泉果基金調研炬芯科技，業績增長良好勢頭有望得到延續

根據披露的機構調研信息2025年6月12日至2025年7月17日，泉果基金對上市公司炬芯科技進行了調研。

基金市場數據顯示，泉果基金成立於2022年2月8日。截至目前，其管理資產規模為169.00億元，管理基金數6個，旗下基金經理共5位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得20.76%。

截至2025年7月16日，泉果基金近1年回報前6非貨幣基金業績表現如下所示：
            

附調研內容：

泉果基金Q1：公司一季度實現了顯著的增長，請問主要原因以及上半年的經營情況如何？

答：公司今年一季度業績實現顯著增長，營收約1.92億元，同比增幅62.03%；淨利潤約4145萬元，同比增幅達385.67%。這一增長態勢的形成源於內外多重積極因素的共同驅動：外部層面，受益於消費電子行業持續温和復甦的趨勢，疊加國內相關消費補貼政策的拉動，為市場需求注入動力；內生層面，公司通過持續優化產品矩陣與客户結構、穩步提升在覈心品牌客户中的滲透率，以及積極挖掘高增長藍海市場等舉措，不斷夯實核心競爭力。從當前發展態勢來看，上述增長因素對公司上半年經營的積極影響仍在持續釋放，業績增長的良好勢頭有望得到延續。

泉果基金Q2：公司專注的市場以及接下來的增長動力是什麼？

答：炬芯聚焦於端側AI技術在音頻領域的深度落地與創新應用。我們認為，隨着AIoT生態的蓬勃發展，海量智能設備對專用AI模型的部署需求正呈爆發式增長，這其中藴藏着不可限量的市場機遇。為精準響應這一需求，炬芯推出的新一代產品採用CPU+DSP+NPU三核異構架構。其中，作為核心AI加速引擎的NPU，採用基於SRAM的模數混合存內計算技術打造，可以在更小的面積、更低的功耗和更優的成本控制下，釋放出澎湃且高效的AI算力，實現了「能效比」的跨越式提升，為端側AI應用和公司發展注入強勁動力。據第三方專業諮詢機構的權威預測，端側AI市場正迎來黃金增長期：預計到2028年，搭載中小型模型的端側AI設備出貨量將突破40億台，年複合增長率高達32%；而到2030年，全球75%的AIoT設備將全面採用高能效比專用硬件方案。炬芯將持續深耕端側AI音頻賽道，與客户共同把握端側AI的增長機遇。

泉果基金Q3：公司第一代三核架構的芯片產品，目前客户導入的進展如何？

答：公司已正式發佈最新一代基於SRAM的模數混合存內計算的端側AI音頻芯片，採用CPU+DSP+NPU三核異構架構，可在更低功耗下提供更高算力，同時兼具更低的延迟和增強的安全性，將在音頻應用和端側AI中發揮重要作用。產品共包括三個芯片系列：第一個系列是ATS323X，面向低延迟高音質私有無線音頻領域；第二個系列是ATS286X，面向藍牙AI音頻領域；第三個系列是ATS362X，面向端側AI處理器領域。目前,ATS323X已搭載於品牌客户無線麥克風產品中上市發售並快速放量。ATS286X、ATS362X客户產品導入持續推進中，將會有產品陸續上市銷售。

泉果基金Q4：如何展望今年新產品貢獻營收的趨勢，對於公司ASP拉動的影響？

答：公司基於三核異構架構的芯片採用了更加先進的工藝製程和存內計算技術，相較公司現有產品可以在現有功耗水平下提供幾十倍至上百倍的算力提升，而相較於市場上主流的NPU產品能效比可以提升至少三倍，相較於主流的DSP產品在功耗方面能降低接近90%，因此在價格上相較公司上代產品也會有十分明顯的提升，今年新產品將對營收以及ASP持續產生正向拉動。

泉果基金Q5：公司對於收併購的方向和規劃是什麼？

答：收併購是國內外上市公司實現增長的一個重要途徑，近期相關政策的出臺也體現出監管層對上市公司使用收併購工具的支持。公司會從標的資產的協同效應、市場規模以及增長前景等多個角度對潛在的標的資產進行評估篩選，后續如涉及相關重大事項，公司將按照規定及時履行信息披露義務。

泉果基金Q6：三核架構除了對當前的場景的應用，未來會拓展在哪些潛在的領域？

答：在基於SRAM的模數混合存內計算技術路徑下的端側AI音頻芯片平臺具有非常廣闊的應用前景，主要可以覆蓋語音與音頻、視覺識別以及健康類監測等相關應用場景，並且可實現端側AI解決方案的快速落地。公司也將積極打造AI開發生態，藉助炬芯完整工具鏈輕松實現算法的融合，幫助客户迅速地完成產品落地，助力AIoT產品AI化的不斷演進。

泉果基金Q7：接下來一段時間，研發投入的方向以及相關人員費用的規劃是什麼？

答：技術研發是公司業績增長的重要驅動力，公司很高興看到技術研發投入與營收規模提升保持着正向循環，2024年公司研發支出2.15億元，佔營收比例約33%，公司主要取得了三個方面的研發成果，第一是基於CIM技術打造了炬芯第一代三核異構架構的芯片平臺，第二是發佈了ANDT開發工具鏈，可以助力客户模型的快速部署，打造端側AI高效開發生態環境，第三是持續升級拓展無線連接技術，低延迟高音質各項指標達到了業界先進水平。接下來一段時間，公司的研發投入方向也將繼續圍繞低功耗大算力、開發生態和無線連接三個方向擁抱端側AI海量的芯片需求。

泉果基金Q8：公司存算技術后續的路線迭代是什麼計劃？

答：在存內計算（CIM）技術迭代上，包括製程節點、關鍵性能指標等方面，公司都有清晰的路線規劃，目前已着手第二代CIM技術的相關IP研發工作，目標是將NPU單核算力提升三倍至300GOPS，並直接支持Transformer模型，將能效比提高至7.8TOPS/W@INT8。

泉果基金Q9：公司產品在端側AI落地的場景以及后續對於端側AI市場的規劃?

答：公司的端側AI處理器芯片當前優先應用在音頻市場，相應的場景包括人聲分離、AI智能降噪、聲紋識別等，公司發揮自身的技術優勢，可以為端側產品提供低功耗下的AI算力。公司會持續打造低功耗的AI算力平臺，將逐步拓展至音頻之外的更多場景應用，比如運動健康方面的傳感器數據AI處理應用等。

泉果基金Q10：針對AI眼鏡、智能手錶等智能穿戴類芯片會有新的芯片產品推出麼？

答：目前公司相關研發工作正在穩步推進中，新一代智能穿戴芯片將採用三核架構，搭載存內計算技術，將為下游客户提供更具競爭力的芯片平臺與產品解決方案。