清庫存、推新品、門店爆滿——耐克打響「翻身仗」

耐克(NKE.N)正在有效清理過剩庫存、加快新產品創新、優化分銷策略，這些都是值得買入其股票的理由——傑富瑞分析師在周四發佈的研報中如此表示。

「儘管受到關税影響，我們預計2027財年將出現V型反彈，建議投資者在當前價位積極買入耐克股票。」分析師Randal Konik帶領的團隊在報告中寫道。

他們在前往紐約市郊的伍德伯里奧特萊斯（Woodbury Outlets）實地調研后指出，耐克門店客流「驚人」，幫助有效清理庫存。一名保安告訴他們，周末人流甚至更甚。

受特朗普政府對亞洲進口商品加徵關税的影響，耐克股價今年遭遇重創。耐克的年度報告顯示，2023年其耐克品牌鞋履的生產中，50%來自越南工廠，27%來自印尼，18%來自中國。目前中國的關税税率高達145%，越南為46%，印尼為32%。

過去12個月里，耐克股價累計下跌了41%，而標普500指數上漲了5.1%。

傑富瑞指出：耐克門店客流量3月轉正至+0.5%，對比1月的-5.2%和2月的-15.3%，顯著好轉。

「在上季度的財報電話會上，管理層強調要藉助奧特萊斯清理過剩庫存，我們今天的實地訪問證實這一策略正在奏效。」

報告還提到，耐克近年來過度傾向生活方式類產品，尤其是Air Jordan（AJ1）和Air Force 1（AF1）系列，以及Dunk系列鞋款和抓絨服裝。

「品牌正在迴歸其運動性能的根基，奧特萊斯渠道將在重新平衡產品組合中發揮關鍵作用。」

報告指出，耐克此前的管理層對批發渠道不夠重視，產品創新速度也放緩，讓像On Holding AG（由費德勒支持）和Hoka等新興競爭者在跑鞋市場上迅速崛起。在生活方式領域，Adidas和New Balance也靠着Samba等爆款搶佔了市場份額。

「我們認為，隨着耐克重新啟動‘創新飛輪’，重點回歸跑鞋業務並改善與零售合作伙伴關係，其在批發渠道的分配比例將上升。」

傑富瑞預計，到年底假日購物季時，耐克將重回正軌，而屆時其他零售商將因高利潤期對比基數問題面臨庫存壓力。

儘管有貿易戰言論，報告稱中國消費者仍會購買耐克鞋。傑富瑞近期在上海的調研發現，消費者仍計劃繼續購買耐克產品。

報告還指出，耐克當前市值約800億美元，高於今年下滑前品牌在零售端的市場價值（約750億美元）。

「此外，耐克目前的市銷率為1.8倍，低於2020年和2017年低谷時的2.2倍。我們認為當前股價處於具吸引力的估值區間。」

傑富瑞給予耐克股票的目標價為115美元，而該股周四收盤價為55.76美元。