財報將至：AI聊天機器人圍攻，Alphabet能守住搜索江山嗎？

儘管外界仍對消費環境充滿擔憂，Alphabet(GOOGL.O)和其他科技巨頭一樣，仍在向AI研發和基礎設施投入數十億美元。但這家搜索巨頭的業績發佈之際，公司及部分「七巨頭」成員——如蘋果(AAPL.O)和特斯拉(TSLA.O)——正面臨各自在AI競賽及整體需求方面的獨特問題。

分析師仍預計Alphabet二季度表現穩健。但也有觀點認為，AI技術正對Alphabet核心的搜索業務構成更深層次的威脅——AI驅動的聊天機器人替代品正在激增，而Alphabet的龐大體量也讓其成為監管的「靶子」。

Truist分析師Youssef Squali本月在報告中指出，至少在二季度，搜索需求仍可能保持強勁，YouTube和雲業務表現同樣良好。

他説：「AI在搜索領域的演變（以及一定程度上的監管壓力）確實給Alphabet帶來負擔。但我們認為，當前估值已在很大程度上反映了這些擔憂，AI搜索仍是谷歌不能輸的戰場。」

不過，他也表示，公司今年面臨的業績對比壓力更大，去年來自Shein和Temu等大型折扣商的廣告收入更高。而特朗普推動提高進口税以重塑全球貿易的努力，也在「為今年剩余時間的廣告業務帶來一些逆風」。

更為悲觀的投資者——美銀證券的分析師上月指出——認為OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude等AI聊天機器人，給人們提供了更多除傳統搜索引擎以外獲取信息的途徑。這種影響，「可能會在近期的點擊率結果中顯現」。

分析師還稱，Alphabet未來面臨一系列疑問：在反壟斷訴訟失利后，公司將如何定位？其在搜索結果中加入的AI摘要能否盈利？管理層是否能更透明地披露多年的發展計劃，並更積極地捍衞其在科技界的地位？

而樂觀派則認為，谷歌仍是搜索的默認選項，並擁有龐大的第一方數據，其與出版商的深厚合作關係，也讓它相較依賴網絡爬取內容的AI平臺更具優勢。他們還認為，雲業務、YouTube及Waymo等搜索以外的業務被低估了，且消費者行為「仍然與搜索結果高度契合」。谷歌的大部分收入來自廣告。

在經歷了貿易戰、Deepseek崛起以及自身問題交織的一年后，Alphabet股價表現動盪。截至目前，今年其股價已下跌約2%。

Alphabet的財報發佈之際，分析師們越來越關注AI投入的鉅額成本，以及誰最終能從中獲利。市場仍對AI對工作方式的影響、電網負荷壓力以及其可能進一步助長網絡虛假信息的風險保持擔憂。