【民生計算機】金融科技之后，國產算力與AI應用怎麼看？

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市場回顧

本周（7.7-7.11）滬深300指數上漲0.82%，中小板指數上漲0.73%，創業板指數上漲2.36%，計算機（中信）板塊上漲3.37%。板塊個股漲幅前五名分別為：大智慧、上海鋼聯、中科金財、新開普、金證股份；跌幅前五名分別為：海航科技、旋極信息、正元智慧（維權）、匯金股份（維權）、匯金科技。

行業要聞

工信部：加大5G演進和6G技術創新投入

上海浦東：將啟動萬卡規模智算中心、公共數據授權運營平臺建設

公司動態

卓易信息：7月8日消息，公司股東中恆企管擬通過集中競價和大宗交易相結合的方式減持不超過2,271,445股公司股份，佔公司股份總數比例不超過1.88%，將於本減持計劃公告披露之日起15個交易日后的3個月內進行。

萬集科技：7月12日消息，公司及控股子公司武漢萬集取得由國家知識產權局頒發的9項《發明專利證書》，盲區數據處理方法、裝置、計算機設備和存儲介質、地圖匹配方法、裝置、計算機設備和存儲介質等專利。

本周觀點

投資建議：全球範圍內新一輪AI「軍備競賽」已經開啟，Grok4、Kimi K2等重磅大模型發佈有望顯著催化國內算力需求與應用生態，看好國產算力與AI應用發展，建議關注：

國產AI算力：1）芯片設計：重點關注寒武紀、海光信息等AI芯片龍頭。2）先進晶圓製造：重點關注以中芯國際為代表領軍企業。3）國產AI算力液冷：高瀾股份、英維克等；

AI Agent：1）辦公：金山辦公、合合信息、福昕軟件等；2）編程：卓易信息、普元信息、金現代等3）終端AI：漢朔科技、螢石網絡、中科創達等；4）ERP/ CRM：金蝶國際、用友網絡、能科科技、賽意信息、鼎捷數智、漢得信息、中軟國際等5）OA：泛微網絡（維權）、致遠互聯等；6）司法：金橋信息、華宇軟件等；7）金融/財税：同花順、新大陸、新致軟件、税友股份、京北方等；8）教育：科大訊飛、佳發教育等；9）醫療：訊飛醫療、創業慧康、衞寧健康等；10）客服：夢網科技、彩訊股份等；11）AIGC：美圖、萬興科技等。

風險提示

技術發展不及預期，行業競爭加劇。

1 本周觀點

1.1 新一輪AI「軍備競賽」開啟

所有學科都是博士水平的Grok4發佈，xAI估值有望衝擊2000億美元，估值相比24年初提升10倍。據科技頭版微信公眾號，Grok 4幾乎刷新了所有主流基準測試的記錄。在被譽為「人類最后考試」的HLE（Humanity's Last Exam）基準測試中，Grok 4在純自主推理的情況下，準確率達到了38.6%；而其進階版本Grok 4 Heavy更是藉助多智能體協作，將分數提升至44.4%，遠超谷歌的Gemini 2.5 Pro（26.9%）和OpenAI的o3模型（20.32%）。據證券中國微信公眾號援引彭博社報道稱，xAI正準備再次向投資者融資，此輪交易可能會使公司估值高達2000億美元（約合人民幣14337億元），是去年年初估值的10倍。

Kimi K2發佈刷新開源模型性能上限，編碼, 數學, 工具使用都達到了頭部大模型水平，性能優於 DeepSeek v3、Qwen 和 OpenAI GPT-4.1，Agent能力是核心競爭力。據機器之心微信公眾號，爲了解決真實工具交互數據稀缺的難題，Kimi K2 採用大規模 Agentic 數據合成策略，並讓模型學習複雜工具調用（Tool Use）能力；Kimi 開發了一個受 ACEBench 啓發的綜合 pipeline，能夠大規模模擬真實世界的工具使用場景。具體來講，該流程系統性地演化出涵蓋數百個領域的數千種工具，包括真實的 MCP 工具和合成工具，然后生成數百個具有多樣化工具集的智能體；接下來，這些智能體與模擬環境、用户智能體進行交互，創造出逼真的多輪工具使用情景。最后，由一個大語言模型（LLM）充當評判員，根據任務評分標準（rubrics）評估模擬結果，篩選出高質量的訓練數據。該流程使得這種可擴展的 pipeline 生成了多樣化、高質量的數據，有效填補特定領域或稀缺場景真實數據的空白。並且，LLM 對數據的評估與篩選有效減少低質量數據對訓練結果的負面影響。這些數據層面的增強為大規模拒絕採樣和強化學習鋪平了道路。最后，Kimi K2 引入了通用強化學習（General RL），通過結合 RL 與自我評價（self-judging）機制，在可驗證任務與不可驗證任務之間架起了一座橋樑。

全球科技巨頭近期從AI底層模型、算力到應用層展開多輪交鋒，新一輪AI「軍備競賽」全面開啟：

1）模型側：雲計算巨頭亞馬遜正在考慮向AI巨頭 Anthropic 再次追加數十億美元投資，以加強雙方的戰略合作伙伴關係等；

2）算力：AI雲計算巨頭CoreWeave宣佈將以90億美元全股票方式收購數據中心建設商Core Scientific等；

3）AI應用：Google 母公司 Alphabet 已達成協議，將斥資約24億美元收購 AI 代碼編程初創公司 Windsurf 的核心人才和技術授權，終結了此前 OpenAI 以約30億美元收購 Windsurf 的計劃等；

4）AIOT：Meta 以超過2億美元的薪酬Package成功挖角蘋果公司的AI模型團隊負責人Ruoming Pang等。

AI應用生態蓬勃發展，OpenAI、Anthropic的ARR分別達到100億美元、30億美元。國內AI應用如deepseek、豆包等，訪問量數據已經可以對標海外主流AI應用，展現出巨大商業化潛力。

1.2 投資建議

全球範圍內新一輪AI「軍備競賽」已經開啟，Grok4、Kimi K2等重磅大模型發佈有望顯著催化國內算力需求與應用生態，看好國產算力與AI應用發展，建議關注：

國產AI算力：1）芯片設計：重點關注寒武紀、海光信息等AI芯片龍頭。2）先進晶圓製造：重點關注以中芯國際為代表領軍企業。3）國產AI算力液冷：高瀾股份、英維克等；

AI Agent：1）辦公：金山辦公、合合信息、福昕軟件等；2）編程：卓易信息、普元信息、金現代等3）終端AI：漢朔科技、螢石網絡、中科創達等；4）ERP/ CRM：金蝶國際、用友網絡、能科科技、賽意信息、鼎捷數智、漢得信息、中軟國際等5）OA：泛微網絡、致遠互聯等；6）司法：金橋信息、華宇軟件等；7）金融/財税：同花順、新大陸、新致軟件、税友股份、京北方等；8）教育：科大訊飛、佳發教育等；9）醫療：訊飛醫療、創業慧康、衞寧健康等；10）客服：夢網科技、彩訊股份等；11）AIGC：美圖、萬興科技等。

2 行業新聞

工信部：加大5G演進和6G技術創新投入

7月11日消息，工業和信息化部信息技術發展司公佈信息化和工業化融合2025年工作要點(下稱「要點」)。要點提出，以新型工業化為關鍵任務，以新質生產力為主攻方向，以改革創新為根本動力，健全推進兩化融合制度，把握人工智能變革機遇，加快新一代信息技術全方位全鏈條普及應用，把兩化融合作為推進新型工業化的戰略任務和具體實踐，以融合促發展、以融合促創新，推動信息化和工業化向更廣範圍、更深程度、更高水平邁進，為紮實推進新型工業化，加快建設製造強國、網絡強國提供有力支撐。

上海浦東：將啟動萬卡規模智算中心、公共數據授權運營平臺建設

7月10日消息，上海浦東新區副區長李慧宣佈，浦東將啟動萬卡規模智算中心和公共數據授權運營平臺建設，以聚焦發展要素、厚植產業土壤，並打造算力和語料供給能力。這一舉措依託14個重大科技基礎設施、數十家重點實驗室、107家大企業開放式創新中心和數萬家創新創業企業，構建熱帶雨林式創新體系。同時，基金矩陣由國資和社會資本組合形成全方位支持體系，助力AI企業從初創到騰飛。

工信部：439款生成式人工智能服務完成備案

7月11日消息，為促進生成式人工智能服務創新發展和規範應用，網信部門會同有關部門按照《生成式人工智能服務管理暫行辦法》要求，持續開展生成式人工智能服務備案工作。截至今年6月30日，累計有439款生成式人工智能服務完成備案。提供具有輿論屬性或者社會動員能力的生成式人工智能服務的，可通過屬地網信部門履行備案或登記程序。已上線的生成式人工智能應用或功能，應在顯著位置或產品詳情頁面公示所使用已備案或登記生成式人工智能服務情況，註明模型名稱、備案號或上線編號。

國辦：在確保安全的前提下穩妥有序推進人工智能大模型等新技術在政務服務領域應用

7月8日消息，國務院辦公廳印發《關於健全「高效辦成一件事」重點事項常態化推進機制的意見》，其中提出，探索開展「人工智能+政務服務」。聚焦「高效辦成一件事」應用場景，強化統籌規劃，在確保安全的前提下穩妥有序推進人工智能大模型等新技術在政務服務領域應用，為企業和羣眾提供智能問答、智能引導、智能預填、智能幫辦等服務，為工作人員提供智能輔助審批、智能分析等支撐。

3 公司新聞

卓易信息：7月8日消息，公司股東中恆企管擬通過集中競價和大宗交易相結合的方式減持不超過2,271,445股公司股份，佔公司股份總數比例不超過1.88%，將於本減持計劃公告披露之日起15個交易日后的3個月內進行。

中新賽克：7月9日消息，公司南南京眾訣於2025年4月9日至2025年7月8日期間，通過集中競價交易方式累計減持公司股份82,500股（佔本公司總股本比例0.0483%）。

啟明星辰：7月11日消息，公司完成相關工商變更登記備案手續，獲得北京市海淀區市場監督管理局換發的《營業執照》，法定代表人由魏冰變更為袁捷，其他登記項目未發生變化。

京北方：7月12日消息，公司股東和道（天津）企業管理合夥企業（有限合夥）（持有58,846,227股，佔公司總股本的6.78%）計劃自本公告披露之日起十五個交易日后的三個月內通過大宗交易及集中競價交易方式減持其持有的公司股份不超過26,000,000股，即不超過公司總股本的3.00%。

萬集科技：7月12日消息，公司及控股子公司武漢萬集取得由國家知識產權局頒發的9項《發明專利證書》，盲區數據處理方法、裝置、計算機設備和存儲介質、地圖匹配方法、裝置、計算機設備和存儲介質等專利。

4 本周市場回顧

本周（7.7-7.11）滬深300指數上漲0.82%，中小板指數上漲0.73%，創業板指數上漲2.36%，計算機（中信）板塊上漲3.37%。板塊個股漲幅前五名分別為：大智慧、上海鋼聯、中科金財、新開普、金證股份；跌幅前五名分別為：海航科技、旋極信息、正元智慧、匯金股份、匯金科技。

5 風險提示

1）技術發展不及預期：如果在未來一段時間內，AI大模型、算力、應用等技術發展有較大不確定性，若相關技術發展不及預期或對相關公司展業造成不利影響

2）行業競爭加劇：AI領域存在大量競爭者，未來爲了在細分領域獲取更大份額，可能存在市場、技術等方面競爭持續加劇的情況。

作者介紹

呂偉: 計算機首席分析師

執業證書: S0100521110003

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並登記為註冊分析師，基於認真審慎的工作態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯得出研究結論，獨立、客觀地出具本報告，並對本報告的內容和觀點負責。本報告清晰準確地反映了研究人員的研究觀點，結論不受任何第三方的授意、影響，研究人員不曾因、不因、也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

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