Jefferies看好菸草板塊 首評賦予英美菸草「首選股」地位

Jefferies周三發佈菸草行業研究報告，首次覆蓋多家行業龍頭並給出評級，其中包含三個"買入"評級、一個"持有"評級及一個"跑輸大盤"評級。由分析師安德烈·安東-伊奧尼塔領銜的團隊指出，菸草行業憑藉穩定的增長潛力、防禦性資產屬性、強勁的現金回報能力及當前仍具吸引力的估值水平，在消費必需品板塊中佔據最優位置。

具體到個股，菲利普莫里斯國際(PM.US)獲"買入"初始評級。分析認為，該公司在加熱菸草和口服尼古丁袋領域的領先地位將持續推動中期息税前利潤實現高單位數(HSD)增長。儘管其股價高於菸草行業平均水平，但相對於食品和家用產品領域的藍籌股並不顯昂貴，且在營收利潤增長及股東現金回報方面表現優異。

奧馳亞(MO.US)則被給予"跑輸大盤"評級，目標價設定為50美元。研究團隊警示，美國可燃菸草業務正面臨高單位數(HSD)銷量加速下滑風險，同時消費者降價壓力帶來增量挑戰。此外，奧馳亞在傳統口服尼古丁產品市場的優勢地位，正部分抵消其現代口服產品增長潛力。

帝國品牌(IMBBY.US)同樣獲得"買入"評級。報告指出，自2020年管理改革以來，其可燃菸草業務在關鍵市場份額穩步提升，無煙產品戰略開始顯現成效，特別是在美國現代口腔產品領域取得突破。儘管公司資產負債表穩健且現金回報豐厚，當前股價仍處於菸草行業估值窪地。

日本菸草(JAPAY.US)獲"持有"評級。Jefferies認為，該公司對新興市場的戰略佈局頗具吸引力，全球銷量份額增長印證其核心可燃菸草業務健康狀況。旗下全球旗艦品牌在關鍵發達市場(DM)持續擴大份額，近期收購的美國折扣品牌市場表現亦優於行業整體水平。

值得關注的是，英美菸草(BTI.US)被明確列為Jefferies菸草行業首選標的。從量化分析維度看，菲利普莫里斯國際同時斬獲Seeking Alpha平臺最高量化評分，進一步印證其市場認可度。