【券商聚焦】中金料下半年端側AI多終端落地及逐步下沉 部分環節漸進式升級將引領消費電子行業成長

金吾財訊 | 中金表示，展望2025年下半年，該機構認為端側AI多終端落地及逐步下沉，部分環節漸進式升級將引領消費電子行業成長，建議關注AI手機硬件升級及加速滲透、AI可穿戴新終端形態的創新、光學行業重啟升規升配三大投資機會。

手機&光學市場方面，綜合考慮地緣政治不確定性、關税波動等宏觀經濟挑戰導致下游消費支出放緩，該機構預計手機市場需求平穩，IDC預計2025年全球智能手機出貨量增速為0.6%，並預計未來5年CAGR為1.4%。此外，該機構認為2025年手機光學升級趨勢有望持續，並帶動市場規模雙位數增長，建議關注傳感器大像面化、玻塑混合鏡頭加速應用、模組結構升級等創新趨勢，市場擴容之下，行業盈利能力有望進一步提升。

端側AI硬件方面，多終端創新加速落地，關注AI手機加速滲透、AI可穿戴新終端形態。1）AI手機方面，?在端側模型精簡和次旗艦SoC加持的雙重推動下，AI手機向中端價格帶機型滲透。展望未來，Canalys預計2025年全球AI手機滲透率將達34%，並將於2027年提升至50%。2）AI可穿戴方面，從終端形態來看，該機構認為AR/MR具備透視能力並搭載攝像頭等多種傳感器，可實現素材實時獲取及內容虛實結合顯示，有望成為多模態AI更優載體；此外，2024年AI眼鏡品牌百花齊放，輕量化成為發展趨勢，該機構看好未來降本后推動產品下沉；3）AI+創新終端方面，該機構看好全景相機隨「記錄生活」新需求興起持續創新。

端側AI軟件方面，L3時刻加速到來， AI Agent或改變人機交互入口、重塑生態。隨着海外大廠在AI Agent底層技術上的快速發展，以及創業公司對C端落地模式的不斷探索和創新，該機構認為AI Agent在AI手機及AIPC端有望加速落地。考慮到AI Agent長期將改變人機交互的方式，該機構認為手機端有望形成新的流量入口，或深刻影響產業商業模式。