發實力與多維度資源整合能力的優質企業，把握遊戲產業國際化、智能化、生態化升級的成長紅利。建議把握傳媒板塊兩條主線。①AI技術在遊戲和影視產業的應用正快速落地，成為降本增效的重要手段。建議關注：巨人網絡、神州泰岳、愷英網絡、騰訊控股、心動公司、吉比特、網易、上海電影等。②關注IP產業鏈公司，IP商業化正在推動新消費格局，頭部公司通過IP創新運營和全球化佈局，實現了業績的大幅增長。建議關注泡泡瑪特、布魯可、閲文集團等。維持傳媒行業「推薦」評級。

5 風險提示

1）新技術發展不及預期。技術發展存在不確定性，例如AI技術在內容創作中的應用可能因技術瓶頸、數據安全或算法偏見等問題，導致其未能充分發揮預期效果。

2）行業競爭加劇。若后續傳媒行業競爭加劇，可能會影響相關公司的毛利率水平，進而影響相關公司的盈利能力。

3）新產品研發上線及表現不及預期。AI驅動的內容生成工具雖能提升創作效率，但若內容質量不佳或用户體驗欠佳，可能影響市場反饋。

4）政策及監管環境趨嚴。受國家相關政策和職能部門監管，政策收緊可能影響相關公司經營。國家陸續出臺多項政策，鼓勵人工智能的快速發展和創新，但也對數據安全、內容合規等方面提出了更高要求。

5）宏觀經濟波動。宏觀經濟環境對傳媒行業影響顯著。在經濟增長放緩或不穩定時期，廣告主可能減少廣告投放，導致傳媒企業收入下降。

本文摘自報告：《傳媒周報：遊戲出海生態新突破》

報告發布日期：2025年07月22日

報告發布機構：華龍證券

分析師   王佳琪：S0230525040001