剛剛，李寧聯手紅杉中國

（來源：投資界）

劍指出海。

作者 I 周佳麗 楊文靜

報道 I 投資界PEdaily

昨日（10月22日）晚間，李寧有限公司（簡稱「李寧公司」）發佈公告稱，其間接全資附屬公司LN Co與Founder Co、HongShan Venture、HongShan Motivation訂立認購及股東協議，以成立一家合資公司。

其中，涉及的主體除了李寧公司外，還有紅杉中國。服飾巨頭與頭部VC強強聯合，這家合資公司被李寧公司寄予了進軍海外市場的厚望。

劍指出海，李寧請來「高參」

具體來看看這家新公司——

根據公告，合資公司的股本總額為2億港元，其中LN Co、Founder Co、HongShan Venture及 HongShan Motivation將分別以現金注資5800萬港元、5200萬港元、6272.8萬港元及2727.2萬港元，並分別佔合資公司股本總額之29%、26%、31.36%及13.64%。

幾大主體中，Founder Co由李寧公司創始人、董事長李寧全資擁有，而HongShan Venture及HongShan Motivation均為紅杉中國旗下的投資控股公司。

因此綜合來看，李寧公司和李寧本人合計持有新公司55%的股份，紅杉中國則合計持股45%。

公司成立來做什麼？公告稱，公司將在其他地區獨家開發和經營李寧品牌業務（包括銷售李寧品牌產品），包括李寧品牌產品的設計、製造、採購、經銷、批發、物流、零售及市場營銷業務，還有與之相關的其他業務。

這個過程中，雙方都會動用各自的資源，盡力協助合資集團建立獨立經營能力，實現李寧品牌在海外的長期發展，並在日后尋求IPO機會；而李寧公司則繼續在中國內地深耕。這也意味着，新公司的成立劍指出海。

李寧方面表示，由於意識到境外市場存着諸多的不確定性，市場的經營模式與中國內地市場的模式差異巨大。「考慮到拓展境外市場需要與具有豐富的跨國資源的合作方合作，共同成立一個全新的架構，在此架構之下組建一支獨立擁有豐富的海外資源和經驗的團隊負責操作，朝着明確的業務及財務目標去推進。」

此外，李寧公司還有一項額外的購買權，可以在完成合資后8-9年間的任何時間收購HongShan Co及Founder Co持有的全部或部分合資股分。

在運動品牌國內競爭白熱化的當下，或許，出海會是這個35歲體育巨頭新的未來。

紅杉中國出海「攻略」：

從投資賦能到戰略併購

為什麼是紅杉中國？

李寧公司在公告中給出了答案：紅杉中國從2005年成立以來已積累豐富的投資經驗，並建立了強大的具有深刻行業洞見的專業投資者團隊及跨境投資網絡，幫助從事跨境業務的企業部署在發展期中所需的關鍵資源，為其提供商業賦能、人才培養、數字化支持等服務。

本次合資中各方優勢互補，以各自的聲譽、品牌、渠道、人才等資源最大化發揮在合資公司中的作用，讓合資公司在業務運營中能發揮競爭力和保持靈活性，並更有效地管理境外市場的風險。公司短期內將更聚焦於中國內地市場業務，以增大核心業務的市場份額，增強品牌在覈心業務細分市場上的競爭力。

看到公告當晚，一位長期從事出海業務的投行人士進一步向記者分析：首先，中國企業國際化是當下一個非常明確的趨勢，但海外市場分散而複雜，中國企業從頭搭建自有團隊會面臨許多挑戰，這時找一個強力又互補的合作伙伴便成為首選。其次，中國企業的全球化，是既要取得海外市場的增量增長，又要保持國內市場的存量增長，因此在海外搭建新團隊，使得國內國外獨立運行，更有利於各自聚焦發展。最后，專門成立合資公司，有助於理順管理模式與激勵機制，吸引更多海外人才「新鮮血液」，避免「水土不服」。

與李寧達成合作，背后則是紅杉中國長期在跨境消費領域進行廣泛佈局的結果。從風險投資到戰略併購，無論是幫助海外消費品牌進入中國市場，還是賦能國產品牌參與全球競爭，紅杉中國逐漸在消費品牌、消費互聯網領域編織了一張廣闊的橫跨海內外的投資網絡。

在這個方向上，紅杉中國投資了跨境電商巨頭SHEIN，並深度參與了企業的發展，成為SHEIN機構股東中的關鍵一員。始祖鳥的母公司亞瑪芬，正瞄準海外市場的泡泡瑪特、卡遊等，紅杉也是其中的重要投資人。除此之外，傳出上市消息的跨境電商傲基、出海電動自行車品牌Aventon、全球頭部科技鞋履品牌集團Miracle Miles等背后，都有紅杉的身影。

除了投資動作頻頻，紅杉中國還在新加坡、倫敦等地設立了辦公室，在東南亞、歐洲等地尋求投資機會的同時，更是通過這些「物理節點」幫助其有意出海的被投企業邁出重要一步。

中國將崛起一批世界級企業

2024年作為「體育大年」，在巴黎奧運會、歐洲盃等體育盛事的襯托下，國產運動品牌的全球化迎來窗口期。

今年8月，海關總署發佈的數據顯示，今年上半年，中國體育用品及設備出口同比增長16.7%，高出同期出口整體增速9.8個百分點。世界貿易組織（WTO）發佈的數據報告顯示，全球範圍內的體育用品貿易在過去近30年里增長了近3倍，而在這30年間，中國已成為全球最大的體育用品出口國。

與此同時，在全球範圍內有巨大影響力的國際運動品牌，如阿迪、耐克等，業績增長紛紛低於市場預期，甚至錄得30年來的首次虧損。在體育大年的火熱氛圍和海外巨頭表現不佳的情況下，國產運動品牌加快了全球化腳步。

去年年底，李寧在香港購置物業，用作中國香港總部，加速海外拓展；亞瑪芬在被安踏收購后，於今年2月重新上市，承載了安踏的國際化雄心。

隨着國產運動品牌紛紛瞄準海外，放眼望去，中國商業江湖正在形成一個共識——「不出海，就出局」。

全球產業鏈重組，「走出去」已成大勢所趨，出海2.0時代拉開序幕，一批中國企業在海外大殺四方：

以SHEIN、Temu、TikTok等為代表的跨境電商及互聯網平臺在海外迅猛崛起；小米、OPPO、vivo等手機品牌出海銷量走高；名創優品、泡泡瑪特走出國門，海外門店人潮擁擠；還有比亞迪、五菱、蔚來等中國新能源汽車在中東、東南亞等地區走俏，海外市場的表現彎道超車歐美日韓等老牌車企。