AI芯片重返中國市場，英偉達AMD股價大漲

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周二，英偉達(NVDA.O)和AMD(AMD.O)股價大漲，原因是兩家公司將恢復向中國銷售人工智能芯片。這一進展距離美國商務部的禁令已過去三個月。

投資者普遍歡迎恢復出口的消息。英偉達股價大漲超4%，市值增加超過2000億美元，站穩4.1萬億美元上方。與此同時，AMD股價也大漲超6%，市值約2500億美元。

2022年，美國出臺了一系列出口管制措施，限制向中國銷售高性能AI芯片。這些限制適用於超過特定性能閾值的圖形處理單元（GPU）。作為迴應，英偉達和AMD為中國市場開發了定製版的GPU。

英偉達的定製版芯片名為H20，於2023年推出，是該公司一度最強大的數據中心AI加速器H100的低配版本。AMD的對應產品被稱為MI308。

今年早些時候，英偉達CEO黃仁勛曾透露，出口管制導致公司在中國的營收減半。即便如此，截至1月26日的財年內，英偉達在中國的銷售額仍達到170億美元。

今年4月，美國商務部通知英偉達和AMD，未來向中國銷售定製版AI芯片也需申請許可證，實際上等同於禁止出口。英偉達曾預計此舉將使其第四財季損失55億美元，AMD也警告投資者將計提8億美元的損失。

「英偉達正在申請重新銷售Nvidia H20 GPU的許可證，」該公司周一晚間在一份聲明中表示，「美國政府已向英偉達保證將批准相關許可證，英偉達希望儘快開始交付。」

英偉達還預告了一款新芯片，命名為RTX PRO，稱其「完全合規」。這可能意味着該芯片可以出口至中國。英偉達並未公佈這款處理器的詳細規格，僅表示它「非常適合智能工廠和物流領域的數字孿生AI」。

據路透社報道，投資公司Hargreaves Lansdown預計，這一進展有望今年為英偉達帶來150億至200億美元的額外收入。具體金額將取決於多種因素，包括出口許可審批速度以及英偉達提高芯片產量以滿足需求的能力。

伯恩斯坦則估算，英偉達在中國市場收入每恢復100億美元，就可帶來約0.25美元的EPS提升；如果能在2026財年（截至2026年1月）恢復150–200億美元收入，EPS有望提升0.40–0.50美元，相當於當前市場一致預期的10%以上上行空間。

獨立研究和投資機構Melius Research將英偉達目標價大幅上調43%，預計其市值因H20重啟銷售突破5萬億美元。該機構認為，H20重啟銷售不僅意味着英偉達在2026財年、即本財年下半年的收入將進一步加速增長，還將給公司2027財年上半年的增長帶來「巨大的推動力」，使其「增速遠超此前共識（預期）的26%」。到2026財年第四財季，「就算全部或大部分收復中國市場80億美元的季度銷售額損失，也不會感到驚訝」。

花旗和傑富瑞的分析師還認為，H20芯片的重啟銷售將為行業內的其它相關企業帶來利好，特別是超大規模雲廠商如阿里巴巴、騰訊、百度以及雲服務提供商金山雲等。傑富瑞分析師Thomas Chong等人指出，對人工智能發展敏感的個股也將受益，如快手和美圖。