重卡行業復甦強勁，德銀天下新能源與智能化雙輪驅動顯成效

2025年上半年，重卡行業迎來強勁復甦，市場需求持續回暖。根據最新數據，6月全國重卡批發銷量約9.4萬輛，同比增長32%，實現連續三個月同比正增長，且漲幅逐月擴大。1-6月，國內重卡累計銷量預計達53.53萬輛，同比增長約6%。在這一輪行業復甦中，陝汽集團表現尤為亮眼，6月以1.65萬輛的銷量、22%的同比增速穩居行業前三，成為唯一連續三個月市場份額增長的頭部企業。1-6月，陝汽集團累計銷售重卡約8.82萬輛，同比增長10%，市場佔有率提升至約16.5%。

作為陝汽集團旗下的重要金融與服務平臺，德銀天下股份有限公司（2418.HK）（后稱「德銀天下」或「公司」）背靠母公司強大的產業資源，積極發揮協同效應，在重卡產業鏈上下游多點佈局，持續推動綠色物流、智能運輸、金融創新等業務融合發展，助力集團在市場競爭中穩步前行。

新能源與智能化雙輪驅動，綠色物流成果豐碩

在「雙碳」目標指引下，新能源重卡成為行業發展的重要方向。德銀天下旗下德銀租賃積極推動新能源重卡落地應用，6月在浙江金華成功交付百台陝汽新能源重卡，標誌着公司在共建智慧綠色物流體系、助力實現「雙碳」目標上再登新臺階。德銀租賃通過精準市場佈局、靈活融資方案和差異化服務，助力客户實現運力升級與成本控制雙贏。

與此同時，在山西陽泉，山西遠行也完成了陝汽新能源M3000E牽引車的批量交付。該車型具備500公里超長續航能力和-30℃極端環境適應能力，廣泛適用於煤炭、建材等大宗物資運輸場景，成為區域綠色運輸的標杆。山西遠行依託「資源整合+數字化工具+金融創新」模式，積極構建全國低碳運輸網絡，加速新能源運力佈局，助力區域及全國綠色運輸轉型。

新疆遠行則在昌吉市交付60台陝汽新能源M3000E牽引車，助力新疆區域綠色物流發展。這批新能源重卡具備零排放、低能耗特性，適應-30℃極端環境，綜合續航超200公里，配備智能電池管理系統，滿足高頻次短途運輸需求。昌吉市作為連接內地與中亞的重要樞紐，此次交付將進一步推動「一帶一路」沿線貿易暢通，助力區域經濟綠色轉型，彰顯新疆遠行與產業鏈夥伴共建「零碳物流樞紐」的堅定決心。

科技創新賦能運輸安全，車聯網業務實現突破

在智能化方面，天行健車聯網立足產品全生命周期和客户經營全過程，是業內稀缺的能夠圍繞商用車全產業鏈提供一體化綜合解決方案的增值服務提供商。目前天行健車聯網平臺動態管理車輛95萬輛，接入車輛總數突破117萬輛，每天產生的車輛數據超過1.2T，累計數據達1354TB，是國內綠色智能運力的典型代表。

天行健車聯網公司發佈全國首款商用車北斗短報文車聯網終端，首次將北斗衞星短報文通信技術與車聯網深度融合，解決偏遠地區通信盲區問題。該終端具備一鍵救援、全時域健康監測、災害預警等多項功能，顯著提升商用車安全性與管理效率，為行業智能化升級提供有力支撐。這一技術創新不僅增強德銀天下在智能運輸領域的競爭力，也為公司未來在物聯網、大數據、AI等方向的拓展奠定堅實基礎。

值得一提的是，6月20日，中國平安財產保險股份有限公司神木支公司、陝西天行健車聯網信息科技有限公司與神木市鑫天翼新能源物流有限公司正式簽署戰略合作協議，共同開啟「平安保險+AEB自動防碰撞系統+新能源物流」的創新合作模式。

政策利好持續釋放，基本面復甦勢頭強勁

2025年5月以來，重卡補貼政策在全國範圍內加速落地，各地補貼細則已基本出臺完畢。本輪政策在報廢補貼和新購補貼範圍上均有擴大，首次將燃氣車納入補貼範圍。據中信建投證券測算，本輪補貼有望撬動10萬-15萬台增量需求，疊加出口穩健增長，全年重卡銷量有望達到100萬-105萬台，實現雙位數增長。這將為產業鏈復甦提供強勁且持續的政策引擎。

在政策紅利與市場需求雙重驅動下，德銀天下基本面持續向好。公司股價自年初以來累計漲幅超過50%，反映出市場對其業務前景的認可。隨着補貼政策效能釋放及下半年訂單加速兑現，三大板塊業務有望共振發力，進一步增厚全年業績，鞏固其作為港股市場商用車產業鏈優質標的的投資價值。