東海研究 | 電子：DDR4價格大漲，Marvell釋放ASIC市場樂觀預期

（轉自：東海研究）

證券分析師：

方霽，執業證書編號：S0630523060001

聯繫人：

董經緯，郵箱：djwei@longone.com.cn

// 報告摘要 //

電子板塊觀點：由於頭部存儲廠商逐漸停產DDR4，加之工控等市場需求旺盛，DDR4內存本周價格暴漲超過8%，目前DDR4最新現貨報價已漲至2022年首個季度左右的價位，價格甚至超越DDR5出現倒掛；Marvell將2028年ASIC市場規模預期由750億美元上調至940億美元，且當前頭部雲廠商的AI資本開支有相當一部分資金將投向「定製芯片」。當前電子行業需求處於温和復甦階段，建議關注AIOT、AI驅動、設備材料、消費電子周期築底板塊四大投資主線。

由於頭部存儲廠商逐漸停產DDR4，加之市場需求旺盛，DDR4內存本周價格暴漲超過8%，目前DDR4最新現貨報價已漲至2022年首個季度左右的價位，價格甚至超越DDR5出現倒掛。本周，由於DDR4供應減少，最新的8Gb/16Gb DDR4 DRAM現貨價等規格單日都暴漲近8%。目前，在海力士、三星、美光科技等DDR4廠商先后宣佈將重心轉移至DDR5的生產，逐漸停產DDR4之后，DDR4供需關係改變較大，市場憂心后續供給不足，引發追價搶貨意願，漲幅甚至高過當年921臺灣大地震時的漲幅。DDR4目前市價已經超過DRAM廠的損益平衡點，主要系價格上漲，外加更先進的製造技術以及折舊率的降低，雖然DDR5性能更優秀，但是DDR4在汽車、工業和網絡通信等領域仍然被廣泛使用，尤其是在工控市場中，由於需求旺盛而致使現貨市場供給短缺。根據TrendForce的報告，三星DDR4 8Gb現貨價已飆升至4.8美元，遠高於近期平均價格約3.3美元。此外，美光在6月的DDR4報價也大幅上漲了50%，尤其是在8Gb和16Gb規格上表現尤為強勁。DDR4價格的暴漲一方面與市場供給減少而需求旺盛有關，且目前在關税政策不穩定、國際供應鏈變動的情況下，客户備貨需求提升，另一方面，近幾個月存儲價格一直有所上升，反應出行業整體的需求回暖。

Marvell將2028年ASIC市場規模預期由750億美元上調至940億美元。6月17日，芯片大廠Marvell舉行了一場聚焦AI基礎設施的線上投資者峰會，首次系統性披露其在AI基礎設施定製芯片領域的戰略進展、技術優勢與未來佈局。會上Marvell表明，AI芯片正在從「通用GPU拼裝」走向「高度定製的系統級協同」。Marvell董事長兼CEO Matt Murphy指出，當前雲計算四巨頭的資本支出2023年約為1500億美元，2024年超過2000億美元，2025年預計將超過3000億美元，其中最大一部分資金將投向「定製芯片」，且定製化趨勢已不再侷限於前四大公司，很多新興企業正在投資自己的數據基礎設施。Marvell認為，沒有任何一種通用架構能 「一刀切」 適應所有場景，通用平臺會造成 「內存閒置-計算瓶頸」 或 「計算閒置-訪存不足」 的結構性浪費，只有定製平臺才能按需配置。因此在去年披露的750億美元市場預期基礎上，Marvell今年將定製市場的2028年目標市場規模（TAM）上修至940億美元，年複合增速達35%。在這940億美元的總市場中，定製計算是最大且增長最快的部分，互連為第二大市場，交換和存儲則保持穩定增長。

電子行業本周跑輸大盤。本周滬深300指數下跌0.45%，申萬電子指數上漲0.95%，行業整體跑贏滬深300指數1.40個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第3位，PE(TTM)49.86倍。截止6月20日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(+0.09%)、電子元器件(+5.05%)、光學光電子(+1.13%)、消費電子(+0.93%)、電子化學品(+1.29%)、其他電子(-1.32%)。

投資建議：行業需求在緩慢復甦，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢佈局。建議關注：（1）受益海內外需求強勁AIOT領域的樂鑫科技、恆玄科技、瑞芯微。（2）AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息，光器件關注源傑科技、中際旭創、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注北方華創、中微公司、拓荊科技、華海清科、富創精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）汽車電子受益於新能源車高增長與國產化機遇的板塊。關注功率板塊的新潔能、揚傑科技、斯達半導、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的聖邦股份、思瑞浦、納芯微等。

風險提示：（1）下游需求復甦不及預期風險；（2）國產替代進程不及預期風險；（3）地緣政治風險。

// 正文 //

▌1.行業新聞

1）AMD發佈新AI芯片MI350系列

美東時間6月12日，在Advancing AI 2025大會上，AMD發佈了專為 AI 工作負載打造的全新MI350系列GPU--MI350X 和 MI355X。其中，MI350X 和 MI355X採用相同的底層設計，配備高達288GB的HBM3E內存、8TB/s的內存帶寬，並新增對FP4和FP6數據類型的支持。在與 NVIDIA B200 和 GB200 的對比中，MI355X的HBM3E內存容量是英偉達GB200/B200的1.6倍，內存帶寬則基本持平。在峰值FP64/FP32性能上，MI355X擁有2倍優勢。（信息來源：同花順財經）

2）Marvell上調定製化AI芯片市場展望

當地時間6月18日，芯片設計大廠Marvell在網絡研討會上將旗下定製化AI芯片的2028年整體潛在市場（total addressable market，簡稱TAM）規模展望，從原本的430億美元一口氣上調至550億美元。除了原本跟亞馬遜、微軟、Alphabet旗下谷歌的合作外，Marvell在會上宣佈獲得了兩家「新興」超大規模雲計算客户，以及超過50個為其他客户定製化芯片的機會，並預計這有望轉化為750億美元營收。（信息來源：同花順財經）

3）DDR4現貨價一天大漲近8%

6月16日消息，據臺媒《經濟日報》報道，由於DDR4供應減少，再加上市場神祕買家大舉出手掃貨，最新的8Gb/16Gb？DDR4 DRAM現貨價等規格單日都暴漲近8%，漲幅驚人。在大型企業比如美光科技和三星等專注DDR5市場，陸續斷供停產DDR4之后，供需關係出現明顯變化，漲幅甚至高過當年921臺灣大地震時的漲幅。（信息來源：芯智訊）

4）Meta發佈最新AI眼鏡

當地時間6月20日，meta與依視路發佈了一款全新的Oakley Meta HSTN智能眼鏡，起售價399美元。Meta表示，這款新型智能眼鏡採用Oakley的PRIZM Lens技術，旨在幫助運動員在不斷變化的光線和天氣條件下獲得更清晰的視野。（信息來源：同花順財經）

5）中國臺灣將華為及中芯國際列入出口管制「黑名單」

6月15日消息，據彭博社報道，中國臺灣已將華為技術有限公司和中芯國際列入了出口管制黑名單。根據中國臺灣國際貿易管理局（ITAC）周六在其網站上公佈的最新版本顯示，華為及其幾家子公司、中芯國際及其幾家子公司均已納入其所謂的戰略性高科技商品實體清單的更新。其中就包括華為在日本、俄羅斯和德國等海外地區的子公司。根據中國臺灣的現有法規，當地公司需要獲得當地政府的批准，然后才能向實體清單上的實體運送任何東西。報道稱，中國臺灣實施的新限制可能至少部分切斷華為和中芯國際獲得來自中國臺灣的技術、材料和設備的機會，這些技術、材料和設備可能是製造半導體所必需的。（信息來源：芯智訊）

6）軟銀擬與臺積電合作投建亞利桑那州萬億AI中心

6月20日，軟銀創始人孫正義計劃與臺積電攜手，在美國亞利桑那州建設一座規模達1萬億美元的人工智能與機器人製造中心。此舉系推動人工智能芯片產業發展，同時順應美國政府對臺積電的在美投資建廠政策。（信息來源：同花順財經）

7）亞馬遜攜手SK集團建韓國最大AI數據中心，將部署6萬顆AI GPU

6月17日消息，據外媒CNBC報道，雲服務大廠亞馬遜AWS攜手韓國第二大財閥SK集團，以及SK集團旗下子公司SK 海力士、SK 電訊、SK 寬帶等，計劃在韓國蔚山打造韓國最大AI數據中心，目標電力容量達103兆瓦，並將部署高達6萬顆GPU，對於韓國加速推進AI發展具有標誌性意義。（信息來源：芯智訊）

8）江波龍攜手Sandisk，為客户提供高品質的UFS存儲解決方案

2025年6月16日，江波龍與全球知名的存儲解決方案提供商Sandisk（閃迪）在中山存儲產業園簽署合作備忘錄（Binding MOU）。此次合作將深度整合雙方優勢資源，為客户帶來高品質的UFS存儲解決方案，助力客户推出市場差異化產品。（信息來源：芯智訊）

9）2025Q1全球智能眼鏡市場出貨148.7萬台，同比增長82.3%

6月18日消息，IDC《全球智能眼鏡市場季度跟蹤報告》顯示，2025年第一季度全球智能眼鏡市場出貨量148.7萬台，同比增長82.3%。其中全球音頻和音頻拍攝眼鏡市場出貨量83.1萬台，同比增長219.5%；AR/VR市場出貨65.6萬台，同比增長18.1%。其中中國智能眼鏡出貨量49.4台，同比增長116.1%。行業主要玩家有小米，華為，界環等企業,市場前景良好。（信息來源：芯智訊）

10）國產GPU廠商摩爾線程完成上市輔導

6月19日消息，據中國證監會網上辦事服務平臺信息顯示，繼去年11月，摩爾線程在北京證監局辦理輔導備案登記，正式啟動A股上市輔導國產GPU廠商摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（簡稱「摩爾線程」）的IPO輔導狀態已變更為「輔導驗收」，這也意味着摩爾線程的IPO的進程又進了一步。（信息來源：芯智訊）

▌2.上市公告重要公告

▌3.行情回顧

本周滬深300指數下跌0.45%，申萬電子指數上漲0.95%，行業整體跑贏滬深300指數1.40個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第3位，PE(TTM)49.86倍。

截止6月20日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(+0.09%)、電子元器件(+5.05%)、光學光電子(+1.13%)、消費電子(+0.93%)、電子化學品(+1.29%)、其他電子(-1.32%)。海外方面，臺灣電子指數上漲2.01%，費城半導體指數上漲1.94%。

本周半導體細分板塊漲跌幅分別為：品牌消費電子（-1.98%）、消費電子零部件及組裝（+1.34%）、半導體設備（+2.88%）、面板（+1.09%）、被動元件（-0.08%）、LED（+1.23%）、數字芯片設計（-0.49%）、模擬芯片設計（-1.38%）、印製電路板（+6.74%）、電子化學品Ⅲ（+1.29%）、光學元件（+1.12%）、半導體材料（-0.30%）、其他電子Ⅲ（-1.32%）、集成電路封測（+0.96%）、分立器件（+1.39%）。

我們選取了較有代表性的部分美股科技股，並將相關信息更新如下。本周漲幅居前的為超威半導體（10.40%）、Arm Holdings（7.00%）和美光科技（6.92%）。

▌4.行業數據追蹤

（1）存儲芯片價格自2023年下半年以來小幅度反彈，但自2024年9月起，DRAM現貨價格略有承壓，部分DRAM細分產品價格自2025年2月中旬開始有所回升，波動上漲至6月，本周DDR4價格漲幅較大。NAND Flash合約價格在大幅下滑后於2025年1月有所回升，漲勢已延續至4月。

（2）TV面板價格小幅回升，IT面板價格逐漸企穩。

▌5.風險提示

（1）下游終端需求復甦不及預期風險：下游需求復甦程度不及預期可能導致相關企業庫存積壓或相關工程建設進度放緩，並可能再度影響產業鏈內部分企業的稼動率；

（2）市場競爭加劇風險：國內部分細分成熟製程市場或因為參與者眾多出現競爭激烈現象，大幅壓縮產品利潤空間，進一步影響企業業績表現；

（3）地緣政治風險：國際貿易摩擦和相關進出口管制進一步升級，可能導致相關芯片、設備、原材料緊缺，或造成半導體供應鏈風險。

// 報告信息 //

證券研究報告：《DDR4價格大漲，Marvell釋放ASIC市場樂觀預期——電子行業周報2025/6/16-2025/6/22》

對外發布時間：2025年06月23日

報告發布機構：東海證券股份有限公司

// 聲明 //

一、評級説明：

1.市場指數評級：

2.行業指數評級：

3.公司股票評級：

二、分析師聲明：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證以專業嚴謹的研究方法和分析邏輯，採用合法合規的數據信息，審慎提出研究結論，獨立、客觀地出具本報告。

本報告僅供「東海證券股份有限公司」客户、員工及經本公司許可的機構與個人閲讀和參考。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何機構和個人的投資建議，任何形式的保證證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本公司客户如有任何疑問應當諮詢獨立財務顧問並獨自進行投資判斷。

四、資質聲明：

東海證券股份有限公司是經中國證監會覈準的合法證券經營機構，已經具備證券投資諮詢業務資格。我們歡迎社會監督並提醒廣大投資者，參與證券相關活動應當審慎選擇具有相當資質的證券經營機構，注意防範非法證券活動。