手握全球AI算力產能的臺積電(TSM.US) 乘着AI浪潮市值突破萬億美元大關

智通財經APP獲悉，由於在最新業績報告中意外上調了全年業績展望並對強勁的人工智能算力需求抱以極度樂觀預期，有着「芯片代工之王」稱號的芯片製造巨頭臺積電(TSM.US)臺股總市值截至上周收盤首次突破1萬億美元大關。這使得該芯片巨頭成為自2007年中石油短暫突破1萬億美元大關以來，首隻市值超過1萬億美元的亞洲股票。

臺積電上周四公佈的最新業績顯示，AI算力需求猛增，推動臺積電Q2淨利潤激增61%，臺積電預計，2025年以美元計算的銷售額將增長30%左右，高於此前「接近20%中段」的增長預期，主要得益基於3nm和5nm先進製程技術的AI芯片訂單持續激增。由於AI算力需求仍然無比強勁，臺積電正在積極擴建后端產能以提升CoWoS先進封裝的實際產量，主要用於英偉達AI GPU產能，這也表明該公司對AI芯片無比強勁需求將持續到2026年充滿信心。

臺積電對於未來AI芯片業績展望同樣保持樂觀預期，全面顯現出關税等負面事件並未對於AI芯片等算力基礎設施需求帶來任何負面影響。需求持續呈現井噴式擴張的AI算力投資主題堪稱股票市場的「最強阿爾法」——即使美國政府強行施加的出口至中國限制規則以及特朗普掀起的新一輪關税戰役也未能阻止亞馬遜、微軟、阿里巴巴以及谷歌所主導的全球AI算力需求激增。

臺積電管理層仍然預計未來5年(即2024-29年)營收復合年增長率目標約為20%，其中人工智能相關營收復合增速預計將增長45%左右，與上次業績會議給出的強勁預期完全一致，暗示臺積電沒有看到特朗普面向全球的激進關税政策帶來的任何程度需求降温。

截至上周五收盤，臺積電美股ADR總市值約為1.2萬億美元。對於外國投資者來説，持有美股ADR便捷得多，因為將中國臺灣的股票轉換為美國股票需要獲得監管機構批准。

這家美國科技巨頭蘋果公司(Apple Inc.)和英偉達(Nvidia Corp.)的最核心芯片供應商臺股價格在上周五攀升至歷史最高位，較4月份的最低點足足上漲近 50%。該公司目前的市值已可與「股神」巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)市值比肩，若進一步上漲，有望躋身全球市值最大的前九家公司之列。

需求火爆的AI GPU與AI ASIC都離不開臺積電

臺積電在美股市場的ADR股價與臺股價格同步飆升至歷史新高且均超過1萬億美元大關，反映出全球投資者日益相信，這家全球最頂級芯片代工廠商將憑藉史無前例的AI熱潮進一步鞏固在AI時代最核心基礎設施——AI芯片產能領域的絕對主導地位。該公司上周將全年營收增長預期上調至約30%，表明在全球AI算力競賽愈發升級的情況下，將持續大幅受益於AI芯片持續激增的需求。

得益於今年以來全球企業以及政府組織對於英偉達Blackwell架構AI GPU持續炸裂的需求，以及博通、邁威爾近期財報透露出的AI GPU最強大競品——AI ASIC無比強勁的需求，AI GPU與AI ASIC「最核心代工廠」的臺積電美股ADR與臺股股價自4月以來持續反彈，並且該股上攻之勢似乎遠未停止。

臺積電目前為全球最大規模的合同芯片代工廠商，隨着佈局AI的狂熱浪潮未見降温之勢且繼續席捲全球，其客户英偉達以及AMD、博通等芯片巨頭，已經從市場對於AI最核心基礎設施——AI芯片的激增趨勢中受益。這些芯片巨頭對臺積電的芯片代工合約規模激增，進而推動臺積電自去年以來業績持續超預期強勁擴張，這也是臺積電臺股以及美股ADR股價僅以來屢創新高的重要邏輯支撐。

臺積電長期以來是蘋果、英偉達、AMD以及博通等無晶圓(Fabless)芯片設計公司最核心的芯片製造商，尤其是為英偉達以及AMD等芯片巨頭所代工的數據中心服務器端高性能AI芯片，以及為谷歌、微軟以及亞馬遜等科技大廠量身製造的AI ASIC芯片，被認為對驅動ChatGPT、Sora等生成式AI應用工具背后龐大的人工智能訓練/推理系統最為關鍵的核心硬件基礎設施。

臺積電憑藉在芯片製造領域數十年造芯技術積澱，以及長期處於芯片製造技術改良與創新的全球最前沿(開創FinFET時代，並且推動2nm GAA時代開啟)，以領先全球芯片製造商的先進製程和封裝技術，以及超高良率長期以來霸佔全球絕大多數芯片代工訂單，尤其是5nm及以下先進製程的芯片代工訂單。

更重要的是，臺積電當前憑藉其領先業界的2.5D以及3D chiplet先進封裝吃下市場幾乎所有5nm及以下製程高端芯片封裝訂單，並且先進封裝產能遠無法滿足需求，英偉達Blackwell自去年年末實現量產以來供不應求，正是全面受限於臺積電2.5D級別的 CoWoS封裝產能。目前蘋果、AMD等芯片巨頭轉向臺積電3D級別的先進封裝產能，或將進一步推動臺積電先進封裝產能供不應求。

Meta 首席執行官馬克·扎克伯格上周表示，該科技巨頭將投資數千億美元，建設幾座大型數據中心，用於支持其人工智能的發展，目標是實現通用人工智能(AGI)，其中首個超級AI數據中心預計將於明年投入使用。華爾街分析師們普遍解讀稱，扎克伯格本人的這一表態既彰顯對中期現金流大幅增長的信心，也釋放出Meta等科技巨頭們對於以英偉達AI GPU為核心的AI算力需求仍然無比強勁以及AI資本支出周期遠未結束的強烈信號。

有着「OpenAI勁敵」稱號的生成式AI領軍者Anthropic預測，到2027年，AI大模型將有能力自動化幾乎所有白領工作，因此推理端帶來的AI算力需求堪稱「星辰大海」，有望推動人工智能算力基礎設施市場持續呈現出指數級別增長，「AI推理系統」也是黃仁勛認為英偉達未來營收的最大規模來源。

華爾街分析師們一致看漲臺積電

「我們認為，臺積電對先進製程需求的態度比之前更為積極，且AI超級客户們的需求毫無放緩跡象，」來自華爾街大行高盛集團的資深分析師Bruce Lu等人在臺積電發佈季度財報后寫道。「我們預計2026年的前沿節點芯片製造與先進封裝漲價幅度將更大。」高盛分析師團隊重申對於臺積電的「買入」評級，對於臺股目標價高達1210新臺幣。截至周一，臺積電股價徘徊持續在1140新臺幣附近。

來自摩根大通的分析師Gokul Hariharan等人在上周晚些發佈時候的一份報告中寫道，科技巨頭們在AI算力基礎設施領域的無比強勁支出以及晶圓代工價格持續上行，將有助於抵消新臺幣走強的不利影響，並增強該公司的毛利率頗具韌性。摩根大通予以臺積電目標價高達1300新臺幣。

摩根士丹利則予以臺積電1288新臺幣目標股價，重申「買入」評級，強調AI服務器芯片需求持續火爆，英偉達GB200系列芯片的持續擴產以及CoWoS先進封裝長期供不應求成為關鍵臺積電估值擴張的支撐。

另一華爾街大行花旗集團近日重申臺積電「買入」評級，上調臺積電臺股目標價至1400新臺幣，該機構強調臺積電雖然受到外匯層面的負面影響，但仍大幅受益於無比強勁的AI算力預期以及蘋果、英偉達、博通等科技巨頭們對於臺積電3nm以及2nm最先進且最昂貴芯片製造製程的需求將大幅增長。

Tipranks匯編的華爾街分析師評級數據顯示，華爾街對於臺積電美股ADR目標價最高達275美元，平均報價則超過260美元，意味着臺積電美股ADR當前處於歷史最高位附近的交易價格較華爾街共識預期還有接近10%的上行空間。

Needham的分析師們發佈研報稱，將目標價從225美元大幅上調至270美元，該機構預計到2029年臺積電的人工智能(AI)業相關務營收將達到900億美元，該機構預計，隨着英偉達Rubin Ultra和Feynman芯片架構硅含量大舉增長，到2027年臺積電AI相關業務營收的複合增速將大幅加快，同比增長率將接近40%，到2028年則將達45%。