【券商聚焦】交銀國際維持中國生物製藥(01177)買入評級 指其收購事項及降本增效努力效果顯着

金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國生物製藥(01177)宣佈，擬以不超過9.51億美元的交易對價收購禮新醫藥95.09%股權。剔除禮新醫藥於交割日的估計現金及銀行存款約4.5億美元，公司就收購事項待作出的付款淨額約為5.01億美元。本次交易完成后，禮新醫藥將成為中國生物製藥的全資子公司，其主要研發及管理團隊，將連同其雙抗、ADC等技術平臺一起加入中國生物製藥。

該機構指，基於四大差異化技術平臺開發的潛在同類首創/最佳（FIC/BIC）管線，整合后將助力中生自研提速：公司將納入禮新的四大技術平臺。此外，禮新還有8款候選藥物處於臨牀階段，其中PD-1/VEGF雙抗和GPRC5D ADC已分別與默沙東和阿斯利康達成授權許可協議，總金額達40億美元。禮新在研管線中的LM-108也具有FIC潛力，公司已啟動LM-108治療MSIH實體瘤的III期研究，並探索一線胃癌和胰腺癌的開發。公司預計LM108的全球銷售峰值將達到80億美元。

基於此次收購及公司降本增效努力效果顯着，該機構上調2025-27年經調整淨利潤預測10-11%，上調DCF目標價至8.0港元，維持買入評級，短期催化劑包括公司自研管線的潛在BD授權機會。