醫藥基金二季度大換血：三生製藥、信達生物獲密集增持！基金經理押注「經營拐點」與「全球競爭力」

專題：聚焦2025基金二季報：AI、醫藥、新消費…誰是基金新寵？

　　近日，基金二季報密集出爐，醫藥主題基金以爆發式漲幅成為全市場焦點。

　　Wind數據顯示，截至7月18日，匯添富香港優勢精選混合（QDII）A年內收益133.72%，穩居榜首，長城醫藥產業精選A、永贏醫藥創新智選A、中銀港股通醫藥A緊隨其后，收益率均突破105%，醫藥賽道批量誕生「翻倍基」。

　　匯添富香港優勢精選基金經理張韡在季報中強調，創新葯是未來幾年醫藥行業最重要的投資主線。二季度以來，中國創新葯追趕並反超美國的趨勢日益清晰。2024-2025年，中國藥企對外授權交易（License out）佔比持續提升，產業調研顯示這一趨勢有望延續。

　　「中國新葯研發的高效率、高產出、高性價比正吸引全球目光。」張韡指出。這些交易預計將在未來3-5年轉化為全球銷售額，為中國藥企打開5000億美元+的全球新葯市場增量空間。同時，國內醫療需求持續修復，疊加支付端、准入端、投融資端政策支持，2025年產品型企業有望迎來恢復性增長。隨着市場風險偏好提升，具備核心競爭力的創新葯企業將顯現長期成長空間。

　　觀察年內業績領先的醫藥主題基金二季度持倉變動，可以發現基金經理們雖同樣聚焦創新葯，卻各有側重，呈現「龍頭與潛力股並重」的操作思路：

　　張韡的匯添富香港優勢精選將映恩生物-B、三生製藥、石藥集團納入前十，並重點加倉信達生物、康諾亞-B，翰森製藥、來凱醫藥-B、百濟神州則退出；

　　梁福睿的長城醫藥產業精選同樣新入三生製藥、石藥集團，並大舉增持信達生物、熱景生物、一品紅、益方生物、諾誠健華、科倫博泰生物-B，康方生物、再鼎醫藥退出前十。

　　單林、儲可凡管理的永贏醫藥創新智選加倉最為激進，奧賽康、三生製藥、迪哲醫藥-U、信達生物、康方生物、百濟神州-U、科倫博泰生物-B、百利天恆的加倉幅度普遍在178%—298%，舒泰神、益方生物-U新晉前十；

　　鄭寧的中銀港股通醫藥則將三生製藥、石藥集團、恆瑞醫藥攬入前十，並重點佈局「已走出經營拐點的一線傳統藥企」。

　　展望后市，永贏醫藥創新智選基金經理單林、儲可凡在季報中坦言，雖然長期看好創新葯，但板塊前期已積累顯著漲幅，「未來不可避免會出現調整與波動」。他們採用「守正出奇」策略：以商業化路徑清晰、具備全球競爭力的龍頭企業為「勝率型資產」作底倉；同時挖掘臨牀數據優異、技術壁壘高的「賠率型資產」增厚收益。

　　中銀港股通醫藥基金經理鄭寧強調着眼長期：「短期擾動因素太多，而一旦時長拉長，主要矛盾清晰無疑，就是分子端自由現金流的兑現。」他認為持倉的創新葯龍頭正走在健康發展的道路上。

　　多位基金經理共識明確：中國創新葯升級是「必答題」而非「選擇題」。當下行業正處於紅利釋放前夜，唯有具備硬科技實力、能持續創造臨牀價值的企業，方能最終穿越周期，把握全球化創新機遇。醫藥行業未來2-3年將持續展現其抗周期特質與科技屬性，創新葯主線仍將是資金角逐的核心戰場。