東海研究 | 電子：小米發佈首款AI眼鏡，端側AI創新熱潮持續

（轉自：東海研究）

證券分析師：

方霽，執業證書編號：S0630523060001

聯繫人：

董經緯，郵箱：djwei@longone.com.cn

// 報告摘要 //

電子板塊觀點：6月26日，小米人車家全生態發佈會在北京召開，發佈首款AI眼鏡、小米YU7、小米MIX Flip2等新產品，不僅有智能手機、新能源車的更新迭代，更有端側AI硬件產品的創新，其AI眼鏡在重量、續航、定價等方面均相較於Meta Ray-Ban有一定優勢，在AI眼鏡、智能手錶等端側AI產品不斷放量的市場背景下，有望進一步鞏固生態護城河。當前電子行業需求處於温和復甦階段，建議關注AIOT、AI驅動、設備材料、消費電子周期築底板塊四大投資主線。

小米發佈首款AI眼鏡、小米YU7、小米MIX Flip2等，加速佈局端側AI產品，人車家生態進一步完善。6月26日，小米人車家全生態發佈會在北京召開，CEO雷軍宣佈小米汽車旗下首款SUV車型小米YU7正式上市，同時還發布了小米MIX Flip 2、REDMI K80至尊版、小米Pad 7S Pro、REDEMI K Pad、小米AI眼鏡、小米Watch S4 41mm、小米手環10，以及米家空調Pro 健康風、米家掃拖機器人M40 S、小米開放式耳機Pro等十余款人車家全生態重磅新品。（1）小米AI眼鏡搭載驍龍AR1芯片+低功耗處理平臺，4+32GB存儲，前置1200萬像素IMX681，支持2K/30fps視頻拍攝，具有獨立相機鍵和隱私提示燈，且出廠搭載超級小愛，可以幫用户拍照、錄像、問答和翻譯，支持10種語言同聲傳譯、多模態百科問答，同時還支持視覺掃碼支付。實現跨設備、跨應用相機協同。此外，對比Meta，小米AI眼鏡具備40克超輕框架（較Meta Ray-Ban輕2克）、8.6小時超長續航（Meta Ray-Ban續航時長的一倍）等硬件創新，1999元的定價也較Meta Ray-Ban2150元的價格形成優勢。根據IDC數據，預計2025年全球智能眼鏡市場出貨量為1,280萬台，同比增長26%；其中中國智能眼鏡市場出貨量為275萬台，同比增長107%。建議關注AI催化下的端側可穿戴（智能眼鏡、智能手錶等）硬件設備創新機會。（2）小米YU7定位「豪華高性能SUV」，標準版售價25.35萬元，全系搭載全面升級的小米超級電機V6s Plus，全系800V碳化硅高壓平臺，最大充電倍率達5.2C，實現10%-80%最快充電12分鍾，15分鍾最長補能620km。駕駛輔助系統方面，全系標配高階輔助駕駛全套硬件，包含700 TOPS算力的全新一代NVIDIA DRIVE AGX Thor？芯片、激光雷達、4D毫米波雷達、11顆高清攝像頭及12個超聲波雷達。發佈后，3分鍾銷量突破20萬台。（3）智能手機方面，小米推出新款摺疊手機小米MIX Flip 2，搭載最新驍龍8至尊版，雙VC立體散熱系統和5165mAh大電池等Pro級配置。此外，小米此次還發布了又一款搭載玄戒O1的旗艦平板小米Pad 7S Pro，意味着小米自研3nm芯片玄戒O1迎來超大規模量產，而根據天眼查顯示，小米已經在6月5日申請了「XRING O2」商標，這似乎也意味着小米第二代旗艦芯片玄戒O2的研發也正在進行中。

電子行業本周跑贏大盤。本周滬深300指數上漲1.95%，申萬電子指數上漲4.61%，行業整體跑贏滬深300指數2.66個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第7位，PE(TTM)52.20倍。截止6月27日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(+4.55%)、電子元器件(+6.66%)、光學光電子(+3.49%)、消費電子(+3.99%)、電子化學品(+3.53%)、其他電子(+7.88%)。

投資建議：行業需求在緩慢復甦，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢佈局。建議關注：（1）受益海內外需求強勁AIOT領域的樂鑫科技、恆玄科技、瑞芯微。（2）AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息，光器件關注源傑科技、中際旭創、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注北方華創、中微公司、拓荊科技、華海清科、富創精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）汽車電子受益於新能源車高增長與國產化機遇的板塊。關注功率板塊的新潔能、揚傑科技、斯達半導、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的聖邦股份、思瑞浦、納芯微等。

風險提示：（1）下游需求復甦不及預期風險；（2）國產替代進程不及預期風險；（3）地緣政治風險。

// 正文 //

▌1.行業新聞

1）小米發佈AI眼鏡

在6月26日晚的小米人車家全生態發佈會上，小米AI眼鏡首次亮相，30分鍾內即在線上售罄。小米首發的AI眼鏡產品直接對標Meta公司的 Ray-Ban。從競爭策略來看，小米AI眼鏡通過40克超輕框架（較Meta Ray-Ban輕2克）、8.6小時超長續航（是Meta Ray-Ban續航時長的一倍）等硬件創新，在千元級價格帶構築差異化護城河。1999元的定價策略延續了小米"技術普惠"基因，較Meta Ray-Ban2150元的價格形成較明顯的優勢。（信息來源：同花順財經）

2）小米YU7上市：定位豪華高性能SUV，25.35萬元起

6月26日，小米汽車旗下首款SUV——小米YU7上市，定位豪華高性能SUV，推出3個版本，分別為YU7標準版、YU7 Pro版、YU7 Max版，售價25.35萬元-32.99萬元。駕駛輔助系統方面，全系標配高階輔助駕駛全套硬件，包含700 TOPS算力的全新一代NVIDIA DRIVE AGX Thor？芯片、激光雷達、4D毫米波雷達、11顆高清攝像頭及12個超聲波雷達。其中包含7顆超透防眩攝像頭，鏡頭應用ALD鍍膜技術，有效抑制眩光、逆光干擾。（信息來源：同花順財經）

3）vivo X Fold5正式發佈：全球最輕大摺疊手機，滿配體驗6999元起

vivo於6月25日正式發佈X Fold5摺疊屏手機，憑藉217g超輕機身與驍龍8 Gen3處理器，成為目前全球最輕的大摺疊機型。新機首發等效6000mAh藍海電池，支持-30℃低温供電，並採用第四代硅負極技術提升能量密度。（信息來源：同花順財經）

4）華為開發者大會：發佈盤古大模型5.5，HarmonyOS 6 開發者Beta正式啟動

2025年6月20日，華為開發者大會2025隆重揭幕。會上，華為正式啟動HarmonyOS 6開發者Beta，並全面展示一年多以來與合作伙伴共建鴻蒙生態的創新成果。新一代昇騰AI雲服務方面，華為雲新一代昇騰AI雲服務基於CloudMatrix 384超節點，創新將384顆昇騰NPU和192顆鯤鵬CPU通過全新高速網絡MatrixLink全對等互聯，形成一臺超級「AI服務器」，單卡推理吞吐量躍升到2300 Tokens/s，與非超節點相比提升近4倍。此外，本次大會上，華為雲重磅發佈盤古大模型5.5，五大基礎模型全面升級，為行業提供全新價值。（信息來源：同花順財經）

5）馬斯克宣佈Grok 4將於7月4日后發佈，具備高級推理能力

埃隆？馬斯克今日宣佈，其公司研發的人工智能系統Grok 4將於7月4日后正式推出。馬斯克透露，Grok 4將構建一個專門的編程模型，但目前尚未公佈更多技術細節。此前馬斯克曾多次預熱Grok 3.5版本，並考慮將其命名為Grok 4，如今確認了這一命名方案。據馬斯克介紹，Grok 4是第一代能夠準確回答火箭發動機或電化學技術等複雜問題的人工智能系統，具備從第一原理推理的能力，可以得出互聯網上不存在的原創答案。馬斯克特別強調，這一具備高級推理能力的AI模型將對人類現有知識庫進行全面重寫，旨在填補知識空白並修正錯誤信息。（信息來源：同花順財經）

6）龍芯3C6000系列發佈：對標英特爾第三代至強處理器

6月26日，「2025龍芯產品發佈暨用户大會」在北京中關村國際創新中心舉行。國產處理器廠商龍芯中科重磅發佈了基於國產自主指令集龍架構研發的服務器處理器龍芯3C6000系列芯片，最高支持128核256線程，性能對標英特爾第三代至強可擴展處理器。（信息來源：芯智訊）

7）美光科技第三財季實現營收93億美元，超市場預期

北京時間2025年6月26日，美光科技發佈第三財季財報顯示，調整后營收達93億美元，超出分析師預期的88.5億美元。該季度DRAM收入創歷史新高，帶動整體營收增長。調整后運營利潤為24.9億美元，高於預期的21.3億美元；毛利潤率為39%，同樣超過預期的36.8%。此外，調整后每股收益（EPS）為1.91美元，遠高於分析師預期的1.60美元。美光預計第四財季營收將在104億至110億美元之間，高於市場預期的98.9億美元。（信息來源：同花順財經）

8）中微公司首臺12寸金屬刻蝕設備交付

6月24日，中微公司宣佈其Primo Menova™ 12寸金屬刻蝕設備全球首臺機順利交付國內一家重要集成電路研發設計及製造服務商。該設備的交付標誌着中微公司在等離子體刻蝕領域的又一自主創新，進一步鞏固了其在半導體制造設備行業的領先地位。此次交付體現了中微公司持續推動國產高端半導體設備發展的能力與決心。（信息來源：同花順財經）

9）芯片公司Wolfspeed申請破產

芯片製造商Wolfspeed表示，該公司計劃根據與債權人達成的重組協議在美國申請破產，這將為其提供新的融資，並將債務削減近70%。（信息來源：同花順財經）

10）哈囉進軍Robotaxi賽道，佈局L4級自動駕駛技術研發

哈囉6月23日宣佈正式進入Robotaxi領域，由其與螞蟻集團、寧德時代共同發起的「造父智能科技有限公司」已註冊成立。該公司專注於L4級自動駕駛技術的研發、安全應用及商業化落地，首期出資超30億元。新公司將結合三方優勢，推動智能駕駛產業邁向大規模商業化階段。（信息來源：同花順財經）

▌2.上市公告重要公告

▌3.行情回顧

本周滬深300指數上漲1.95%，申萬電子指數上漲4.61%，行業整體跑贏滬深300指數2.66個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第7位，PE(TTM)52.20倍。

截至6月27日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(+4.55%)、電子元器件(+6.66%)、光學光電子(+3.49%)、消費電子(+3.99%)、電子化學品(+3.53%)、其他電子(+7.88%)。海外方面，臺灣電子指數上漲2.46%，費城半導體指數上漲6.40%。

本周半導體細分板塊漲跌幅分別為：品牌消費電子（+3.04%）、消費電子零部件及組裝（+4.13%）、半導體設備（+3.17%）、面板（+3.11%）、被動元件（+4.06%）、LED（+3.38%）、數字芯片設計（+3.74%）、模擬芯片設計（+5.43%）、印製電路板（+7.45%）、電子化學品Ⅲ（+3.53%）、光學元件（+4.53%）、半導體材料（+4.01%）、其他電子Ⅲ（+7.88%）、集成電路封測（+8.32%）、分立器件（+6.50%）。

我們選取了較有代表性的部分美股科技股，並將相關信息更新如下。本周漲幅較大的為Arm Holdings（+14.08%）、超威半導體（+12.14%）和英偉達（+9.66%）。

▌4.行業數據追蹤

（1）存儲芯片價格自2023年下半年以來小幅度反彈，但自2024年9月起，DRAM現貨價格略有承壓，部分DRAM細分產品價格自2025年2月中旬開始有所回升，波動上漲至6月，其中6月整體漲幅較大。NAND Flash合約價格在大幅下滑后於2025年1月有所回升，漲勢已延續至5月。

（2）TV面板價格小幅回升后企穩，IT面板價格逐漸穩定。

▌5.風險提示

（1）下游終端需求復甦不及預期風險：下游需求復甦程度不及預期可能導致相關企業庫存積壓或相關工程建設進度放緩，並可能再度影響產業鏈內部分企業的稼動率；

（2）市場競爭加劇風險：國內部分細分成熟製程市場或因為參與者眾多出現競爭激烈現象，大幅壓縮產品利潤空間，進一步影響企業業績表現；

（3）地緣政治風險：國際貿易摩擦和相關進出口管制進一步升級，可能導致相關芯片、設備、原材料緊缺，或造成半導體供應鏈風險。

// 報告信息 //

證券研究報告：《小米發佈首款AI眼鏡，端側AI創新熱潮持續——電子行業周報2025/6/23-2025/6/29》

對外發布時間：2025年06月30日

報告發布機構：東海證券股份有限公司

// 聲明 //

一、評級説明：

1.市場指數評級：

2.行業指數評級：

3.公司股票評級：

二、分析師聲明：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證以專業嚴謹的研究方法和分析邏輯，採用合法合規的數據信息，審慎提出研究結論，獨立、客觀地出具本報告。

本報告僅供「東海證券股份有限公司」客户、員工及經本公司許可的機構與個人閲讀和參考。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何機構和個人的投資建議，任何形式的保證證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本公司客户如有任何疑問應當諮詢獨立財務顧問並獨自進行投資判斷。

四、資質聲明：

東海證券股份有限公司是經中國證監會覈準的合法證券經營機構，已經具備證券投資諮詢業務資格。我們歡迎社會監督並提醒廣大投資者，參與證券相關活動應當審慎選擇具有相當資質的證券經營機構，注意防範非法證券活動。