「炒幣大國」股市變幣圈？穩定幣助力韓股領跑亞洲

韓國股市今年以來經歷了顯著上漲，主要受到與韓元掛鉤的數字資產熱潮推動。此次行情的催化劑是新當選總統李在明承諾支持以國家貨幣為支撐的穩定幣。

截止上周，韓國綜合股價指數（KOSPI）年內漲幅接近30%，與韓國央行數字貨幣計劃相關的公司，如Kakao Pay和LG CNS，股價大幅上揚。其中，Kakao Pay本月股價已翻倍，LG CNS則一度上漲近70%，后有所回落。

在韓國創業板（Kosdaq）市場，金融科技安全公司Aton股價飆升80%，手遊開發商ME2ON因其子公司推出面向賭場平臺的美元穩定幣，股價暴漲三倍。

這輪行情推動KOSPI年初至今累計上漲近30%，創下近四年新高，使韓國成為2025年上半年亞洲表現最強的股市。大量散户資金蜂擁入市，融資融券余額膨脹至20.5萬億韓元。

儘管市場情緒高漲，但政府尚未公佈針對韓元穩定幣的具體監管政策，當前交易主要基於預期驅動。李在明任命知名數字資產支持者Kim Yong-beom為首席政策顧問，進一步提振了市場信心。執政黨本月提交的一項法案也助推了這股熱潮，提議允許最低資本僅需五億韓元的公司發行韓元穩定幣。批評人士警告，這可能引入資本實力不足的發行方，增加金融系統性風險。

韓國作為全球最活躍的加密貨幣市場之一，僅今年第一季度，美元穩定幣交易規模就高達57萬億韓元，這對韓國央行加快數字貨幣推出進程構成壓力。銀行、券商和金融科技公司都在積極佈局穩定幣市場，但對即將出台的監管仍持謹慎態度。

韓國央行行長李昌鏞已公開表達對非銀行機構發行穩定幣的擔憂，認為這可能對資本流動和貨幣政策產生衝擊。韓國央行還在6月25日發佈的「6月金融穩定報告」中警告稱，穩定幣作為支付方式的廣泛使用可能帶來金融風險，例如可能導致金融體系不穩定的「幣擠兑」現象。

據報道，韓國金融委員會（FSC）已向總統政策企劃委員會提交路線圖，建議批准現貨加密貨幣ETF。這一舉措呼應了李在明競選期間提出的承諾，即要推進數字資產監管現代化，拓寬年輕投資者的市場機會。

該計劃提出將在2025年下半年推動現貨加密貨幣ETF落地，並建立韓元穩定幣的監管框架。過去，FSC出於對波動性和金融風險的擔憂，始終阻止加密貨幣ETF推出，認為加密貨幣不適合作為基礎資產。

與此同時，韓國和美國對穩定幣的看法差異愈發明顯。韓國專注於通過「韓元穩定幣」實現支付服務創新，強調在經濟中實現更快、更高效的交易。

而美國則認為穩定幣將在支持美國國債發行方面發揮關鍵作用，預計到今年年底，美國國債發行量將達到高達1萬億美元，外國媒體預測穩定幣發行商將積極購買。

穩定幣行業的主要參與者Tether已經持有超過1200億美元的美國國債，在美國國債購買者中排名第五，這凸顯了穩定幣與全球金融體系和政府證券市場的日益融合。