【券商聚焦】交銀國際維持雲頂新耀(01952)買入評級 指可逆BTK膜性腎病數據優異

金吾財訊 | 交銀國際研報指，雲頂新耀(01952)集中展示基於該平臺的多款mRNA腫瘤藥物研發進展：1）EVM16已在小鼠模型中驗證療效並與PD-1抗體有協同作用。IIT研究顯示其低起始劑量也能激發患者特異性T細胞反應，免疫原性良好。2）EVM14臨牀前研究發現其具備誘導免疫記憶、降低腫瘤復發的潛力，正同步推進中美雙報。3）自體生成CAR-T項目也已在動物模型中驗證有效，具備現貨型、無需淋巴耗竭、劑量可控等優勢。

該機構指，可逆BTK治療膜性腎病更新優異數據：EVER001治療膜性腎病的Ib/IIa期研究結果顯示：1）免疫學響應快速且顯着，兩個劑量組治療8-12周后抗PLA2R自抗體平均降幅均超60%、到24周時接近100%；2）臨牀響應可觀，20-24周治療后24h尿蛋白水平降幅超50%、到36周時達到80%左右。高劑量組受試者在停藥后仍維持100%的免疫學和臨牀上的完全響應率。公司預計9月正式公佈52周隨訪數據，並與中美監管機構探討潛在註冊路徑。同時，公司也在和潛在合作伙伴探討可能的BD機會。

該機構下調2025-27年盈利預測以反映更謹慎的產品收入放量預期，但同時將EVER001加入長期財務預測中，預計其經PoS調整后的銷售峰值將超過15億元人民幣。該機構上調目標價至72.5港元，對應237億港元目標估值和1.8倍收入達峰時的市銷率，維持買入評級。