【華鑫傳媒|行業周報】GPT-5與AI眼鏡疊加暑假檔 有望助力傳媒再下一城

（轉自：華鑫研究）

▌本周觀點更新

2025年下半年如何看？文化植入根，以IP為支點拉動消費具有槓桿效應，科技秀於林，以AI為支點  從降本增效到尋AI應用的創新增量，從GPT-5到AI產品迭代推動AI應用蓄勢待發，以IP為支點撬動可選消費之新消費震盪前行；，第一可關注財務改善；第二維度關注文化軟實力能力建設（如3A遊戲到IP撬動新消費）；第三維度，關注AI傳媒應用；第四維度可關注字節跳動產業鏈、小紅書產業鏈等。AI眼鏡端，每一次硬件端的迭代均會帶來內容供給新範式，AI賦能硬件也有望帶來傳媒板塊新增量，2025年7月從小米到Rokid的AI眼鏡均在推出，AI眼鏡也被當作AI大模型較好落地應用場景之一，從消費電子到傳媒應用，均有望受益。2025年暑假檔中除了電影院線（2025年暑假檔進行中，關注動畫電影及已定檔影片拉動電影院線β）、線下展覽（夏季的cosplay動漫展、科普、親子展）等之外，GPT5也成為新期待，從AI新模式到AI新產品，均有望推動內容創作、數字營銷、教育、電商、文化科普、文旅、客服等居多領域。

▌本周重點推薦個股及邏輯

給予傳媒行業推薦評級。A股可關注，天舟文化300148（主業教輔與遊戲，2025年業績有望迎修復，探索AI+教育新業態，踐行「大文化+科技」）；萬達電影002739（2025年暑假檔關注動畫電影及非票業務如潮玩）；風語築603466（暑假檔迎新供給，科幻文旅項目「在水一方」科幻館開業）；藍色光標300058（2025年暑假檔將迎GPT5，AI應用再數字營銷板塊有望率先收益）；浙文互聯600986（作為地方國企擁抱AI助力上市公司增值增效）；芒果超媒300413（作為視聽融媒體平臺也有有望受益抗戰80周年傳播主陣地）；奧飛娛樂002292（關注暑假檔電影《喜羊羊與灰太狼之異國破曉》）；中信出版300788（大眾閲讀頭部企業，作為央企的中信出版攜手火山引擎，共塑數智出版新生態）；橫店影視603103（關注暑假檔拉動的下沉市場觀影需求）；華策影視300133（已將AI能力融入影視製作全環節，文生視頻技術應用於短劇空鏡頭等業務場景）；姚記科技002605（從卡遊在港股資本化進展到公司參股公司卡淘，關注卡牌業務拉動的新關注）；港股建議積極關注B站9626（Insight Agent智能分析系統現已全面接入嗶哩之光、嗶哩必達、花火平臺）、美圖1357（關注公司后續擬上線的聚焦影像的美圖特色AI Agent）、布魯可0325（2025年6月公司正式登陸墨西哥市場，近期公司推出新品漫威英雄積木人羣星版第4彈等）、毛戈平1318（公司新備案護膚產品，將發力同品牌護膚線）。

產業政策變化風險、推薦公司業績不及預期的風險、行業競爭風險；編播政策變化風險、影視作品進展不及預期以及未獲備案風險、經營不達預期風險；宏觀經濟波動風險

行業觀點和動態

1.1

傳媒行業回顧

市場綜述：2025 年6月30日-2025 年 7月 4日，上證綜指、深證成指、創業板指的漲跌幅分別為1.40%、1.25%、1.50%。細分到傳媒各子行業來看，網絡遊戲指數漲幅較大，動漫指數跌幅較大。周漲跌幅個股中，漲幅 Top3 分別為吉比特、巨人網絡、三七互娛，分別上漲21.58%、17.42%、13.15%；跌幅 Top3 分別為慈文傳媒、博納影業、歡喜傳媒，分別下跌9.75%、6.99%、6.58%。 

AI眼鏡價值幾何？2025年中從小米眼鏡到Rokid眼鏡新產品陸續發貨以及被科普，AI眼鏡也成為暑假檔新關注。AI智能眼鏡作為基於傳統眼鏡上發展的選代品，具有傳統眼鏡所具備的視力輔助效果同時嵌入了耳機、攝像頭、WiFi藍牙模塊等相關硬件，同時具備音頻、拍攝、無線通訊等功能，再基於嵌入的生成式人工智能模型應用，依靠眼鏡長時間佩戴的屬性，能夠較好發揮生成式人工智能模型的優勢。作為傳統眼鏡上發展出的智能穿戴產品，具備信息獲取與交互的便捷性，相比於手機、電腦等傳統電子終端，AI智能眼鏡能夠解放用户雙手提供更具沉浸式的交互體驗，是未來發展下AI部署的較好載體。AI眼鏡產業鏈角度看，上游產業鏈主要為AI智能眼鏡硬件結構供應商，如光學模組、顯示模組，音頻模組，傳感器模組、交互模組、電源、結構件等；光學模組主要為傳統眼鏡鏡片廠商以及光波導鏡片商，顯示模組包括LCOS、Micro OLED、MicroLED等屏幕廠商，音頻模組包括麥克風廠商以及揚聲器廠商等，傳感器模組包括IMU傳感器廠商、攝像頭廠商等，交互模組主要為語音交互解決方案廠商，電源主要為電池廠商，結構件包括轉軸結構件以及鏡架廠商等；上游產業鏈主要涉及AI智能眼鏡的硬件組成；中游產業鏈包括ODM/OEM廠商、軟件/系統廠商以及AI大模型廠商；中游產業鏈主要涉及AI智能眼鏡的軟件構成、系統構成、方案解決以及生產解決；下游產業鏈在AI智能眼鏡的銷售以及售后，包括AI智能眼鏡品牌廠商以及傳統視光渠道商和消費電子渠道等。AI應用場景看，如日常生活便利功能（如語音助手和實時翻譯）、創作靈感捕捉等。伴隨AI眼鏡硬件供給到達奇點后，后續AI眼鏡的市場規模也有望持續拓展。企業端，小米與Rokid已推出AI眼鏡，三星的AI智能眼鏡擬在2025年第三季度上市發售，三星與谷歌的Gemini AI團隊合作，未來將搭載Gemini大模型，提供增強的AI功能。同時，蘋果代號為「Atlas」項目擬為正在探索的智能眼鏡。AI眼鏡的媒介也有望帶來內容新體驗、新交互方式。

從GPT-5的新期待到大模型開源，AI應用有望百花齊放。企業端看，2025年中期看，我們看到華為開源其核心大模型產品，淘天集團發佈 ‌RecGPT推薦大模型‌，重構了淘寶首頁的「猜你喜歡」功能，實現從「被動推薦」到「主動預判需求」的躍升；阿里通義實驗室開源全球首個應用思維鏈（CoT）技術的音頻生成模型ThinkSound，首次將CoT引入音頻生成領域，實現了音畫同步精準生成；智譜AI宣佈開源多模態推理GLM-4.1V-Thinking大模型；百度商業研發團隊正式發佈自研視頻生成模型 MuseSteamer 及視頻產品平臺「繪想」；同時，百度文心智能體平臺聯手小米應用商店打造行業首個智能體與應用市場跨端分發模式。大廠與新勢力企業，均在積極開源AI模型並進行產品迭代，為應用端均帶來新增量。同時，2025年暑假檔GPT-5的推出進展也成為新焦點，也有望拉動AI應用端新熱度。AI應用有望迎百花齊放，數字營銷電商領域，AI Agent或數字人在零售領域提供個性化購物體驗，提升銷售額和忠誠度；提供準確產品信息，增強購買信心；深入分析客户旅程，識別熱門產品和買家情緒；金融領域，AI Agent及相關AI應用在金融領域可實現智能風控、智能客服、智能營銷等功能，提供實時性的數據。投資維度，數字營銷板塊可關注藍色光標、浙文互聯、引力傳媒、因賽集團、天龍集團等；教育板塊可關注天舟文化、榮信文化等，文化科普展覽展示行業以及漫展等可關注B站、順網科技、風語築、鋒尚文化等；AI賦能內容創作或AI陪伴的可關注美圖、B站、芒果超媒、萬達電影、上海電影、湯姆貓、奧飛娛樂、華策影視、中信出版等。

1.2

傳媒行業動態

1.2.1、遊戲

本周新游上線與版本更新帶來新鮮體驗， 7月2日，西山居打造的科幻機甲對戰遊戲《解限機》全球同步上線，中式民俗懸疑解謎遊戲《紙嫁衣8千子樹》官宣於7月4日10點上線。 此外，行業對於未成年監管和保護也持續發力，7月3日，騰訊遊戲啟動「2025年暑期未成年人保護專項行動」，在嚴格落實防沉迷規定的基礎上，推出「遊戲臨時開關」「家長自助下發人臉識別」兩項功能。「遊戲臨時開關」可靈活設置單次遊戲時長，超時后賬號自動強制下線。7月1日，網易發佈《網易遊戲2025暑期限玩日曆》，暑假期間未成年玩家可體驗遊戲不超過27小時。

再看今年暑期檔，遊戲圈又要刷新「卷」的高度，不止經典遊戲版更不斷，新遊也層出不窮。據粗略統計7月將有26款新遊正式定檔，15款限量測試，數量維持在較高水平，從定檔的時間上看，這些產品彼此間都捱得很近，其中以RPG、策略卡牌品類居多，射擊、模擬經營、SLG等均有新遊蓄勢待發。

1.2.2、電商

【阿里巴巴】淘寶閃購宣佈自7月2日起，在12個月內向消費者和商家直接補貼500億元，涵蓋店鋪補貼、商品補貼、配送補貼及免傭減傭等多項措施。該補貼計劃旨在保障商家利潤空間並促進其業務增長。同時，淘寶閃購聯合餓了麼向消費者提供免單、大額優惠券等福利。作為原「淘寶小時達」升級版本，淘寶閃購已實現日訂單數超6000萬。此外，平臺將結合淘天集團的品牌電商資源與餓了麼的本地生活供給，覆蓋200家核心連鎖品牌，推動即時零售發展。

【京東】京喜自營近日聯合連雲港政府及產業帶商家在京喜採銷直播間舉辦「蘇超」連雲港專場直播，通過沉浸式「雲遊港城」、免費抽送蘇超門票、現場烹製當地特產等方式吸引用户參與。在10小時直播中，共成交約13.5萬單，售出14.7萬件商品，其中生鮮海產銷售1萬單。直播還實現115.6萬人次在線觀看、61萬次互動，並推動京喜與連雲港當地企業建立合作通路，助力地方招商和產業帶發展。此外，京東作為「蘇超」官方戰略合作伙伴，將持續圍繞江蘇13個城市深化「全民狂歡」消費聯動。

【抖音電商】抖音電商正在灰度測試「贈品后發」功能，該功能支持在主商品發貨后3-5天內單獨發出贈品，適用於買贈、滿贈等多種場景。消費者可在商品及訂單詳情頁查看贈品發貨規則和時效，系統會自動生成贈品子訂單並顯示獨立發貨時間。

【美團】正式推出「浣熊食堂」，旨在構建餐飲外賣行業的食品安全基礎設施，提升消費者對外賣的信任度。該項目以集中式外賣廚房為基礎，通過全程可視可追溯的運營模式，聯合商家保障食品安全。自2024年12月試點以來，「浣熊食堂」已在北京、杭州等地運營10家門店，吸引超100個餐飲品牌入駐，服務數十萬消費者。未來三年，美團計劃在全國建設1200家「浣熊食堂」，助力上萬家餐飲商家實現品質升級。

1.2.3、影視

【劇集】暑期檔第四周，劇集市場愈發熱鬧，各大平臺均有大劇加入戰局。古偶賽道的《書卷一夢》和《桃花映江山》未播先熱，首周熱度表現優異。主旋律題材的《以法之名》更是在臺網掀起追劇風潮，首周便熱度出圈。再加上雖然收官但處於熱度長尾期的《臨江仙》和《潛淵》，以及在年輕人里有着高關注度的《七根心簡》等，這些作品讓上周的大盤市場精彩紛呈。

上周，各大平臺共有10部新劇上線，其中上星劇2部，網劇2部，微短劇6部。

【電影】春節檔之后，大盤尚無一部票房超10億的作品，而伴隨暑期檔漸入佳境，截至7月2日，2025年暑期檔總票房（含預售）超20億元，其中《碟中諜8：最終清算》《醬園弄·懸案》《新·馴龍高手》《名偵探柯南：獨眼的殘像》《時間之子》暫列票房前五名。

1.2.4、美護

數據顯示，美粧護膚品類在進入到618后半程中表現依然亮眼，抖音護膚TOP10品牌銷售額均破億，國貨佔六成，韓束、珀萊雅領跑，且抖音平臺上100-300元價位品牌成基本盤。彩妝方面，TOP10里國貨佔8席，eLL、柏瑞美等低客單價品牌銷量超百萬件，品牌自播成增長核心。

6月抖音美粧市場呈現鮮明的細分趨勢：護膚領域「功效精準化 + 體驗便捷化」主導消費，控油清潔、美白防曬成核心需求，次拋劑型等創新設計推動品類突破；彩妝市場則凸顯工具類產品高轉化特徵，「懶人美粧」 趨勢深化，同時搜索熱度與成交表現呈現差異化分化。

從醫美新品來看，若弋生物「注射用重組A型肉毒毒素（獲得國家藥品監督管理局批准開展臨牀試驗、瑞藍獲批一款手背填充注射用透明質酸，以及潤百顏Biohyalux Lips進軍巴西市場（根據行業共識，普通醫療器械在巴西ANVISA獲批的平均周期長達3至5年，遠超美國FDA及歐盟CE認證的常規時間）。

1.2.5、 玩具（積木、潮玩）

從本屆618收官數據來看，兩大趨勢逐漸明顯：1）國產IP繼續上升，「國谷」不管是成交還是增速都遠超「日谷」，今年618谷子類商品海外訂單同比3位數增長，其中絕大部分成交是國產IP的衍生品，這意味着國產優質IP的文化輸出已經通過衍生周邊產品在銷售端得到驗證。而對比2024與2023年的榜單，今年泡泡瑪特正式超越迪士尼和萬代拿下IP與天貓店鋪雙榜第一；2）熱門IP的類型日益豐富，谷子的熱度也在從遊戲周邊、動漫周邊向影視與明星蔓延。今年618店鋪TOP20中有一家「周可可旗艦店」（該店產品基於明星周深的原創OC形象進行設計開發），上新當日實現千萬成交；3）衍生周邊開始從「展示型」向「實用化」轉變，以男生着迷「賽博核桃」（EDC玩具）為例，該玩具在淘寶平臺上的成交規模已經突破1.5億，消費者超80%為男性，年齡跨度在18-60歲，其中18-24歲消費者增速極快。618期間，淘寶天貓EDC玩具的成交輕松突破千萬，同比去年增長超過4倍；新品老鐵匠嘉年華MEGA磁力聯動桌面輪盤，開售單日成交額達250萬。

1.3

電影市場

【區間回顧】貓眼票房分析統計，2025年6月30日至2025年7月4日（第26周），周度分賬票房為4.56億元，周度電影票房Top3分別為《侏羅紀世界：重生》《名偵探柯南：獨眼的殘像》《F1：狂飆飛車》，分賬票房分別為1.87億元、0.87億元和0.58億元。

【下周預告】據貓眼電影、燈塔電影等顯示，下周擬上映12部電影，如下表：

1.4

電視劇市場

電視劇方面，收視率如下圖所示，周度收視率靠前的電視劇為江蘇衞視的《書卷一夢》、上海東方衞視的《我的世界你好》、北京衞視的《獅城山海》。

1.5

綜藝節目市場

綜藝節目方面，如下圖所示，周度全網熱度榜靠前的綜藝有《哈哈哈哈哈 第五季》、《這是我的西遊》、《新説唱2025》。

1.6

遊戲市場

截至2025年7月4日，頁遊數據更新如下：最熱門的為《傳：四毒高爆》和《冰雪超變版·爆裝》。

手機遊戲方面，排行榜情況如下所示，免費榜排名前三的手遊為《紙嫁衣8千子樹-中式懸疑劇情解謎遊戲》《三角洲行動》《進擊的堡壘-末日廢土放置手遊》，暢銷榜排名前三的手遊分別為《王者榮耀》《和平精英》《三角洲行動》。

上市公司重要動態：增減持、投資等情況

本周觀點更新

2025年下半年如何看？文化植入根，以IP為支點拉動消費具有槓桿效應，科技秀於林，以AI為支點  從降本增效到尋AI應用的創新增量，從GPT-5到AI產品迭代推動AI應用蓄勢待發，以IP為支點撬動可選消費之新消費震盪前行；，第一維度可關注財務改善；第二維度關注文化軟實力能力建設（如3A遊戲到IP撬動新消費）；第三維度，關注AI傳媒應用；第四維度可關注字節跳動產業鏈、小紅書產業鏈等。AI眼鏡端，每一次硬件端的迭代均會帶來內容供給新範式，AI賦能硬件也有望帶來傳媒板塊新增量，2025年7月從小米到Rokid的AI眼鏡均在推出，AI眼鏡也被當作AI大模型較好落地應用場景之一，從消費電子到傳媒應用，均有望受益。2025年暑假檔中除了電影院線（2025年暑假檔進行中，關注動畫電影及已定檔影片拉動電影院線β）、線下展覽（夏季的cosplay動漫展、科普、親子展）等之外，GPT5也成為新期待，從AI新模式到AI新產品，均有望推動內容創作、數字營銷、教育、電商、文化科普、文旅、客服等居多領域。可關注數字營銷板塊的藍色光標、浙文互聯、引力傳媒、因賽集團、天龍集團等；教育板塊可關注天舟文化、榮信文化等；直播電商板塊的遙望科技、值得買等；科普展覽文旅應用板塊的風語築、鋒尚文化等；動漫陪伴板塊的湯姆貓、奧飛娛樂等；內容創作板塊的芒果超媒、華策影視、中信出版、姚記科技、中文在線等。2025年暑假檔拉動電影院線β，可關注三劍客萬達電影、橫店影視、上海影業以及中國儒意、貓眼、光線傳媒、奧飛娛樂等。

本周重點推薦個股及邏輯

重點推薦標的：

A股可關注，天舟文化300148（主業教輔與遊戲，2025年業績有望迎修復，探索AI+教育新業態，踐行「大文化+科技」）；萬達電影002739（2025年暑假檔關注動畫電影及非票業務如潮玩）；風語築603466（暑假檔迎新供給，科幻文旅項目「在水一方」科幻館開業）；藍色光標300058（2025年暑假檔將迎GPT5，AI應用再數字營銷板塊有望率先收益）；浙文互聯600986（作為地方國企擁抱AI助力上市公司增值增效）；芒果超媒300413（作為視聽融媒體平臺也有有望受益抗戰80周年傳播主陣地）；奧飛娛樂002292（關注暑假檔電影《喜羊羊與灰太狼之異國破曉》）；中信出版300788（大眾閲讀頭部企業，作為央企的中信出版攜手火山引擎，共塑數智出版新生態）；橫店影視603103（關注暑假檔拉動的下沉市場觀影需求）；華策影視300133（已將AI能力融入影視製作全環節，文生視頻技術應用於短劇空鏡頭等業務場景）；姚記科技002605（從卡遊在港股資本化進展到公司參股公司卡淘，關注卡牌業務拉動的新關注）；港股建議積極關注B站9626（Insight Agent智能分析系統現已全面接入嗶哩之光、嗶哩必達、花火平臺）、美圖1357（關注公司后續擬上線的聚焦影像的美圖特色AI Agent）、布魯可0325（2025年6月公司正式登陸墨西哥市場，近期公司推出新品漫威英雄積木人羣星版第4彈等）、毛戈平1318（公司新備案護膚產品，將發力同品牌護膚線）。

（1）產業政策變化風險

（2）推薦公司業績不及預期的風險

（3）行業競爭風險

（4）編播政策變化風險

（5）影視作品進展不及預期以及未獲備案風險

（6）疫情波動的風險

（7）宏觀經濟波動的風險

證券研究報告：《GPT-5與AI眼鏡疊加暑假檔 有望助力傳媒再下一城—傳媒行業周報》

對外發布時間：2025年7月5日

發佈機構：華鑫證券

本報告分析師：

朱珠  SAC編號：S1050521110001 

傳媒新消費組簡介

朱珠：會計學士、商科碩士，擁有實業經驗，wind 第八屆金牌分析師，2021年11月加盟華鑫證券研究所，主要覆蓋傳媒互聯網新消費等。

何春玉：金融學士、理學碩士，2023年8月加盟華鑫證券研究所。

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

法律聲明

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