技術爆炸奇點之上，人工智能重塑未來30年版圖？但斌投資的三個祕訣！

2025年7月4日，格隆匯中期策略會於深圳重磅舉行。

東方港灣創始人兼董事長但斌以《紮根中國，走向世界——不要辜負一個偉大的時代》為題，分享了他對當前投資格局的深刻洞察。

這位從業33年的投資老將開篇明義：我們正站在技術爆炸的奇點上，人工智能將重塑未來30年的財富地圖。

但斌指出，當前處於百年未有之大變局，技術進步是核心驅動力。

憑藉從「紮根中國」到「走向世界」的戰略躍升，東方港灣連續兩年取得亮眼回報，特別是在AI領域的重點佈局。

他強調，不要辜負這個時代，應全力以赴。

我們這一代人親歷了互聯網、移動互聯網與人工智能三大技術革命浪潮，而AI正是這場偉大征程中最具顛覆性的時代機遇。

戰略躍升：從「紮根中國」到「走向世界」

百年未有之大變局下，但斌直言有一些思考和戰略抉擇。

談及人生理解，但斌贊同格隆博士所説的觀點：時代背景是一個人成長的必要條件。

同時他也強調，大時代來臨之際，每個人的努力非常關鍵，你的價值觀，看待問題的方式等等，這個決定了很多人一生的道路。

他非常感激改革開放的40多年，給了每一個貧窮家庭出生的孩子能有奮鬥成功的時代機遇。

但斌認為，不管世事如何變幻，只有持續努力奮鬥，纔是人生的最終意義。

在演講中，但斌回顧了東方港灣的「轉身」。

他表示，東方港灣這兩年做了戰略抉擇，從紮根中國到走向世界。

根據第三方平臺披露數據顯示，東方港灣2023年、2024年連續兩年蟬聯國內百億私募冠軍。

對於長期資本投資，但斌也有一些研究和思考。

他展示了一組數據：過去美國200年的真實回報率是6.6%，1美元通過複利增長變為103萬美元。

相比之下，日本市場35年僅上漲0.68%，土耳其里拉10年貶值93%。

而在美國長期的回報中，只有兩個階段是負的：一個是1966年到1981年，一個是2000年到2012年。

由此，他總結了自己在投資中最為核心的三個祕訣：

第一，投資要找主因。技術進步是推動財富增長的核心動力，短期因素不改變長期趨勢。

他以1966-1981年為例，儘管當時美國通脹肆虐、利率飆升至19%，但以科技股為代表的納斯達克指數仍上漲6.5倍。

他又舉例稱，去年8月份有一次大跌，有三個原因。第一日元加息，第二擔心美國經濟衰退，第三巴菲特賣股票。

其實根源上，都是擔心美國經濟衰退。

又比如，很多亞洲交易員經常要等到美國PPI、CPI數據公佈以后纔可以睡覺，因為擔心這種短期的經濟數據會對市場有影響。

但其實這些數據若置於歷史長河中考量，包括美聯儲的加息或降息周期對美國資本市場的影響，往往可能僅是短期波動（如一天、一周或數月），難以構成長期挑戰。

真正推動財富增長的核心祕訣是技術進步。

就像我們剛剛親歷的電子硬件時代、互聯網時代、移動互聯網時代，以及現在又迎來的人工智能時代，所深刻印證的那樣。

但斌直言，有一句話説得非常好，選擇比努力重要。

當你沒有全球視野、如同井底之蛙般只囿於方寸之地，極易錯失重大機遇。

坦率説，我們這一代人非常幸運，因為我們剛剛經歷三個偉大的時代，而且即將經歷一個比前三個時代更偉大的一個時代，作為投資人應該全力以赴。

那為什麼絕大多數人會錯失一個又一個時代？

做投資總易被次要因子干擾。以近期全球市場波動為例，部分核心資產的劇烈回撤曾引發市場廣泛關注，我們曾因此面臨諸多市場質疑與審視。

但10年、20年以后再看今天，大家會説我們處於人工智能時代最關鍵、最突飛猛進的一年。

從歷史市場周期規律來看，重大趨勢啟動前往往伴隨類似的階段性特徵。

但斌基於對歷史周期的深刻觀察指出，市場極端情緒指標達到高位區間時（如恐慌指數超過50），往往或為長期投資者提供了佈局未來增長的有利窗口。此次市場波動，他傾向認為也孕育着類似的戰略性機遇。

第二，投資兩類公司。

但斌強調，要投資於「改變世界的公司」和「不被世界改變的公司」。

東方港灣過去紮根中國的時候，主要選擇的方向是不被世界改變的公司；走向世界后，主要投資的是改變世界的公司。

「選擇比努力重要」，投資要往「波瀾壯闊」的方向上去選擇。

第三，輕資產、高盈利的商業模式+時間複利。

美國科技巨頭的核心優勢在於持續打造第二、第三增長極。

從美國七大科技公司近十年的研發投入來看，若人工智能浪潮過后量子計算成為下一個技術突破口，大概率仍將由這些企業主導——因其在量子計算領域的高額投入已形成技術壁壘。

東方港灣當前聚焦AI基礎層佈局，並逐步向垂直應用層拓展。

這類企業兼具戰略彈性與第二增長極，攻守兼備。

另外，不要辜負一個時代。目前人工智能的指數級發展，其變革意義堪比瓦特改良蒸汽機所開啟的工業革命時代。

回顧過去70年，大約每十年就會出現一次重大的投資機會。

從長視角看，我們僅僅處於AI爆發的第一天，一切纔剛剛開始。

從產業的角度看，互聯網周期30年、智能手機20年，我不太相信人工智能僅兩年就結束。

但斌稱，一定要用產業的眼光，以10年、20年甚至30年以上的眼光佈局，才能真正穿越周期，獲取長期超額回報。

當人工智能時代結束時，極可能涌現出10萬億美元市值的科技巨頭，以英偉達為例，其市值已逼近4萬億關口，向更高量級的突破值得關注。

另外，從技術迭代脈絡看，過去半個世紀CPU、軟件與網絡的協同催生了信息革命，而未來50年，GPU、大模型與大數據的深度融合將成為智能革命的核心驅動力。