行業回暖信號顯現！東微半導扣非淨利同比猛增144%，業績增長持續性成市場焦點

本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業研究院

作者|孫華秋

【導語】

隨着全球新能源汽車滲透率加速提升，車規級功率器件市場的發展備受矚目。

作為國內功率半導體領域的明星企業，東微半導（688261.SH）在過去兩年經歷了業績深蹲。直至2025年第一季度，這家曾深陷盈利滑坡泥潭的企業突然交出一份亮眼的成績單，當季度營收同比激增63.42%，扣非淨利潤更是同比暴增144.13%。

在新能源汽車功率器件國產化加速、SiC/GaN等第三代半導體技術迭代的催化下，東微半導的業績逆襲是單點突破，還是行業拐點的預演？

6月25—26日，就業績修復、新產品拓展等問題，時代商業研究院向東微半導發函並致電詢問。但截至發稿，對方仍未回覆相關問題。

【摘要】

1.第一季度業績明顯改善。2024年，東微半導的扣非淨利潤同比下滑98.06%，盈利規模從2022年的2.68億元驟縮至2024年的231.90萬元。不過，2025年第一季度，其營收同比激增63.42%，扣非淨利潤同比暴增144.13%。

2.技術破局重構競爭壁壘。目前，東微半導正將研發錨點鎖定於三大戰略要地：車規級功率器件領域、算力服務器電源和新能源功率模塊領域以及先進材料等領域，加速產業突圍。

3.聚焦業績增長持續性。建議投資者重點跟蹤東微半導營收和淨利潤的環比增速，驗證業績增長的持續性，以及關注SiC功率器件的量產爬坡進度與良率提升節奏、12英寸工藝平臺的驗證周期與產能釋放節點、海外高端市場客户認證的進展。

【正文】

第一季度業績明顯改善

2022年叩響科創板大門時，東微半導曾以「功率半導體黑馬」之姿點燃資本市場的熱情，股價一路飆升至300元大關。

然而，這場資本狂歡僅維持不到一年便急轉直下。2023年，東微半導的扣非淨利潤同比腰斬，2024年的扣非淨利潤同比跌幅更是高達98.06%，盈利規模從2022年的2.68億元驟縮至2024年的231.90萬元，上演了「業績高臺跳水」的戲碼。

值得一提的是，2024年，東微半導的產品呈產銷兩旺的態勢，功率半導體產品的產量同比大增52.97%至3.81億顆，銷量亦同比勁增50.44%至3.57億顆。

然而，在這組亮眼數據背后，東微半導產品售價的大幅下滑正引發盈利層面的劇烈波動。受行業周期下行與市場競爭加劇影響，2024年，該公司毛利率從2023年的22.73%驟降至14.29%，淨利率更從2023年的14.39%顯著收窄至4.01%，量增價跌的市場環境正考驗着其盈利韌性與成本管控能力。

轉折出現在2025年第一季度，當市場還在為其連續兩年的盈利滑坡憂心忡忡時，東微半導突然甩出一份令人驚喜的成績單：當季度營收同比激增63.42%，扣非淨利潤暴增144.13%。

這場迟來的業績反轉，究竟是行業周期觸底的必然反彈，還是東微半導在車規級IGBT與SiC器件領域突破的價值兑現？

在2025年一季報中，東微半導表示，公司業績的增長主要系受5G基站電源及通信電源、數據中心和算力服務器電源等應用領域需求回暖、產能持續擴大、新產品不斷推出及產品組合結構進一步優化等利好因素影響。

技術破局重構競爭壁壘

從行業競爭看，功率半導體的技術博弈已從「單一產品迭代」升級為「工藝平臺+場景方案」的體系化競爭。

作為一家深耕新能源汽車和工業領域的功率半導體企業，東微半導能否在激烈的市場競爭中完成業績逆襲的蜕變？這成為投資者頗為關注的話題。

在2024年年報中，東微半導表示，公司正將研發錨點鎖定於三大戰略要地：車規級功率器件領域、算力服務器電源和新能源功率模塊領域以及先進材料等領域。

2024年，東微半導加碼TGBT大功率產品研發，在鞏固微型逆變器及儲能應用優勢的基礎上，重點突破光儲電站、新能源汽車等高端場景。其中，東微半導的E系列高速TGBT產品被批量應用於60kHz頻率電源系統，成功實現高速IGBT領域的國產化；L系列TGBT產品的Vcesat參數突破國際品牌技術壁壘，替代國外廠商的超低Vcesat IGBT產品；650V—1200V系列產品的多款高速型號切入新能源車載充電器市場；基於950V平臺開發的330kW功率模塊已批量供應國內一線光伏廠商，支撐大型電站併網方案。

在先進材料方面，東微半導深度佈局SiC功率器件領域，加大第三代半導體的產品線擴展以及第四代半導體的研發，構建起覆蓋二極管、MOSFET的完整技術體系，謀求新的業績增長曲線。2024年末，東微半導已實現SiC二極管、SiC MOSFET及自主知識產權Si²C MOSFET的系列產品量產。其中，第二代、第三代650V、1200V平臺SiC MOSFET完成車規級量產考覈，正式進入批量供貨階段；全新研發的650V、750V、1200V第四代SiC MOSFET採用創新結構設計，已向客户送樣驗證，預計年內啟動規模化量產。

在深耕內生增長的同時，東微半導還通過戰略併購加速外延佈局。據2024年年報，東微半導正密切持續關注產業鏈上下游優質資產，在評估業務協同性、戰略匹配度及風險收益后，審慎推進併購整合，以構建更完整的產業生態體系。

2025年1月17日，東微半導宣佈擬以0元對價收購蘇州電徵科技有限公司（下稱「電徵科技」）54.55%的股權，實現絕對控股。據東微半導公告，電徵科技在算力服務器電源和新能源功率模塊領域的研發能力，可加速東微半導功率模塊產品的迭代升級，加快推進重點產品線的擴充和延伸。

聚焦業績增長持續性

儘管東微半導短期面臨行業周期下行壓力、市場價格競爭加劇的雙重挑戰，部分產品線盈利空間或面臨階段性承壓，但該公司在技術迭代與市場佈局上的長期優勢正逐步顯現。尤其是其新產品量產進程加速推進，有望在新能源汽車、光伏儲能等高端應用領域實現業績突破。建議投資者重點跟蹤東微半導營收和淨利潤的環比增速，驗證業績增長的持續性，以及關注SiC功率器件的量產爬坡進度與良率提升節奏、12英寸工藝平臺的驗證周期與產能釋放節點、海外高端市場客户認證的進展。

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