五年期業績同類前十！淳厚信睿的長期攻守之道

「投資是一場概率遊戲，超額收益來自對確定性與可能性的動態平衡。」

——淳厚信睿基金經理陳文

五年成績單：砥礪牛熊間，累計回報超125%

作為淳厚基金踐行「均衡成長」策略的標杆產品，淳厚信睿核心精選混合基金（A類代碼：008186，C類代碼：008187）交出了一份亮眼的答卷。截至2025年5月30日，A類份額成立五年多以來累計收益率達125.67%，大幅跑贏同期業績比較基準3.26%的漲幅。根據銀河證券統計，淳厚信睿A近五年（2020.6.1 -2025.5.31）在528只同類產品中躋身前十，位居第8位。國泰海通證券、銀河證券、晨星等多家評級機構紛紛授予五年期、三年期五星評級的肯定。

這五年里，A股從「茅指數」到「寧組合」，從「元宇宙」到「AI百鏡大戰」，風口持續切換，淳厚信睿核心精選混合基金卻用實力證明：長期主義，纔是砥礪牛熊的優秀法寶。

數據來源：產品業績及業績比較基準數據來自淳厚基金，已經託管行復核。滬深300數據來自Wind。業績比較基準為滬深300指數收益率*50%+中證港股通綜合指數收益率*20%+中債綜合全價(總值)指數收益率*30%。

均衡配置下的攻守之道-力爭構建反脆弱內核

淳厚信睿核心精選由權益投資部總監陳文管理，作為清華水利水電工程學士及土木工程學碩士，陳文憑藉14年投研積澱，構建起「高魯棒性」投資框架，強調在分散中力爭尋找確定性，從底層邏輯、動態平衡、風險對衝三維度構建反脆弱內核投資體系。

翻閲淳厚信睿核心精選的五年持倉史，其持倉運作具有三大特徵。

一是全賽道均衡佈局：根據過往季報披露，五年間淳厚信睿核心選股組合一直堅持覆蓋多條投資主線，全賽道均衡佈局，包括但不限於港股互聯網、出海製造、泛AI、能源變革、深度價值、消費復甦等。

二是動態再平衡藝術：五年間，基金經理靈活應對市場風格切換，積極把握市場投資機會。

例如2020年擁抱「核心資產」、2021年把握新能源板塊的結構性行情、2023年四季度加大算力基礎設施關注，2024年一季度關注低估值家電龍頭，基金經理應對市場變化的思路十分清晰，會從需求和供給兩端分析行業和個股，階段性把握結構性機會，講究「順勢而為」，既把握產業趨勢又不失防禦性。

三是注重風險控制：深度價值類標的（如煤炭、傳媒等）與合理估值成長股（如電力設備、醫療器械等）的配置比例動態調整，希望組合整體估值處於歷史30%分位以下。

面對市場極端分化，基金經理陳文堅持「反脆弱」哲學，強調自下而上評估公司商業模式，結合自上而下排列組合，構建抗風險能力強的 「高魯棒性」投資組合。

陳文從戰略層面動態評估企業需求和定價能力，精選優秀商業模式，並依據經濟狀態、市場風格等因素進行動態組合，以增強組合抵禦市場風險的能力。在戰術層面，陳文遵循均衡性、多樣性、層次感和新鮮度原則，追求組合效率均衡，同時追求行業、股票和收益來源的多樣，以及組合收益的可持續性和新標的的持續挖掘。

未來展望：結構性行情中的「新均衡」

中央經濟工作會議定調2025年將實施更加積極有為的宏觀政策，雖然全球不確定性增加，但是國內政策儲備充足，核心仍然是做好自己的事，促進房地產市場回穩，全力形成並鞏固資本市場回穩向好，中國優質股權資產仍處於合理低估狀態，A股港股性價比優勢凸顯。

淳厚信睿也將繼續遵循「均衡不中庸，分散不松散」的投資理念，把握市場結構性機會，近期持續關注四大可能的主線機遇：

一）高端製造業出海2.0時代：從傳統制造業轉向智能裝備、新能源解決方案，重點挖掘亞非拉市場本土化服務商；

二）泛AI：算力需求從訓練向推理端遷移，數據中心液冷、邊緣計算硬件、垂直領域大模型或迎來爆發窗口；

三）中國藥企的創新葯出海；

四）深度價值重估：高股息策略從周期股向消費、科技擴散，現金流充裕且分紅率提升的隱形冠軍值得關注。

五年長跑，只是開始

五年間，A股起起落落，但淳厚信睿核心精選用均衡策略、持續進化的能力，為投資者實現了較為理想的投資回報。

五年的長跑，對於淳厚信睿核心精選來説，只是開始。我們期待與投資者步入下一個五年的征程，用基金書寫「長期主義」，攜手相伴抵達財富增值的彼岸。

注：①數據來源於淳厚基金，產品業績相關數據已經託管行復核。淳厚信睿核心精選混合型證券投資基金成立於2020/2/12，截至2025/6/27，歷任基金經理如下：陳文自2020/5/21起管理至今，薛莉麗自2020/2/12起管理至2025/6/26。截至2025/5/30，淳厚信睿A/C成立以來收益率分別為125.67%/119.80%，同期業績比較基準為3.26%；2020年、2021年、2022年及2023年收益率分別為66.51%/65.78%、22.98%/22.37%、-13.92%/-14.35%、-2.76%/-3.24%，同期業績比較基準為16.76%、-4.64%、-2.75%、-7.57%。此基金的業績比較基準為滬深300指數收益率*50%+中證港股通綜合指數收益率*20%+中債綜合全價(總值)指數收益率*30%。本基金經理管理的其他同類基金產品業績如下：淳厚欣享一年持有期混合型證券投資基金成立於2020/9/15，截至2025/5/30，歷任基金經理如下：薛莉麗自2020/9/15起管理至2021/10/20、陳文自2020/9/15起管理至今、楊煜城自2024/1/16起管理至今。截至2025/3/31，淳厚欣享A/C成立以來收益率分別為48.38%/45.02%，同期業績比較基準為-4.30%；2020年、2021年、2022年、2023年及2024年收益率分別為13.20%/13.03%、22.14%/21.53%、-14.26%/-14.69%、-2.73%/-3.21%、19.28%/18.65%，同期業績比較基準為6.88%、-4.64%、-12.65%、-7.57%、13.19%。此基金的業績比較基準為滬深300指數收益率*50%+中證港股通綜合指數收益率*20%+中債綜合全價(總值)指數收益率*30%。

②數據來源於銀河證券，淳厚信睿A排名為8/528，排名分類為偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)。

③國泰海通證券評級分類為強股混合型，評級日期為2025.04.25；晨星評級分類為滬港深積極配置，評級日期為2025.03，銀河證券評級分類為偏股型混合基金，評級日期為2025.3.31。

陳文：清華大學水利水電工程學士、土木工程學碩士。2010年8月-2013年12月，任興業證券研究所研究員；2014年1月-2014年12月，任興業證券證券投資部研究員；2015年1月-2020年1月，任興業證券證券投資部投資經理；2020年2月-2022年3月，任淳厚基金權益投資部副總監、基金經理；2022年3月-2023年1月，任淳厚基金研究中心總經理、權益投資部副總監、基金經理；2023年1月-今，任淳厚基金權益投資部總監、基金經理。14年投研經驗，其中研究經驗4年，投資經驗10年。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本基金由淳厚基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兑付和風險管理職責。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾誠實信用地管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。近期關注行業不代表實際投資情況或投資建議。請投資者認真閲讀本基金的《基金合同》，《招募説明書》，《產品資料概要》等文件，瞭解基金風險收益特徵，並判斷基金是否和投資者風險承受能力相適應。不同銷售機構對本基金風險評級可能不一致，具體以各代銷機構實際評級結果爲準。