一天吃透一家龍頭公司：華為

（轉自：合肥市投資基金協會）

01  歷史時刻

02  業績簡述

華為 2024 年在全球市場的 「成績單」 相當亮眼 —— 全年拿下 8620.7億元人民幣的銷售收入，和去年相比增長22.4%。全球銷售收入：淨利潤在2024年則是626億元人民幣。

2024 年華為砸了 1797 億搞研發，佔收入的 20.8%—— 相當於賺 100 塊就有 20.8 塊投去搞新東西。十年下來累計超過 1.24 萬億，等於持續十年往研發池子里注水，從沒停過。11.3 萬研發員工佔總人數的 54.1%，一半多的人都在琢磨創新。

分業務看各條線各有表現，區域上國內是主戰場，歐洲中東等地也在往上走：

03  核心業務

華為的核心業務拆成五大塊來看如下所示：

04  競爭優勢

04-1、雲計算

其中雲服務這塊最近很有看頭。先看大環境：IDC 最新數據顯示，2024 年下半年中國公共雲市場（相當於雲服務大商場）總規模達 241.1 億美元。

這商場里，一樓的 IaaS（基礎設施服務，類似商鋪的水電裝修）最熱鬧，佔了 54.8% 的份額，營業額 132.1 億美元，同比漲 14.4%，環比也漲 11.3%；二樓的 PaaS（平臺服務，類似商鋪的管理系統）增速更猛，43.7 億美元的營業額佔 18.1%，同比漲 20.3%，環比漲 12.2%。把一二樓加起來看，同比漲 15.8%，環比漲 11.5%，整個商場重新熱起來，主要是生成式 AI 在背后拉客 —— 就像突然火起來的網紅打卡點，帶旺了整個商場的生意。

具體到華為雲：2024 年中國公有云 IaaS 市場里，華為雲佔 13.20%，穩穩站在第二，僅次於阿里雲；更猛的是營收增速，24.40% 的漲幅直接衝到中國主要雲廠商里的頭名，相當於商場里這家店不僅客流量穩，生意增長還比別家都快。

華為雲計算的基礎設施里，盤古行業大模型是個關鍵角色，專門幫各個行業把 AI 應用落到實處，相當於給不同行業的 AI 應用搭了個好用的腳手架。

再看硬件性能對比：華為昇騰 910C 單卡的計算能力（每秒能完成 780 萬億次浮點運算），差不多是英偉達 GB200（2500 萬億次）的三分之一。

但組隊之后反過來了：華為 CloudMatrix 384 集羣的總計算能力達 300 PFLOPS（百萬億次 / 秒），英偉達 GB200 NVL72 集羣是 180 PFLOPS，前者總動力是后者的 1.6 倍，相當於前者 10 輛卡車組隊，總運力比后者 10 輛卡車多出六成。

不過這高性能有個代價：華為這個集羣每單位計算能力的功耗，比英偉達的高 2.3 倍，就像前者每跑 1 公里比后者多燒 2.3 倍的油。

但咱們國內電力資源充足，反倒是算力資源緊張，這種用多耗電換更多算力的模式，相當於在有限空間里，靠多加油讓車隊跑更快，挺符合咱們的實際情況。

04-2、半導體芯片領域

華為被人卡住了芯片供應的脖子，手機、5G、服務器這些業務都受了不小影響，但這反倒讓華為鐵了心要走自己能說了算的路 —— 自家海思搞芯片研發打基礎，同時 2019 年乾脆成立了 「哈勃投資」 當幫手，研發和投資就像兩條腿走路，缺一不可。

海思專心搞芯片升級，相當於自家工廠不斷打磨核心零件；哈勃投資則專門找那些小而精、有獨門絕技的半導體企業，往它們身上投錢，既能幫着佈局那些細分市場，又能讓整個產業鏈都握在自己人手里，大家一起賺錢。

這哈勃投資從 2019 年成立起，就盯着華為產業鏈的上游找機會，投的全是半導體相關的硬骨頭領域 —— 從芯片材料、射頻芯片、顯示器，到模擬芯片、EDA 工具、測試設備，再到圖像傳感器、激光雷達、光刻機，甚至人工智能，每個關鍵環節都沒落下，就像給自家供應鏈織了張防護網，確保哪一環都掉不了鏈子。下面就是他的投資版圖：

04-3、智能終端領域

華為作為高端手機領域的老牌強者，手里握着自己能做主的芯片技術，還搭了個 「1 （部手機） +（ 8 類周邊設備 ）+（ N 種智能產品）」 的生態網。要是研發順順當當，高端機型繼續帶頭搞創新，整個產業鏈都可能跟着沾光。。

華為手機全系列如下：

摺疊屏這塊尤其亮眼 ——2022 年中國摺疊屏手機出貨量同比漲了 154%，像小眾款突然成了網紅，一年賣出的量翻了一倍多。華為早早就佈局這賽道，相當於早起佔了好攤位，大概率能繼續穩住市場份額的頭把交椅。后來推出的 「非凡大師」 三摺疊手機，更是一出來就成了討論焦點，熱度直接拉滿。

2024 年手機市場也有看頭：四季度出貨 7643 萬台，同比漲 3.9%，就像市場慢慢熱起來，新機扎堆上市加上有些地方發購機補貼，把連續 4 個季度的增長勢頭穩住了。全年算下來賣了 2.86 億台，同比漲 5.6%，跌了兩年總算止跌回升。上半年靠着 Gen AI、屏幕和續航這些新技術，大家換機熱情挺高；不過到了下半年，尤其快年底時，需求慢慢緩了點。估計 2025 年有全國性的政府消費補貼幫忙，市場還能接着漲。

華為手機也曾因為美國製裁掉過隊，銷量一度跌到 「其他」 陣營里。但靠着國產芯片能力往上衝，加上自己研發的操作系統，硬是把端到端的主動權拿了回來，重新回到了競爭桌上。

nova 和暢享系列要是能借着國產芯片供應變強，覆蓋更多價位的用户，就像開了不同價位的分店，能幫華為再擴擴市場。而 HarmonyOS Next 系統，往后會成智能手機乃至各種設備生態里的重要角色，就像給所有產品換了套更順的 「操作系統」，讓它們配合得更默契。

04-4、華為汽車業務=零部件模式+HI 模式+智選車模式

零部件模式：相當於給車企提供標準化的 「汽車智能零件包」，像智能座艙、智能駕駛系統、電動化解決方案，還有 AR 抬頭顯示、車聯網模塊這些，車企拿過去直接能用。

華為 HI 模式（Huawei Inside）：更像和車企組隊搞研發，掏出全套智能汽車方案 —— 從計算平臺到座艙、駕駛系統再到車雲服務，一起把車打造成 「華為技術內裝版」。

華為智選模式：參與度最深，從車子設計、研發到生產，再到最后賣車，全程深度介入，和車企合夥從頭到尾造一輛 「帶華為基因」 的車。

各個模式下對應的業務如下：

背后的智能駕駛市場，是高速擴張的超級賽道：2024 年國內智能網聯汽車產業規模已經做到 1.1 萬億（11082 億元），一年就漲了 34%，到 2030 年市場規模有望衝破 5 萬億，擴張速度相當驚人。

04-5、華為各業務產業鏈全景圖⭐

05  創始人簡介

任正非

1944 年 10 月 25 日出生在貴州鎮寧，老家在浙江浦江。他畢業於重慶建築工程學院，也就是現在的重慶大學。

1974 年他應徵入伍，加入了負責工程建設的基建工程兵部隊，從技術員做到工程師，后來還當上了副所長，技術上是副團級級別，不過沒有軍銜。1983 年他從部隊轉業，去了深圳的南海石油后勤服務基地工作。

1987 年因為工作不太順，他湊了 2.1 萬塊錢，拉着人一起創辦了華為。從 1988 年起，他就一直擔任華為的總裁。

憑着長遠的眼光和強硬的領導力，他帶着華為從一個小鋪子一步步做起來，成了全球通信技術行業的領頭者，業務鋪到了 170 多個國家和地區。 

06  股權結構

07  財務數據