中金：升亞盛醫藥-B目標價至88港元 評級「跑贏行業」

　　中金發布研報稱，考慮到利生妥獲批上市及全球適應症拓展前景，維持亞盛醫藥-B（06855）跑贏行業評級，根據DCF模型，上調目標價27.5%至88港幣，較當前股價有15.3%的上行空間。7月10日，公司公告自主研發的新型Bcl-2選擇性抑制劑利生妥（利沙托克拉，APG-2575）獲中國國家藥品監督管理局附條件批准上市，用於既往經過至少包含布魯頓酪氨酸激酶（BTK）抑制劑在內的一種系統治療的成人慢性淋巴細胞白血病/小淋巴細胞淋巴瘤（CLL/SLL）患者。

　　中金主要觀點如下：

　　利生妥成為中國首個上市用於治療CLL/SLL的Bcl-2抑制劑，也是全球第二個上市的Bcl-2抑制劑Bcl-2靶點成藥性難度較大，難以設計小分子去抑制其蛋白-蛋白相互作用機制。根據公司公告，此前，中國尚未有Bcl-2抑制劑獲批用於治療CLL/SLL，全球也僅艾伯維的維奈克拉獲批上市。該行認為利生妥的獲批上市有望為國內CLL/SLL后線患者帶來新的治療選擇，建議關注后續商業化為公司業績帶來的增量。

　　利生妥臨牀價值已獲國內指南認可

　　根據公司公告，本次利生妥獲批上市基於一項治療復發或難治性CLL/SLL的關鍵註冊II期臨牀研究（APG2575CC201）結果，對於BTK抑制劑和/或免疫化療治療失敗的病人，利生妥總緩解率（ORR）達到預設的研究終點，同時安全性良好，研究中未發生腫瘤溶解綜合徵（TLS）副作用，血液學毒性發生率低且程度可控，非血液學毒性發生率低且多為1-2級。此前2025年4月，利生妥已經正式被納入《CSCO淋巴瘤診療指南2025》。

　　適應症有望進一步拓展，關注后續全球臨牀推進情況

　　目前，亞盛醫藥還在開展利生妥四項全球註冊III期臨牀研究，分別為獲美國FDA許可的治療經治CLL/SLL患者的GLORA研究；治療初治CLL/SLL患者的GLORA-2研究；治療新診斷老年或體弱急性髓系白血病（AML）的GLORA-3研究；以及治療新診斷中高危骨髓增生異常綜合徵（MDS）患者的GLORA-4研究。該行認為利生妥有望探索血液瘤領域更廣闊的空間。