國中水務「喝」匯源果汁，南通首富收穫「國民飲料」

在國中水務 （600187.SH）發佈收購諸暨文盛匯股權、間接控股北京匯源公告后的第9天，傳來匯源果汁執行總裁咸曉芳被免職的消息。

對此，匯源果汁內部人士迴應《每日經濟新聞》記者稱：消息屬實，免職原因是，咸曉芳嚴重違反了公司財務管理和費用管理的相關規定。針對外界猜測的此次事件或與國中水務收購有關，該人士稱，此次調整是匯源公司內部人事調整，「只是和國中水務公告巧合了」。

匯眾財經注意到，23日以來，國中水務連續7天開盤一字漲停。直到7月31日，這一輪漲停潮終於剎車，國中水務股價連續2天開始大幅回落，至8月2日纔有所回升。

南通首富對匯源早有染指

7月23日，黑龍江國中水務發佈關於籌劃重大資產重組暨簽署《股權交易意向協議》的提示性公告。

公告內容顯示，目前國中水務正在籌劃以支付現金的方式向上海邕睿收購其持有的諸暨文盛匯股份，計劃收購完成后將累計持有諸暨文盛匯註冊資本不低於8.16億元，佔標的公司註冊資本的比例不低於51%，國中水務從而成為標的公司的控股股東及北京匯源的控股股東。

通過股權穿透顯示，國中水務實控人為百億富豪姜照柏。姜照柏旗下鵬欣集團目前擁有鵬欣資源、國中水務、鵬都農牧等3家A股上市公司，以及1家港股上市公司潤中國際控股，也就是資本市場上的「鵬欣系」。

目前，「鵬欣系」盈利情況不容樂觀。其旗下A股上市公司鵬欣農牧或將面值退市，鵬欣資源、潤中國際控股也深陷虧損泥潭。

唯一一家盈利為正的國中水務，與匯源果汁淵源頗深。國中水務投資北京匯源最早可以追溯至2022年年末，當時正處於業務轉型期的國中水務將目光投向老牌果汁企業北京匯源。　

2022年12月、2023年4月以及2023年7月，國中水務共花費9.3億元，先后三次收購上海文盛資產及其相關公司所持有的諸暨文盛匯36.486%股份，文盛匯是北京匯源重整持股平臺，進而間接持有北京匯源21.8916%股份。

此番，國中水務收購可謂成功，順利幫助公司實現扭虧為盈。2021年和2022年，國中水務連續兩年虧損。而根據2023年年報，國中水務因持有文盛匯股份獲得投資收益0.83億元，佔淨利潤比例達275.77%。

近日，國中水務的大漲，直接受益人當屬該公司實際控制人姜照柏。據國中水務2024年一季度財報，該公司前四大股東是拉薩經濟技術開發區厚康實業有限公司、上海鵬欣（集團）有限公司（以下簡稱「鵬欣集團」）、姜照柏、拉薩經濟技術開發區永冠貿易有限公司，四者為一致行動人，總計持有國中水務約4.04億股，佔比為25.03%。上述三家公司的實際控制人均是姜照柏。

國中水務前身為黑龍江黑龍股份有限公司（以下簡稱「黑龍股份」），1998年上市，經營範圍為冰雪運動器材、輪滑運動器材、壓力儀表、塑料製品；經營公司自產的冰刀、冰刀鞋等冰上運動器材及輪滑、滑板等體育用品的出口業務。

2003年，該公司經營範圍變為生產、銷售機制紙及生產紙漿。2009年4月，黑龍股份恢復上市交易，當年5月，公司證券名稱變更為「ST國中」，后於2010年8月摘帽，證券名稱變為國中水務。

隨后，國中天津旗下水處理公司的相關業務陸續進入上市公司，國中水務整體規模得以擴大。國中水務2010年年報表示，公司投資與收購併舉，快速擴張市政水務的業務規模，在未來的三到五年內，實現日處理水規模超過500萬噸。

2011年，國中水務從國中天津手中收購其在秦皇島、昌黎、馬鞍山等地的5個子公司。2012年，國中水務花費4.95億元收購北京天地人環保科技有限公司（以下簡稱「天地人」）90%股權，后者是專業從事垃圾滲濾液處理和高難度廢水膜法深度處理的企業。

2014年，國中水務更是開始收購國外公司，先后收購3家公司，進入水淨化設備、大氣污染治理等環保業務新領域。過去十幾年，「鵬欣系」在資本市場上運用了反覆增發的「循環槓桿擴張」手法，以及股權質押和減持套現等策略獲取了大量資金。

有媒體做過統計，「鵬欣系」的資產規模從2012年的不到百億迅速膨脹至2022年的超600億，作為幕后老闆，姜照柏自然是最大受益人，在2020年胡潤百富榜上，他一度以365億元財富加冕江蘇南通首富。

       匯源多次轉型終於成功上岸

匯源果汁成立於20世紀90年代初，並於2007年在中國香港聯交所主板成功上市，作為食品飲料國民品牌，「有匯源才叫過年」，「好果汁、匯源造」等宣傳語深入人心。

不過，匯源果汁上市后並沒有迎來新的高峰。

在多元化發展戰略下，匯源果汁引入多家金融機構，共同推進農業產業、特色小鎮、康養項目等建設，此外還涉足了白酒、葡萄酒、普洱茶、牧場等非主業的領域。

2008年，可口可樂以幾十億美元、近2倍溢價收購匯源果汁失敗后，其經營一直走下坡路。

資料顯示，匯源果汁從2014年首次出現虧損，虧損額達1.27億元，2015年虧損額超過2億元，一直到2016年才走出虧損的泥潭。

2009年，經歷過被收購失敗后，匯源果汁業績開啟波動下行之路。當年，匯源果汁淨利潤為-0.99億元。

從2011年至2016年，匯源果汁的淨利潤連續6年出現負數。現金流吃緊、經營面萎靡，到2017年年中，匯源的負債總額已高達115億元，資產負債率高達51.8%。

2021年，匯源從港交所退市，並破產重整。雖然匯源果汁敗走港股，但金字招牌的影響力、完備的產業鏈以及較充裕的產能依然為其打下堅實的業務基本盤。

然而在耗費了數億資本后，上述項目大多數以失敗告終。

正因此，一位業內人士告訴匯眾財經：匯源果汁正是大量非主業投資併購導致資金鍊危機，進一步造成公司經營困難。

目前，國中水務已經為匯源帶來了新的變化。據北京匯源年初披露的財務數據顯示，2023年公司北京匯源實現營業收入28.6億元，扣非淨利潤3.97億元，同比增長近1885%。

一位業內人士告訴匯眾財經，匯源目前已在全國建立了140多個經營實體，並在全國10多個省規劃建設了20余個農業產業園區。2018年，匯源百分百果汁和中濃度果蔬汁市場銷售量份額佔比分別為43.7%、31.5%。

此番，匯源果汁與國中水務的資產重組，將會讓匯源果汁放下歷史的包袱，重新走向健康飲品賽道。

值得關注的是，在國中水務 （600187.SH）發佈收購諸暨文盛匯股權、間接控股北京匯源公告后的第9天，傳來匯源果汁執行總裁咸曉芳被免職的消息。

公開資料顯示，咸曉芳是一名90后，在快消行業的經歷並不豐富，她在2018年5月曾在山東工商學院交流，並在演講中講述了自己如何在三年內從一個專科院校畢業生蜕變為匯源果汁高管，彼時她在匯源的職務是氣泡果汁事業部執行總裁。不過在匯源電商旗艦店，由咸曉芳主張推出的95度黑氣泡果汁已經下架多時。（文/秦風）