最痛的一擊來了？特朗普對歐關税或引爆美國滯脹！

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隨着通脹温和、失業率穩定以及美股重回歷史高點，特朗普似乎毫無理由收斂其全球對等關税野心。但8月1日即將生效的30%對歐關税，或將首次給美國消費者和企業帶來經濟學家長期擔憂的毀滅性打擊。

「關税税率越高，滯脹風險就越大，」聯博經濟學家埃里克·維諾格拉德（Eric Winograd）指出。作為彼此最大貿易伙伴，美歐供應鏈一旦斷裂，破壞力將遠超此前任何一輪關税。歐盟委員會主席馮德萊恩警告，新關税將「破壞跨大西洋關鍵供應鏈，損害雙方企業、消費者和患者的利益」。

儘管企業通過提前囤貨暫時緩解了衝擊，但庫存耗盡后終將面臨抉擇——是將成本轉嫁給愈發謹慎的消費者，還是通過裁員來維持利潤？

牛津經濟研究院首席經濟學家瑞恩·斯威特（Ryan Sweet）直言：「無論企業消化多少關税，經濟終將受傷。若成本吸收超預期，裁員將成為保利潤的最后手段。」

斯威特估計，目前的協議組合和新的關税威脅使有效關税税率略低於20%。這低於特朗普試圖在去年4月推行的税率水平，但高於幾周前的預期。而且這個估計建立在歐洲能夠將特朗普威脅的30%關税談判下調的基礎上。

白宮經濟顧問哈塞特卻堅稱「數據未見負面影響」，並援引內部研究稱進口商品價格自2月以來持續下降。這種「數據愛國主義」論調遭專家質疑——畢竟最具殺傷力的關税尚未落地。

TS Lombard首席經濟學家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）指出：「這本質是企業利潤税，最終總要有人買單。」在某個時候，企業將耗盡其現有庫存，這意味着它們將不得不以更高的價格進口新的供應。

更棘手的是，美聯儲正陷入通脹與增長的雙重困局。儘管市場預期9月可能降息，但全美保險首席經濟學家凱西·博斯特揚西奇（Kathy Bostjancic）指出：「新關税將迫使美聯儲在臨時性通脹與經濟衰退風險間走鋼絲。」

與官員們一樣，經濟學家們對美聯儲何時能擺脫目前的觀望態度存在極大的分歧。許多人預計會在9月開始降息，但也有人認為美聯儲將被迫維持現狀到12月或更晚，這種延迟可能會使美聯儲更深地陷入特朗普的「火力」之中。