【晨觀方正】教育：AI+產品密集發佈迎催化/ 主動權益基金電新、軍工等行業倉位佔比提升 20250716

今天是2025年7月16日星期三，農曆六月廿二。每一個夏日的清晨，方正研究向您提供及時新鮮的研究觀點，秉持「獨立、客觀、理性、真誠」的理念，珍重您的信任，保護您的投資。

「晨觀方正」將為大家帶來：

 行業時事 

【社服 | 李珍妮】教育：AI+產品密集發佈迎催化，展望下半年關注新品落地節奏及銷售情況

【金工 | 曹春曉】主動權益基金電新、軍工等行業倉位佔比提升，「綜合量價」因子今年以來多空收益17.99%

行業時事

社服 | 李珍妮

教育：AI+產品密集發佈迎催化，展望下半年關注新品落地節奏及銷售情況

年初以來，教育板塊的AI技術已從智能硬件的雙系統寫作，滲透到到教、學、練、評的全鏈條，頭部機構通過技術撬動硬件創新、教學模式進化、商業邏輯升級等。近日多家教育公司陸續發佈AI新產品密集催化，我們看好教學高質量、與學生互動強的AI+產品。我們梳理頭部教培公司近期發佈的AI+產品如下：

1、 K12板塊：

【豆神教育（維權）】首推全新產品形態超能訓練場和學伴機器人，其中超能訓練場包括AI超人名師、建模互動、混合落實三大要素，對於老師，要求其能基於歷史數據及學生個人情況，萬人同時1V1策略化；對於教學過程，要求直觀、可互動、高質量；目前除豆神外，市場上尚無其他AI教育產品能同時滿足這些必備要素。學伴機器人是孩子的陪練、老師、生活管家，是全方位融入生活的家庭成員學伴機器人。

【新東方】發佈AI英語學習產品「新東方AI 1對1 S體系原版營」，有效解決傳統英語教學普遍存在「開口難」的痛點，內測數據顯示，在實際學習過程中，學生平均開口量達到每節課幾十次；解決傳統課堂的教學方式很難滿足每個學生的需求的問題，AI老師在課上關注學員的實時反饋、課下幫助學生及時消化知識點、鞏固階段針對課上課下學習數據綜合分析強化訓練。

【天立國際控股】「天立啟鳴AI學伴」大模型已規模化落地校園，該模型由天立國際集團旗下啟鳴達人公司自主研發，已於6月通過國家生成式人工智能服務備案，目前已在全國107所學校25萬師生中應用。模型目前已構建起「教、學、管、評、測、練」全場景智慧生態，同時，公司預計今年9月試點‘會共情的AI教師’，計劃在3年內聯合百校千企共建教育數字共同體。

2、公考板塊：

【粉筆】發佈AI刷題班3.0，在原有課程基礎上，AI刷題系統班3.0版本通過深度應用粉筆自研垂域大模型，進一步強化動態能力診斷，讓用户告別「盲目」學習——智能優化學習路徑，擴展后續學習資源推薦，始終聚焦備考全過程，打造高效、精準、個性化的學習體驗。此外，粉筆將持續深化AI與教育場景融合，目前公司內部正在孵化AI硬件產品，預計年內上市。

風險提示：宏觀需求波動風險，產品銷售不及預期，行業競爭加劇等風險。

金工 | 曹春曉

主動權益基金電新、軍工等行業倉位佔比提升，「綜合量價」因子今年以來多空收益17.99%

1、市場估值

截至2025年7月11日，滬深300指數股債收益差為5.85%，逼近均值，從中長期角度來看仍具備投資價值。

截至2025年7月11日，主要指數中，上證50、滬深300、中證500、創業板指PE（TTM）分別為11.39倍、13.31倍、29.49倍和33.06倍，分別位於歷史72.99%、65.42%、54.69%和16.21%分位數。

從相對估值來看，截至2025年7月11日，創業板指相對於滬深300指數相對PE為2.48倍，位於歷史6.8%分位數，相對PB為2.97倍，位於歷史38.8%分位數。創業板50指數相對於上證50指數相對PE為2.83倍，位於歷史13.7%分位數，相對PB為3.68倍，位於歷史25.5%分位數。

2、資金流動觀察

上周新成立權益型基金33億元，四月以來主動權益基金電力設備、國防軍工等行業倉位佔比提高。

3、量化組合績效跟蹤

上周，方正金工滬深300指數增強組合周超額收益為0.60%，中證500指數增強組合周超額收益為-0.09%，中證1000指數增強組合周超額收益為-0.19%，中證2000指數增強組合周超額收益為0.83%，「預期慣性」組合超額收益為0.34%。

4、量價因子績效跟蹤

在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構建了「適度冒險」、「完整潮汐」、「勇攀高峰」、「球隊硬幣」、「雲開霧散」、「飛蛾撲火」、「草木皆兵」、「水中行舟」、「花隱林間」、「待著而救」、「多空博弈」等11個特色量價因子。上述因子雖然由高頻數據計算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，我們對十一個量價因子的測試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對值都在4.0以上。今年以來，其中11個細分因子合成的綜合量價因子今年以來全市場十分組多空組合相對收益為17.99%，多頭組合超額收益為8.97%。

風險提示：本報告基於歷史數據分析，歷史規律未來可能存在失效的風險；市場可能發生超預期變化；各驅動因子受環境影響可能存在階段性失效的風險。