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選項角:使用這個「作弊代碼」來玩潛在的百思買復甦

2025-07-17 03:48

毫不奇怪,大型零售巨頭百思買(Best Buy Co Inc)(NYSE:BBY)一直是受唐納德特朗普總統貿易政策影響最嚴重的實體之一,特別是圍繞關税。正如路透社今年早些時候提到的,該零售商每年銷售的商品總成本中約有60%來自中國。再加上更廣泛的經濟挑戰,BBY的股票似乎是一個糟糕的投資。儘管如此,反向投資者可能希望保持在他們的雷達。

讓我們實事求是地説:BBY股票成為過去五個交易日中最大的輸家之一,下跌約8%,這是有合理原因的。這也是更廣泛市場復甦敍述的污點。自年初以來,BBY下跌了超過22%,與同期標準普爾500指數超過6%的漲幅形成鮮明對比。負面催化劑可以追溯到財務表現不佳。

在該公司2026年第一季度財報中,頭條數據未達預期。收入較上年同期下降約1%,至87.7億美元,低於92.2億美元的共識。此外,每股收益為95美分,低於一年前的1.14美元,低於共識目標11%。這一影響導致分析師下調了BBY股票的評級。

儘管如此,值得注意的是,百思買一直專注於利潤率更高的舉措。因此,嚴格觀察一直在下降的公司可能無法提供全貌。例如,該零售商上季度的國內毛利潤增長至23.5%,而去年同期為23.4%。這一較高的費率主要源於該公司的服務類別。

現在,專注於高利潤率的努力是否可以消除百思買的所有問題?不。但重點是,消極情緒可能不僅僅是烘焙在BBY股票中,而沒有完全反映出微妙的畫面。

巧合的是,BBY似乎確實跨越了技術支撐線,這可能暗示情緒可能會逆轉。

通常,對公開交易證券的典型分析涉及在感知的重要性水平上劃清界限並就此結束。但這種方法讓讀者懸而未決:我們如何知道BBY股票情緒逆轉的可能性可能為非零?

常見的解釋是,其他人也在關注我們正在關注的事情。當然,這里的問題是我不知道其他人在看什麼。我不是神。因此,我只能為自己説話。那麼我們如何解決這個問題呢?

一種解決方案是消除所有不必要的噪音,並考慮根本需求的一級原則,這就是市場廣度的發揮作用。通過分析累積和分配時段的序列,我們可以回答核心問題:在時段結束時,市場是淨買家還是淨賣家?

在連續10周的時間間隔內進行上述工作,我們得到了以下需求概況:

在過去的兩個月里,BBY的股票正在打印一個「4-6-D」序列:四周上漲,六周下跌,在10周內呈負軌跡。自2019年1月以來,這一序列已經實現了47次。默認情況下,它表現出消極的姿態,因為分配時段的平衡和軌跡都意味着悲觀主義。

然而,在61.7%的情況下,當4-6-D閃爍時,下周的價格走勢會導致上漲,回報率中位數為3.98%。如果看漲者在未來三周內保持對市場的控制,則預計表現中位數將額外增加1.57%。簡而言之,假設錨定價格為66.76美元,BBY股價可能會在未來幾周內突破70.50美元的水平。

從數學上講,上述過程可以表示為P(B| A):假設A已經發生,B的概率是多少?在這種情況下,我們正在尋找BBY股票上漲的可能性,因為4-6-D序列已經實現。根據上述框架,答案接近62% --顯然是非零概率。

正如您可能注意到的那樣,選項的問題在於選項太多了。值得慶幸的是,由於上述計算,我們現在有了作弊代碼。根據對過去類似情況的研究,我們知道在幅度和時間範圍方面可以合理預期什麼。

根據市場情報,激進投機者可能會考慮67.50/70看漲價差將於8月15日到期。該交易涉及購買67.50美元的看漲期權,同時出售70美元的看漲期權,支付110美元的淨借記(交易中可能損失的最多)。如果BBY股票在到期時上漲至賣空價格(70美元),則最高獎勵為140美元,派息超過127%。

隨着8月中旬的到期日,交易員可以享受一些額外的時間緩衝,以防意外動盪襲擊BBY股票。不幸的是,由於股市是一個開放系統,沒有模型可以完美地解釋進入範式並擾亂範式的未知變量。儘管如此,我相信,使用以一階原則為基礎的經驗方法可以讓我們最清晰地瞭解未來預期。

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照片:Shutterstock

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