C3.ai：毫無根據的反應

在指引略低於華爾街共識預期后，股票在盤后交易中下跌了近17%。但有外國分析師認為，其增長將在很長一段時間內保持強勁。

作者：Stone Fox Capital

C3.ai發佈財報，指引略低於目標，而市場對此反應劇烈。實際上，這家人工智能軟件公司報告了加速增長，並且自從轉向基於消費的商業模式以來，增長速度最快的一個季度，但股市並不滿意。

來源：Finviz

25財年的強勁開局

C3.ai剛剛報告了25財年一季度財報，收入增長恢復到21%，但市場似乎並不滿意。這家企業人工智能軟件公司開始看到專注於小規模試點交易的消費模式的好處，如下：

來源：Seeking Alpha

公司以近30萬美元的微弱優勢超出了分析師的預期，但C3.ai的一季度的指引只有8650萬美元。公司確實以堅實的利潤率超過了內部估計。

最終，重點仍然應該放在與C3.ai簽訂的71項協議上，一季度的增長為122%，有51個試點項目，增長類似。關鍵的生成型人工智能試點交易反彈至17，公司報告了以下季度試點數字：

25財年一季度：總計51個，17個生成型AI

24財年四季度：總計34個，13個生成型AI

24財年三季度：總計29個，17個生成型AI

24財年二季度：總計36個，20個生成型AI

24財年一季度：總計24個，8個生成型AI

C3.ai在與谷歌雲合作處理政府合同的非生成型AI交易中看到了更大的連續增長。無論如何，這家企業人工智能公司繼續將更多的客户加入試點項目，有90個應用程序允許客户快速將數據定製到與所有主要參與者的大語言模型合作的人工智能模塊。

最終，成功的試點交易將需要長達10個季度的時間，才能從先前的訂閲交易中完全產生峰值收入。正如管理層所討論的那樣，通用人工智能試點大約運行3個月，成本為25萬美元，企業人工智能交易持續6個月，成本為50萬美元，預計轉化率約為70%。

由於這個原因，增長繼續加速，但收入的增長並沒有達到新協議和試點交易100%的增長率。雖然收入增長正在改善，但該公司的收入基礎更大，幾乎抵消了大量的現金消耗率。

在一季度中，C3.ai產生了70%的非GAAP毛利率，並將運營虧損削減到1660萬美元。公司報告了正現金流，並預測財年自由現金流為正。

小幅下跌

在指引略低於華爾街共識預期后，股票在盤后交易中下跌了近17%，至19美元。C3.ai二季度收入指引為9110萬美元中點，略低於9130萬美元的共識估計。

來源：C3.ai

公司將全年銷售指引保持在3.7億至3.95億美元，導致中點指引為3.825億美元，低於分析師預期的3.839億美元。再次，C3.ai有着超出預期的強勁歷史，公司在實際報告年度數字時最終會超過這些預期。

市場對這些數字挑剔，認為它們不好。第二季度的指引實際上相當於同比增長24%，超過了剛剛公佈的7月份季度的21%。

C3.ai現在實際上報告了自23財年一季度以來的最快增長，當時公司從訂閲模式轉向基於消費的定價模式。諷刺的是，在大幅下調23年第二季度的季度收入預期之前，該公司的股價也處於相同的水平，當時該公司的季度收入預期為6100萬美元，但現在這家企業人工智能軟件公司預測，在此期間，該公司的季度銷售額將增長50%，達到9100萬美元。

該公司甚至還保留着7.625億美元的現金，其市值已下滑至25億美元左右，即企業價值僅為17億美元。具有C3.ai類型增長的企業軟件公司通常會在5倍至8倍的前瞻性EV/S目標範圍內交易。

市場將開始關注4.67億美元的26財年收入目標，而現金余額應保持在當前7.63億美元的水平附近，從而導致以下價格目標：

5倍EV/26財年收入4.67億美元 = 25美元

8倍EV/26財年收入4.67億美元 = 36美元

總結

關鍵的投資者要點是現在就是抓住C3.ai的時候。這隻股票在過去一年的大部分時間里都以溢價估值交易，現在投資者在增長恢復到以前水平時紛紛逃離，可大型試點管道表明，增長將在很長一段時間內保持強勁。

$C3.ai, Inc.(AI)$